口子窖（603589）2026年中报财务分析：营收利润双降，三费占比攀升，现金流与存货压力凸显_股票频道

近期口子窖（603589）发布2026年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

口子窖（603589）2026年中报显示，公司经营业绩出现显著下滑。报告期内，营业总收入为19.52亿元，同比下降22.89%；归母净利润为3.65亿元，同比下降48.97%；扣非净利润为3.6亿元，同比下降48.44%。

单季度数据显示，2026年第二季度实现营业总收入5.76亿元，同比下降20.03%；第二季度归母净利润为3614.67万元，同比下降65.43%；第二季度扣非净利润为3295.52万元，同比下降63.89%，降幅进一步扩大。

盈利能力下滑

盈利能力指标全面走弱。毛利率为67.35%，同比减少7.82个百分点；净利率为18.69%，同比减少33.83个百分点。尽管产品结构仍以高毛利产品为主——高档白酒毛利率达68.58%，其他（补充）业务毛利率高达87.68%，但整体盈利水平受收入下滑及费用刚性影响明显收缩。

费用压力加剧

期间费用负担加重。销售费用、管理费用和财务费用合计5.33亿元，三费占营收比达27.32%，同比增长34.88%。其中财务费用同比增长89.74%，主因是公司收到的存款利息收入减少。销售与管理费用下降幅度不及营收降幅，导致净利率承压。

资产与现金流状况紧张

资产负债表方面，货币资金为5.58亿元，较上年同期的16亿元大幅减少65.14%。有息负债为255.29万元，同比增长47.22%。合同负债为预收商品款，期末为减少状态，同比下降61.35%。应付账款同比下降43.68%，反映供应商结算节奏变化。

现金流方面，每股经营性现金流为-0.43元，虽同比改善32.79%，但仍处于净流出状态。投资活动产生的现金流量净额同比下降195.12%，主因为本期理财产品购买与赎回的净额较同期减少。筹资活动产生的现金流量净额同比增长97.52%，系上期回购注销部分限制性股票所致。

主营结构与区域分布

从主营构成看，高档白酒仍是核心收入来源，实现主营收入18.02亿元，占总收入比重92.33%；贡献利润12.36亿元，占利润总额的94.02%。地区方面，安徽省内收入为16.28亿元，占比83.41%；省外市场收入为3.24亿元，占比16.59%，显示出区域集中度较高，省外拓展仍面临挑战。

风险提示

根据财报体检工具提示，需重点关注以下风险：

此外，公司近三年净经营资产收益率由22.2%持续下滑至7.1%，营运资本对营收的垫付比例从0.72升至1.55，表明运营效率下降，资金占用加剧。

综上所述，口子窖当前面临营收萎缩、利润大幅下滑、费用刚性、现金流趋紧及存货高企等多重压力，未来发展需在控费提效、优化库存、拓展省外市场等方面取得实质性突破。

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