上海电力（600021）2026年中报简析：净利润同比下降47.55%，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期上海电力（600021）发布2026年中报。截至本报告期末，公司营业总收入180.43亿元，同比下降11.88%，归母净利润10.01亿元，同比下降47.55%。按单季度数据看，第二季度营业总收入81.2亿元，同比下降19.05%，第二季度归母净利润4.34亿元，同比下降59.79%。本报告期上海电力公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达1089.18%。

本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率23.79%，同比减15.83%，净利率10.85%，同比减34.21%，每股净资产7.1元，同比减2.86%，每股经营性现金流1.83元，同比减16.3%，每股收益0.29元，同比减54.01%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为4.83%，历来资本回报率不强。然而去年的净利率为12.64%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为4.91%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2021年的ROIC为1.27%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般，公司上市来已有年报23份，亏损年份2次，显示生意模式比较脆弱。
• 融资分红：公司上市23年以来，累计融资总额66.51亿元，累计分红总额78.65亿元，分红融资比为1.18。公司去年借的钱比分红的多，需注意观察公司经营状况和分红持续性。
• 商业模式：公司业绩主要依靠资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为3%/3.2%/3.7%，净经营利润分别为35.68亿/41.63亿/52.93亿元，净经营资产分别为1184.17亿/1321.59亿/1431.35亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.33/0.44/0.53，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为141.94亿/186.67亿/219.81亿元，营收分别为424.02亿/427.34亿/418.58亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为16.65%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达48.84%、有息负债总额/近3年经营性现金流均值已达10.82%）
3. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达1089.18%）

持有上海电力最多的基金为绿色电力ETF嘉实，目前规模为26.07亿元，最新净值1.204（8月28日），较上一交易日下跌0.17%，近一年上涨2.14%。该基金现任基金经理为王紫菡。

本文数据来源于上海电力2026年中报，仅供参考不构成投资建议。