中国海油（600938）2026年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期中国海油（600938）发布2026年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

概览

    中国海油是一家专注于油气勘探、开发和生产的上游公司，是中国海上主要油气生产商，以储量和产量计，也是世界最大的独立油气勘探开发公司之一。

    我们通过自营作业及合作项目，在渤海、南海西部、南海东部、东海和陆上进行油气勘探、开发和生产活动。二零二六年上半年，公司约69.0%的净产量来自中国。

    我们拥有多元化的优质资产，在多个世界级油气项目持有权益，成为全球领先的行业参与者。目前我们的资产分布在全球二十多个国家和地区，包括印度尼西亚、澳大利亚、尼日利亚、伊拉克、乌干达、阿根廷、美国、加拿大、英国、巴西、圭亚那和阿联酋等。二零二六年上半年，海外油气资产占公司油气总资产约39.0%。

    本报告期内，世界经济增长总体放缓，多数国家通胀压力明显上升，中国经济延续总体平稳、向新向优的发展态势，展现出强大的韧性和活力。受中东地缘冲突影响，国际油价宽幅震荡，布伦特原油均价为87.6美元／桶。面对复杂多变的外部环境，公司围绕高质量发展，统筹推进增储上产、提质增效、科技创新和绿色低碳等各项工作，生产经营业绩创历史同期最好水平。

    二零二六年上半年，公司实现油气销售收入人民币206086百万元，同比增加20.0%；归母净利润人民币85818百万元，同比上升23.4%；油气净产量达398.7百万桶油当量，同比上升3.7%。

    勘探

    上半年，公司锚定大中型油气田勘探目标，持续加大勘探力度，取得良好成效，资源基础进一步巩固。在中国，聚焦岩性、中深层、潜山等领域，获得多项勘探突破；在海外，坚持战略引领，加大区域研究和评价力度，深耕合同区块，加快新获取区块的研究和作业准备。

    中国海域共获得4个新发现，分别为旅大16-1、渤中34-2北、秦皇岛30-3和恩平11-1，并成功评价16个含油气构造。其中，在渤海湾盆地获得旅大16-1和秦皇岛30-3新发现，分别展示了辽中凹陷古近系岩性领域和辽西凸起天然气领域良好的勘探前景；在珠江口盆地获得恩平11-1新发现，一体化成效显著，有望依托现有设施推动快速建产。陆上非常规天然气勘探力度持续加大，有力夯实资源基础。

    在海外，公司围绕战略重点区积极布局，上半年取得多项重要进展。公司在巴西桑托斯盆地盐下勘探获得首个作业者区块Ametista区块。同时，在印尼获得Bintuni和Drawa两个区块，进一步拓展了公司在东南亚地区的优质勘探资产组合。

    工程建设与开发生产

    上半年，公司加强生产组织，高效推进产能建设。计划年内投产的新项目中，惠州25-8油田综合调整项目、旅大10-1油田10-4区块调整项目、蓬莱19-3油田1/2/3/8/9区二次调整项目、涠洲10-3油田西区开发项目以及海外巴西Buzios8项目已成功投产。渤中26-6油田开发项目（二期）等建设稳步推进。

    公司以精益生产管理为手段，以创新创效为核心驱动力，精细生产组织，推动油田生产提质增效。加大低边稠油气藏开发技术攻关，着力提高储量动用率和采收率；强化油藏精细管理，持续提升在产油气田开发水平；深化油藏精细描述，持续巩固在产油气田稳产基础；通过严密规划、高效执行，扎实推进精细注水和稳油控水工作。公司持续加强在产油田挖潜力度，稳产增产成效显著。

    上半年，油气净产量再创历史同期新高，达398.7百万桶油当量。分区域来看，中国油气净产量为275.2百万桶油当量，同比上升3.3%，主要得益于垦利10-2和流花11-1等油气田产量贡献。海外油气净产量为123.6百万桶油当量，同比上升4.6%，主要得益于圭亚那Yellowtail和巴西Buzios7项目带来的产量增长。

    上半年，公司石油液体和天然气产量占比分别为77.8%和22.2%。石油液体产量同比增长4.8%，主要得益于圭亚那Yellowtail和垦利10-2等油田的产量贡献；天然气产量同比基本持平。

    科技创新

    公司持续深化创新驱动战略，扎实推进增储上产关键技术研究与应用，有力支撑公司高质量可持续发展。加大基础性科研攻关投入，聚焦深层、深水等油气勘探重点领域，持续夯实高效“找油找气”理论支撑。针对深层万米级大位移井垂深与位移双重极限延伸难题，攻关形成超深大位移井高效建产技术。创新形成350℃高温电泵注采一体化技术，在垦利10-2稠油热采油田全面推广应用并实现连续两轮有效注采。成功使用国内首艘自主集成大型压裂船完成首批作业，为海上低渗油田开发提供了经济有效的方案。

    公司深化推动数智化转型，全面实施智能油气田梯度培育，探索构建“数据+AI”双轮驱动发展范式，驱动价值创造能力提升。“海能－智擎”完成整体部署应用，建强智能油气田统一数字底座，沉淀可复用服务540个，有力支撑技术降本、应用提质。加快“人工智能+”研究设计、现场作业等领域场景建设，海上油田生产智能注采联动场景入选2026世界人工智能大会高价值场景。

    绿色低碳

    公司节能降碳扎实推进，油气清洁生产取得新成效。持续加强用能替代，扩大绿电使用规模，上半年共消纳绿电近5亿千瓦时。持续推动火炬气治理，开展低压伴生气回收利用，绥中36-1油田通过布设多台压缩机，实现低压伴生气为平台设备提供燃料。

    稳步推进海上风电与油气主业融合发展，深远海浮式风电平台“海油观澜号”稳定运行，上半年发电量156万千瓦时，自主研发的国内首个张力腿浮式风电示范项目“海油安澜号”已于8月并网发电，有序推进深远海风电示范项目CZ7项目建设，广东、江苏新能源项目进入设计阶段。

    积极培育负碳产业，不断加强CCS/CCUS技术发展，中国海上首个CCUS项目在恩平15-1平台全面投用，东方1-1气田CCUS示范项目开工。

    乡村振兴

    上半年，公司切实增强做好新时代新征程“三农”工作的紧迫感责任感，牢牢把握常态化帮扶新阶段要求，接续扛稳抓牢帮扶责任，贯彻落实助力乡村全面振兴规划，确保工作谋划在前、部署在前、行动在前。在西藏自治区、海南省、广东省投入帮扶资金人民币6801.5万元，实施24个帮扶项目，实现“五个振兴”全覆盖。项目帮助培育当地优势产业，促进农民增收，助力医疗和教育等民生领域均衡化发展，推动企地产业融合取得实效，助力乡村振兴和农业农村现代化迈上新台阶。

本文数据来源于中国海油2026年中报，仅供参考不构成投资建议。