兴瑞科技（002937）2026年中报财务分析：营收稳健增长但盈利承压，应收账款风险需关注

近期兴瑞科技（002937）发布2026年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

兴瑞科技（002937）2026年中报显示，公司营业总收入为9.8亿元，同比增长12.59%；归母净利润为6798.72万元，同比下降18.24%；扣非净利润为5854.66万元，同比下降24.56%。单季度数据显示，第二季度营业总收入为5.07亿元，同比增长12.6%；第二季度归母净利润为3181.03万元，同比下降26.0%；第二季度扣非净利润为2955.75万元，同比下降24.44%。

盈利能力分析

公司毛利率为20.91%，同比下降14.37个百分点；净利率为6.94%，同比下降26.95个百分点。三费合计为8979.01万元，占营收比重为9.16%，同比上升4.07个百分点。每股收益为0.23元，同比下降17.86%；每股净资产为6.2元，同比增长21.59%；每股经营性现金流为0.23元，同比下降59.11%。

资产与现金流状况

货币资金为5.52亿元，较上年同期的7.69亿元下降28.26%。应收账款为4.45亿元，较上年同期的3.8亿元增长17.12%。有息负债为175.83万元，较上年同期的4.13亿元大幅下降99.57%。经营活动产生的现金流量净额同比下降56.61%，主要由于业务规模扩大导致供应商货款支付增加、应收账款资金占用提升以及战略备货带来的存货资金占用上升。

主营业务结构

从业务构成看，汽车电子实现主营收入4.67亿元，占总收入的47.70%，贡献利润占比达49.76%，毛利率为21.81%；智能终端收入为3.27亿元，占比33.35%，毛利率为25.28%；AI服务器相关硬件收入为6050.68万元，占比6.17%，同比增长221.49%，毛利率为27.85%；其他业务收入为1.25亿元，占比12.78%，毛利率仅为2.75%。

从地区分布看，中国大陆以外市场收入为5.6亿元，占比57.13%，毛利率为24.93%；中国大陆市场收入为4.2亿元，占比42.87%，毛利率为15.54%。

经营与财务变动说明

• 在建工程同比增长36.16%，主要因泰国基建项目投入增加。
• 合同负债增长166.05%，系客户预付款增加所致。
• 应付票据增长62.46%，原因为银行承兑汇票支付增多。
• 预付款项激增935.32%，主要为报告期预付的委外研发费用及货款增加。
• 其他流动负债飙升4722.15%，系客户预付款增加带来的待转销项税额上升。
• 财务费用大幅上升746.33%，受汇率波动影响显著。
• 投资活动现金流量净额增长48.31%，因购建固定资产支出和银行结构性存款投资减少。
• 筹资活动现金流量净额微增3.49%，主要因分红金额减少。

风险提示

财报显示，公司当期应收账款占最新年报归母净利润的比例高达307.72%，提示应收账款回收风险较高，可能对公司未来现金流和盈利质量造成压力。此外，尽管AI服务器相关硬件板块增长迅猛且毛利率较高，但整体盈利能力仍面临成本上升和费用增加的挑战。

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