中再资环（600217）2026年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期中再资环（600217）发布2026年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明

    公司遵循“生态环保”、“服务社会”的企业宗旨，秉承“网络、资源、技术、环保、品牌”的经营理念，致力于成为优质的资源和环境服务商。公司深耕再生资源循环利用领域多年，依托全国化布局的实体基地、数智化回收平台与低碳技术研发能力，持续完善逆向回收、规范拆解、低碳资源利用一体化业务体系。

    公司从事废弃资源综合利用，工商登记的行业为固体废物治理行业，行业分类代码7723，主营业务为废电的回收与拆解处理和产业园区固体废弃物一体化处置。报告期内，公司下属19家子公司，其中：18家全资子公司，1家控股子公司，各子公司均依法合规运营，协同支撑公司核心业务布局与发展。

    （一）废电的回收与拆解处理业务

    公司主营废电回收与拆解处理的下属企业共计12家，均依法取得国家废电处理资格，均列入财政部、生态环境部、国家发展改革委、工业和信息化部共同公布的废电处理基金补贴企业名单。各拆解企业均符合生态环境部、财政部联合发布的《关于废弃电器电子产品处理专项资金申请企业标准和条件的通知》的有关要求，具备规范运营的资质基础。

    报告期内，公司主营废电回收与拆解处理的下属企业，收入来源主要由两部分构成：一是获取处理废电相应的专项资金奖补；二是通过回收废电进行拆解、分拣和部分深加工，将拆解产物出售获取收入。在采购端，公司废旧家电回收依托互联网回收小程序、前端货场的线上线下渠道实现规范回收进厂，并结合市场行情、政策变化、区域、库存、品类及运输成本等多项因素科学制定采购价格；在生产端，公司严格遵循国家拆解规范标准，实行全流程溯源监管与数据合规上报，通过精细化拆解工艺，完成废电无害化处理与再生资源循环利用；在销售端，公司推行公开竞价与线下议价相结合的多元化销售模式，兼顾交易公平性、市场效率及客户合作稳定性，持续优化整体运营质效。

    国内固废治理与再生资源循环利用领域政策体系持续完善，行业加速向规范化、数字化、低碳化、全链条闭环方向发展。2025年12月，国务院印发《固体废物综合治理行动计划》，致力于构建覆盖源头减量、过程管控、末端利用和全链条无害化管理的综合治理体系，明确发展“互联网+回收”模式。

    2026年3月《中华人民共和国生态环境法典》表决通过，法典第四编“绿色低碳发展”关于“生产者责任延伸制度（EPR）”的相关条款，将电器电子等产品纳入法定范围，要求生产者建立废旧产品回收体系并履行回收利用责任，第五编“法律责任和附则”增设对拒不履责者的具体罚则。这标志着EPR从政策倡导正式上升为刚性法律约束。

    2026年7月，生态环境部、国家发展改革委、工业和信息化部、住房城乡建设部、农业农村部、商务部编制了《固体废物污染防治“十五五”规划》，明确未来五年固体废物规范化、数字化、低碳化发展主线。规划强化废弃电器电子产品全链条管控，刚性落实生产者责任延伸制度，支持线上数字化回收平台与线下联合货场协同运营，要求建立固废全流程溯源管理体系；同步提出统一再生资源碳足迹核算标准，鼓励企业量化回收、拆解环节减碳效益，持续推进无废产业园区一体化固废处置，加大非法回收拆解整治力度，推动行业资源向具备全国化回收网络、数字化运营能力、低碳技术储备的头部企业集聚。

    目前，公司持续落地线上线下融合的立体化回收网络，依托自主开发运营的互联网回收小程序，面向居民家庭、政企单位、家电厂商提供废旧家电线上估价、一键预约上门回收、批量企业处置全流程数字化服务。公司与头部家电制造企业及其专业供应链平台深化绿色回收三方协同合作，联合搭建覆盖前端回收、中转储运、末端规范处置的全链条废旧家电绿色回收体系，加速推进“互联网+回收”数字化模式落地，助力生产者切实履行法典赋予的回收利用责任，让更多废旧家电变废为宝，为守护绿水青山、建设美丽中国贡献企业力量。

    （二）产业园区固体废弃物一体化处置业务

    公司产业园区固体废弃物一体化处置业务，创新采用产业废弃物标准化B2B管控运营模式，依托全国布局网点、全网络运营，对产业废弃物进行专业分选、加工、无害化处理，实现产业废弃物由大型产废企业到终端利废企业之间的高效衔接。业务方面推行工作人员统一工装、运输车辆统一标识、全过程质量管控的标准化管理，保障服务规范、高效、安全，助力企业化解废弃物回收及环保压力，推动产业废弃物实现减量化、资源化、无害化循环利用。

    公司基地实行统一运营、统一管理，严格落实节能减排措施和清洁生产要求，防止二次污染；实施统一品牌策略，对各下属企业进行统一管理，统一标准，统一销售，加强客户精细化管理；公司积极布局新业务领域，加快推动非奖补产品拆解业务拓展。

    二、经营情况的讨论与分析

    当前废电拆解行业机遇与挑战并存。从发展机遇来看，国内家电报废量逐年增加、行业市场持续扩容，国家以旧换新、绿色再生等扶持政策持续落地，环保监管收紧倒逼不合规主体出清，行业环境持续向好；同时数字化回收新模式快速发展，为公司拓源转型提供有利条件。在行业挑战层面，随着行业奖补金额逐年退坡，企业盈利空间受到挤压；正规企业合规运营成本相对较高，叠加大宗商品价格波动等外部因素，行业整体经营压力上升、市场竞争日趋激烈。面对复杂的行业发展环境，公司积极调整经营策略，顺应政策导向，落实业务端调整举措，优化业务布局，主动挖掘业务盈利增长点，逐步降低奖补政策依赖；同时持续深化费用精细化管控，严控压降各项运营成本，推动企业经营持续向好。

    回收体系建设方面，公司持续完善回收体系建设，深耕大客户B2B战略合作取得显著成效，成功中标头部电商同步仓业务、主流家电品牌家电回收及物流运损机回收项目，深化优质品牌品类合作，打通工厂至物流端业务闭环，实现电商渠道业务关键突破。同时，公司深化采销联动、强化成本管控，统一质检与议价标准，依托规模优势压降收储成本，建立收储销售信息共享机制，联动行业企业组建价格协同联盟，有效提升了市场响应效率与成本管控水平。

    生产运营方面，公司持续优化生产运营管理，推行差异化、精细化生产调度，以利润为核心锚定各厂区经营目标，通过常态化复盘调控生产结构，重点提升高毛利白电拆解占比，生产效益稳步提升。积极推进产线智能化升级，大幅提升物料分拣纯度、替代人工岗位、压降运营成本。在优化生产运营的同时，公司严格守牢安全环保底线，常态化开展安全隐患排查整改、安全教育培训及专项活动，全面落实环保合规管理。

    项目投资及资产管理方面，公司稳步推进重点项目建设，国债及部分募投项目按期完工并已投产运营，剩余项目有序开展验收收尾工作。为适配行业形势、严控投资风险，企业优化募投资金使用规划，终止部分募投项目，将结余资金补充流动资金。同时积极盘活存量资产，持续提升资产与资金使用效能。

    业务提质方面，公司全力推进业务提质增效，积极拓展非奖补类多元业务，完成多品类小家电拆解工艺与质量标准搭建，各厂区取得对应生产资质，通过多渠道开展回收业务，实现良好利润收益。同时深耕产物高值化利用，优化加工与回收工艺、严控产品品质，稳固核心客户合作体系。持续优化人力用工模式，精简在岗人员，推行一线人员机动协同机制。

    公司将结合行业政策与市场形势，紧扣年度经营目标开展各项工作。持续完善线上线下一体化回收体系，迭代优化线上回收平台，拓展线下回收渠道、深化政企合作。加大市场化业务拓展力度，提升自主盈利能力，降低政策依赖，推动公司实现高质量、可持续发展。

    三、报告期内核心竞争力分析

    公司作为废电处理行业的领先企业,依托供销体系资源禀赋、全国标准化产能布局、规范的集团管控体系及成熟的产业运营模式，形成了资质、渠道、规模、管控、资源五大核心竞争优势：

    （一）合规资质全覆盖，行业准入壁垒优势显著

    资质壁垒在公司所处的废电处理行业中占据着举足轻重的地位，获得相应许可资质是进入该行业的先决条件，行业拥有严格的准入门槛。

    公司是国内少数实现全国重点区域拆解资质全覆盖的企业，下属12家子公司均具备属地生态环境部门核发的废弃电器电子产品处理资质、及配套危废经营、排污许可等完整合规证照。行业严格执行属地许可、一厂一证、一址一证的监管规则，资质无法跨区域通用，新进入者难以快速完成全国产能布局。

    公司业务开展的相关资质具有一定的稀缺性。公司多年合法合规经营，持续满足国家废弃电器电子产品处理专项资金申报与核查要求，随着行业准入标准和政策调整变化，公司所持的资质价值将愈发突出。

    （二）网络化产能布局，规模化与区位优势突出

    我国废电存在产废点位分散、单体货值低、运输成本高等特点，公司采用“总部战略管控+子公司实体经营”的标准化成熟经营模式，在全国多省市布局属地子公司，形成覆盖全国的回收、仓储、拆解、资源化处置网络。依托区位优势，公司可就近搭建回收网络、对接本地货源，有效降低物流与运营成本；并精准匹配地方环保监管与属地业务开展要求。

    同时，公司持续推动数字化回收平台建设，开发了拥有自主知识产权的互联网回收小程序，面向社区居民与企业客户提供一站式废电回收处置服务。

    公司通过规模化与网络化的产能布局，具备稳定的废电处理能力与市场承接能力，行业规模领先优势明显。

    （三）回收体系建设升级，客户与渠道资源稳固

    公司构建了系统化、多层次的资源回收渠道体系，线下依托各地子公司深耕市场，布局标准化回收网点，沉淀长期稳定的散户、渠道商资源；线上自主开发运营数智化回收平台，致力于打通前端回收“最后一公里”难题，构建收旧-拆解-减碳-再利用全链路资源循环模式，实现回收渠道数字化升级。

    同时，公司持续深化与头部品牌企业的全方位战略合作，深度绑定产业端源头报废资源，形成“终端散货+产业源头”双维度货源保障。

    （四）标准化全链条运营，精细化管控体系完善

    公司建立了统一的标准化运营管理体系，实现全系统统一品牌形象、统一拆解工艺标准、统一销售渠道、统一定价管控机制、统一安环控制规范。总部统筹战略规划、投资决策、资金财务、资质管理、风控审计等核心职能，区域子公司聚焦属地生产经营、环保合规、仓储物流与客户维护，权责清晰、上下协同。同时公司推行“一厂一策”智能化升级改造，持续优化生产线配置、仓储管理与分选工艺，资源化回收效率与生产规范化程度持续提升，依托标准化、数字化、精细化管理，有效控制经营风险、保障整体经营质量。

    （五）资源协同赋能增长，合规治理保障长效发展

    公司实控人为中国供销集团，控股股东为中国再生资源集团，依托供销系统深厚的产业积淀、完善的全国网络及优良的政企协同资源，可为公司再生资源回收网络布局、政企合作、产业资源整合及重点项目落地等方面提供全方位支撑，实现股东产业资源与公司主营业务的深度协同，持续强化公司产业布局优势。

    同时，公司严格遵循上市公司规范运作要求，拥有完善的法人治理结构、健全的内控管理体系与成熟的合规运营机制，常态化开展内控审计、合规自查与标准化信息披露工作，主动接受监管机构与资本市场监督。持续稳健的合规经营能力、良好的市场信用与规范的治理水平，为公司项目投标、政企合作、投融资业务开展筑牢基础，助力公司持续把握循环经济与固废行业发展机遇，有效抵御经营风险，保障企业持续、稳定、长效发展。

本文数据来源于中再资环2026年中报，仅供参考不构成投资建议。