海南橡胶（601118）2026年中报财务分析：营收下滑叠加盈利能力承压，现金流与债务风险需重点关注

近期海南橡胶（601118）发布2026年中报，证券之星财报模型分析如下：

经营概况

海南橡胶（601118）2026年中报显示，报告期内公司实现营业总收入151.23亿元，同比下降25.40%；归母净利润为-1.3亿元，虽同比上升25.88%，但仍处于亏损状态；扣非净利润为-2.89亿元，同比下降32.10%，反映出主业盈利能力进一步弱化。

单季度数据显示，2026年第二季度营业总收入为85.84亿元，同比下降28.59%；归母净利润为207.72万元，同比上升103.07%；扣非净利润为-6840.81万元，同比上升40.57%。尽管亏损收窄，但核心业务仍未实现盈利改善。

盈利能力分析

公司毛利率为3.38%，同比下降10.36个百分点；净利率为-1.78%，同比下降39.53个百分点，表明整体盈利空间持续压缩。三费合计达11.41亿元，占营收比重为7.54%，同比上升42.79%，费用控制压力显现。

每股收益为-0.03元，同比上升25.79%；每股净资产为2.22元，同比下降2.51%；每股经营性现金流为0.24元，同比下降51.85%，反映股东权益和现金流创造能力双双走弱。

主营业务结构

从业务构成看，橡胶产品销售为主营核心，贡献收入142.59亿元，占总收入的94.29%，毛利率为2.55%。其他主营业务收入为1.26亿元，毛利率高达71.27%，成为少数高毛利板块。橡胶木材销售毛利率为69.98%，亦显著高于主产品。

从区域分布看，国外地区销售达100.17亿元，占比66.24%，毛利率为2.71%；国内地区销售为49.8亿元，占比32.93%，毛利率为3.02%。海外市场仍是主要收入来源，但盈利能力偏低。

资产与负债状况

截至报告期末，公司货币资金为51.31亿元，同比下降29.48%；应收账款为18.53亿元，同比上升20.52%；有息负债为152.41亿元，同比下降8.14%。流动比率为0.98，短期偿债能力偏弱。

有息资产负债率为46.83%，债务负担仍较重。货币资金/流动负债比例为41.68%，近三年经营性现金流均值/流动负债为14.26%，现金流覆盖能力不足，存在流动性风险。

现金流与财务变动原因

经营活动产生的现金流量净额同比下降51.86%，主要因商品购销业务现金净流入及政府补助流入减少。投资活动产生的现金流量净额同比上升45.72%，系期货保证金及交割款支付净额减少所致。筹资活动产生的现金流量净额同比大幅下降1238.97%，源于借款净流出增加。

财务费用同比上升40.55%，主要受美元汇率下跌导致汇兑损失增加影响。研发费用同比下降46.69%，因部分研发项目完成致投入减少。

风险提示

财报体检工具提示需重点关注以下方面：- 现金流状况：货币资金/流动负债仅为41.68%，近三年经营性现金流均值/流动负债仅为14.26%；- 债务状况：有息资产负债率达46.83%，流动比率仅为0.98，短期偿债压力上升；- 应收账款状况：应收账款同比上升20.52%，且归母净利润为负，存在回款与盈利双重压力。

此外，预计负债同比大幅上升873.87%，主要因待执行合同预计亏损金额增加，未来履约风险值得关注。

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