南网能源（003035）2026年中报财务分析：营收利润稳增但应收账款高企，三费占比攀升引关注_股票频道

近期南网能源（003035）发布2026年中报，证券之星财报模型分析如下：

南网能源（003035）2026年中报财务分析

一、整体经营表现

南网能源2026年上半年实现营业总收入17.39亿元，同比增长8.48%；归母净利润为2.27亿元，同比增长5.97%；扣非净利润为2.23亿元，同比增长5.84%。整体营收与盈利水平保持稳健增长。

单季度数据显示，2026年第二季度营业总收入为9.57亿元，同比增长5.06%；归母净利润为1.41亿元，同比增长15.14%；扣非净利润为1.38亿元，同比增长14.74%。二季度利润增速明显高于收入增速，反映出盈利能力有所增强。

二、盈利能力指标

毛利率：本期为36.01%，同比上升2.66个百分点，显示主营业务成本控制能力有所提升。
净利率：本期为14.87%，同比下降4.01个百分点，尽管收入增长，但净利润率出现下滑，需关注费用端压力。
每股收益：为0.06元，同比增长6.03%；每股净资产为1.88元，同比增长3.88%；每股经营性现金流为0.17元，同比增长19.94%，经营性现金流改善显著。

三、费用与资产结构

三费合计：销售、管理、财务费用共计3.07亿元，占营收比重为17.64%，同比上升7.87个百分点，费用负担加重。
管理费用大幅增长31.46%，主因是公司人员增加导致人工成本上升。
货币资金：期末余额为8.44亿元，较去年同期的9.9亿元下降14.77%。
有息负债：达到126.41亿元，同比增长14.51%；有息资产负债率为41.39%，债务压力较高。
应收账款：高达31.79亿元，同比增长3.82%；应收账款占最新年报归母净利润的比例达917.52%，存在较大回款风险。

四、主营收入构成

按业务板块划分：- 智慧能源项目：主营收入9.82亿元，占总收入的56.47%，毛利占比高达77.88%，毛利率为49.66%，为核心盈利来源。- 节能降碳项目：收入4.47亿元，占比25.73%，毛利率为11.26%，利润贡献较低。- 综合资源利用项目：收入2.82亿元，占比16.23%，毛利率为28.03%。- 其他如节能服务及其他补充业务收入占比较小。

按地区分布：- 华南地区：收入11.82亿元，占比67.98%，为主要市场区域。- 西南、华北、华东和华中地区收入占比分别为12.59%、7.83%、7.61%和3.99%。

五、现金流与投资动向

研发投入：同比增长106.84%，反映公司在科技创新方面的投入力度加大。
投资活动产生的现金流量净额：变动幅度为71.47%，主要由于公司转型至多能协同与智慧运营，减少对智慧绿电项目的新增投资，购建固定资产等支出下降。
筹资活动产生的现金流量净额：变动幅度为-110.97%，原因为新增带息负债同比下降。
现金及现金等价物净增加额：同比增长54.37%，得益于回款增加及资本开支减少。

六、风险提示

应收账款规模远超净利润，回款周期长可能影响资金周转。
有息负债持续攀升，叠加货币资金减少，短期偿债能力承压（货币资金/流动负债为41.23%）。
净利率同比下降，三费占营收比上升，显示费用管控面临挑战。
ROIC历史水平偏低，2025年为4.45%，上市以来中位数为7.63%，资本回报能力一般。

综上所述，南网能源2026年上半年营收与利润稳步增长，核心业务盈利能力较强，经营性现金流改善。但需警惕高企的应收账款、持续扩大的有息负债以及费用占比上升带来的财务压力。

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