兆新股份（002256）2026年中报财务分析：营收微增但扣非净利持续承压，应收账款与费用压力凸显

近期兆新股份（002256）发布2026年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

兆新股份（002256）2026年中报显示，公司实现营业总收入2.09亿元，同比增长0.55%；归母净利润为368.49万元，同比增长19.93%。然而，扣非净利润为-2971.22万元，同比下降96.47%，反映出公司在剔除非经常性损益后的盈利能力仍面临较大压力。

单季度数据显示，第二季度营业总收入为1.24亿元，同比下降10.35%；第二季度归母净利润为-703.69万元，同比下降1105.59%；第二季度扣非净利润为-581.57万元，同比下降34.24%，表明公司二季度经营状况进一步恶化。

盈利能力分析

公司2026年中报毛利率为28.17%，同比提升4.66个百分点，显示主营业务在成本控制或产品结构优化方面有所改善。但净利率为1.29%，同比下降32.49%，远低于毛利率水平，说明期间费用及其他支出对公司盈利形成显著侵蚀。

三费合计为7749.55万元，占营收比重达37.02%，同比上升27.36%，费用管控压力明显加大。其中销售费用同比增长30.21%，主要因精细化工业务增长带来的销售提成增加；财务费用同比增长46.1%，源于新增多渠道金融机构融资。

资产与现金流状况

截至报告期末，公司货币资金为1.36亿元，较上年同期的7291.23万元增长86.61%；应收账款达4.38亿元，同比增长28.10%，显著高于营收增速。当期应收账款占最新年报归母净利润的比例高达1027.87%，提示回款风险较高，利润质量存疑。

经营活动现金流净额为-4,084.07万元，每股经营性现金流为-0.02元，虽同比略有改善（+5.18%），但仍处于净流出状态，反映主业造血能力不足。投资活动产生的现金流量净额大幅下滑168.75%，主因为本期收购子公司支付大额收购款；筹资活动产生的现金流量净额增长61.44%，得益于多渠道融资支持。

资本结构与投资回报

公司有息负债为3.96亿元，较上年增长25.10%，财务杠杆有所上升。每股净资产为0.67元，同比增长12.19%，体现股东权益小幅积累。

从长期投资角度看，长期股权投资增长290.49%，系青海锦泰股权由其他权益工具转入所致，同时其他权益工具投资下降100.0%。该会计调整带来账面结构变化，但未直接贡献当期盈利。

财务分析工具指出，公司近十年中位数ROIC为0.53%，2025年ROIC为5.11%，整体资本回报能力偏弱。历史上曾出现亏损年份6次，最差年度ROIC为-21.05%（2021年），长期投资价值有待观察。

主营业务结构

从业务构成看，精细化工行业实现主营收入1.39亿元，占比66.35%，贡献利润占比49.55%，毛利率为21.04%；新能源行业收入7045.43万元，占比33.65%，利润占比50.45%，毛利率达42.23%，显示出更强的盈利能力。

细分产品中，光伏发电业务毛利率最高，为44.73%；精细化工产品毛利率为21.98%。地区分布上，国内市场收入占比58.48%，毛利率为33.83%；国外市场占比41.52%，毛利率为20.19%。

风险提示

• 应收账款高企：应收账款/利润比例达1027.87%，存在较大坏账风险和利润虚增可能。
• 现金流紧张：货币资金/流动负债仅为34.93%，近三年经营性现金流均值/流动负债为3.26%，短期偿债能力受限。
• 财务负担加重：财务费用/近三年经营性现金流均值达157.78%，融资成本已超过经营现金支撑能力，可持续性存疑。
• 扣非净利润连续为负：尽管归母净利润转正，但扣非净利润持续亏损，核心业务尚未实现稳定盈利。

综上所述，兆新股份2026年上半年营收基本持平，归母净利润小幅增长，但扣非净利润大幅下滑，叠加应收账款高企、三费占比攀升及经营性现金流持续为负，整体财务状况仍处修复初期，需重点关注其资产质量与现金流改善进展。

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