中粮糖业（600737）2026年中报财务分析：营收下滑但盈利改善，成本管控显效但现金流承压

近期中粮糖业（600737）发布2026年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

中粮糖业（600737）2026年中报显示，公司实现营业总收入92.77亿元，同比下降21.16%；归母净利润达6.08亿元，同比增长36.75%；扣非净利润为5.67亿元，同比增长40.70%。第二季度单季营收为49.77亿元，同比下降26.05%；单季归母净利润3.92亿元，同比增长46.47%；单季扣非净利润3.71亿元，同比增长47.22%。

尽管收入下滑明显，但盈利能力显著增强。报告期内，公司毛利率为14.59%，同比增幅达71.94%；净利率为6.65%，同比增幅为72.8%。每股收益为0.28元，同比增长36.73%；每股净资产为5.24元，同比增长3.45%；每股经营性现金流为0.56元，同比增长16.61%。

成本与费用结构

期间费用方面，销售费用、管理费用和财务费用合计为4.98亿元，占营业总收入比重为5.36%，同比上升46.19%。其中，管理费用同比增长19.34%，主要因人工成本等费用增加；财务费用同比增长100.43%，受利息收入和汇兑损益变动影响。

营业成本同比下降26.42%，主要由于主要产品销量及单位成本下降。三费占营收比较上年同期上升，反映在收入收缩背景下费用端压力有所显现。

资产与负债状况

截至报告期末，公司货币资金为8.58亿元，较去年同期下降60.51%；有息负债为30.28亿元，同比下降27.91%。短期借款减少32.5%，应付账款下降36.98%，合同负债下降46.06%，一年内到期的非流动负债大幅下降79.46%，主要系预计亏损合同变动所致。

其他应付款同比增长82.62%，主要因应付股利较年初增加。预付款项增长77.04%，系预付食糖采购款增加所致。衍生金融资产增长55.68%，受远期合约价值变动影响。其他流动负债增长79.92%，主要为待转销项税增加。

经营成果动因分析

营业收入下降主要原因为主要产品销量叠加售价同比下降。归母净利润增长得益于强化成本管理，推动产品经营效益改善。经营活动产生的现金流量净额同比增长16.61%，主因是营运资金占用同比减少。投资活动产生的现金流量净额变动幅度为32.21%，因购建固定资产等长期资产支付的现金同比下降。筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-362.7%，主要由于取得借款流入同比减少。

主营业务构成

从业务结构看，食糖类商品为主力产品，主营收入83.46亿元，占总收入89.97%，毛利贡献占比达75.22%，毛利率为12.20%。番茄类商品收入7.54亿元，占比8.12%，毛利率高达38.03%，利润占比21.16%。其他业务收入1.77亿元，毛利率为27.59%。

风险提示

财报体检工具提示需关注公司现金流状况，货币资金/流动负债仅为14.12%；同时需关注应收账款状况，应收账款/利润已达98.85%。此外，公司历史上ROIC中位数为5.99%，投资回报整体偏弱，且上市以来亏损年份共4次，分红融资比为0.86，表明分红能力弱于融资规模。

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