兴齐眼药（300573）2026年中报财务分析：营收利润双增长，盈利能力提升但现金流承压

近期兴齐眼药（300573）发布2026年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

兴齐眼药（300573）2026年中报显示，公司经营业绩整体向好。报告期内，营业总收入达14.01亿元，同比增长20.48%；归母净利润为4.3亿元，同比增长28.55%；扣非净利润为4.32亿元，同比增长30.4%。单季度数据显示，第二季度实现营业总收入7.18亿元，同比增长14.51%；归母净利润2.24亿元，同比增长18.56%；扣非净利润2.25亿元，同比增长15.52%。

盈利能力增强

公司盈利能力持续提升。本期毛利率为82.29%，较去年同期上升2.0个百分点；净利率达到30.72%，同比提升6.69个百分点。盈利能力的改善反映出公司在成本控制和产品结构优化方面的成效。

费用管控有效

期间费用控制良好。销售费用、管理费用、财务费用合计4.93亿元，三费占营收比例为35.16%，同比下降8.58个百分点。其中，财务费用同比下降152.15%，主要原因为利息支出减少及汇率波动影响，显示出公司在债务管理和外汇风险应对方面取得积极进展。

资产与现金流状况

资产端方面，货币资金为4.66亿元，同比增长22.92%；应收账款为2.85亿元，同比增长12.41%；有息负债为5643.27万元，同比大幅下降68.38%，表明公司偿债压力显著减轻。然而，每股经营性现金流为1.1元，同比下降11.58%，且货币资金/流动负债比率仅为95%，提示公司短期流动性存在一定压力，需关注后续现金流管理情况。

主营结构稳定

主营业务仍以眼科药品为核心。滴眼剂收入11.22亿元，占主营收入比重80.06%，毛利率达86.45%；凝胶剂/眼膏剂收入1.99亿元，占比14.17%，毛利率为84.45%。医药制造行业整体贡献收入13.59亿元，占总收入97.01%，利润占比达100.10%，是公司盈利的主要来源。

投资与运营效率

公司资本回报能力较强。2025年度ROIC为36.09%，远高于历史中位数13.54%。过去三年净经营资产收益率持续上升，分别为19.9%、24%、37.4%。同时，营运资本/营收比率由0.24逐年下降至0.2，反映单位营收所需垫付资金减少，运营效率稳步提升。

分红与融资情况

自上市以来，公司累计融资总额7.03亿元，累计分红14.13亿元，分红融资比达2.01，体现出较强的股东回报意愿。

风险提示

尽管财务指标总体向好，但每股净资产为6.05元，同比下降15.52%，可能与权益稀释或利润留存节奏有关，需进一步观察。此外，财报体检工具提示应重点关注公司现金流状况，尤其是货币资金对流动负债的覆盖能力偏弱的问题。

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