财报快递|新媒股份2026上半年净利降13%，增值业务锐减25%，现金流降23%

8月28日，广东南方新媒体股份有限公司（新媒股份，300770）发布2026年半年度报告。上半年公司实现营业收入7.48亿元，同比下降8.42%；归母净利润2.99亿元，同比下降13.51%；扣非归母净利润2.99亿元，同比下降14.04%；经营活动产生的现金流量净额6.10亿元，同比下降23.53%。基本每股收益1.31元，加权平均净资产收益率8.10%，同比下滑1.09个百分点。

从业务结构看，IPTV基础业务仍是收入基本盘，上半年实现收入3.98亿元，同比下降3.92%，期末有效用户2,075万户，同比微降0.24%；互联网视听业务收入2.73亿元，同比下降19.90%，其中广东IPTV增值业务收入1.77亿元，同比锐减25.41%，互联网电视业务收入9,683.76万元，同比下降7.44%；内容版权业务收入5,973.28万元，同比增长24.44%，是唯一逆势增长的板块，横屏中短剧《半醒》《锁簪》等相继在腾讯视频、爱奇艺上线。期末云视听系列APP全国有效用户2.23亿户，同比下降0.89%。

公司主业高度集中于广东IPTV业务，广东IPTV收入是营业收入主要来源，而IPTV用户对广东固定宽带用户的渗透率已接近50%，用户规模增长空间有限。半年报提示，互联网视听业务下滑主要受市场环境、行业竞争、行业监管政策、合作方降本增效、内容吸引度等多重因素综合影响，用户付费转化承压。

半年报显示，公司上半年业绩双降主要原因：一是互联网视听业务收入大幅下滑19.90%，其中广东IPTV增值业务收入锐减25.41%，直接拖累整体营收；二是收入降幅（8.42%）显著大于营业成本降幅（1.82%），整体毛利率由上年同期约49.00%降至45.33%，下滑约3.67个百分点；三是利息收入减少，财务费用净收益同比收窄843.03万元。

费用端呈现收缩态势：销售费用1,435.87万元，同比下降40.88%，主要系宣传及销售运营费减少；研发投入1,401.70万元，同比下降48.71%；管理费用2,813.73万元，同比增长12.82%；财务费用为-1,227.51万元（净收益），同比变动40.72%，主要系本期利息收入减少所致。在收入承压背景下，公司主动压缩销售与研发开支，但净利润降幅仍大于营收降幅，盈利质量边际走弱。

资产负债方面，期末公司货币资金21.21亿元，占总资产43.31%，无短期借款及长期借款，流动性充裕；合同资产9.22亿元，较上年末下降13.59%。需要关注的风险在于：公司作为经营性文化事业单位转制企业，免征企业所得税优惠将于2027年12月31日到期，若不能续期，所得税费用上升将影响业绩；且广东IPTV收入占比较高，存在收入来源集中的风险。分红方面，公司拟以总股本227,838,591股为基数，每10股派发现金红利10元（含税），合计派现2.28亿元，占上半年归母净利润的76.17%，中期分红力度较大。

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