涪陵榨菜（002507）2026年中报财务分析：营收微增但盈利能力下滑，费用压力与投资活动影响显著

近期涪陵榨菜（002507）发布2026年中报，证券之星财报模型分析如下：

概述

涪陵榨菜（002507）于2026年发布中期报告，数据显示公司实现营业总收入13.65亿元，同比增长4.02%；归母净利润为4.09亿元，同比下降7.19%；扣非净利润为3.87亿元，同比下降6.6%。整体呈现‘增收不增利’态势。

单季度来看，2026年第二季度营业总收入为6.12亿元，同比增长2.03%；第二季度归母净利润为1.37亿元，同比下降18.94%；第二季度扣非净利润为1.25亿元，同比下降20.8%，盈利下滑趋势在当季进一步扩大。

盈利能力分析

公司毛利率为52.94%，同比下降2.23个百分点；净利率为29.95%，同比下降10.78个百分点。盈利能力有所减弱。每股收益为0.35元，同比下降7.89%；每股净资产为7.72元，同比增长2.91%。

三费合计为2.32亿元，占营业收入比例为17.0%，同比上升15.01%，表明期间费用对利润的挤压效应明显增强。

资产与现金流状况

货币资金为26.95亿元，较去年同期下降11.74%。应收账款为1.07亿元，同比下降14.15%。有息负债为1231.69万元，同比下降2.73%，债务负担较轻。

每股经营性现金流为0.32元，同比增长195.21%，远高于同期净利润增速，反映主营业务回款能力改善。经营活动产生的现金流量净额同比增长195.21%，主要原因为本期支付的青菜头收购款同比减少。

投资与资产变动情况

交易性金融资产同比增长44.45%，系公司新增购买理财产品所致。在建工程增长36.47%，主要由于乌江涪陵榨菜绿色智能化生产基地投入增加。研发费用同比增长105.22%，研发投入同比增长93.18%，显示公司在产品研发方面持续加大投入。

投资活动产生的现金流量净额同比下降970.53%，主因是收回的证券理财产品本金同比减少，且新增理财产品投资支付金额增加。现金及现金等价物净增加额同比下降174.22%，亦受此影响。

收入结构分析

从业务构成看，榨菜产品主营收入为11.51亿元，占总收入84.32%，贡献毛利6.62亿元，占总毛利的91.60%，毛利率达57.51%。泡菜收入为1.08亿元，占比7.93%，毛利率为32.80%。萝卜产品收入为2642.74万元，毛利率仅为19.13%。其他产品中存在负毛利率项目，如‘其他(补充)’类别毛利率为-31.54%。

从地区分布看，华南销售大区收入最高，达3.79亿元，毛利率为55.16%；出口收入为2637.05万元，毛利率为12.82%，处于较低水平。

关键财务变动说明

• 合同负债同比下降37.53%，因年初预收货款在报告期内发货结算。
• 租赁负债同比下降66.47%，系支付重庆分部办公楼和涪陵产品专卖店租金所致。
• 应交税费同比增长181.05%，系期末应交未交增值税及企业所得税增加。
• 公允价值变动收益同比下降72.88%，因保本浮动收益型理财产品计提收益减少。
• 资产处置收益同比下降316.73%，因本期处置资产形成损失。
• 营业外收入同比增长271.94%，源于报废固定资产形成利得。
• 汇率变动对现金及现金等价物的影响同比下降1429.8%，受美元账户余额变化及汇率波动影响。

综合评价

尽管涪陵榨菜保持营收增长，但利润指标全面下滑，叠加三费占比上升、净利率回落，反映出成本与费用控制面临挑战。公司持续加大研发与智能制造投入，推动产品创新与渠道拓展，经营性现金流表现强劲。然而，大规模理财投资导致投资活动现金流大幅流出，需关注资金配置效率。总体来看，短期盈利能力承压，长期成长性仍依赖于品类扩张与运营优化。

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