德业股份（605117）2026年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期德业股份（605117）发布2026年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明

    （一）所属行业说明

    1、新能源行业

    在能源转型加速、新能源装机容量持续增长以及储能与电网整合解决方案日益普及的大背景下，全球新能源市场保持着持续增长趋势，电力将主导未来的能源消耗，全球能源结构正处于深刻变革之中。世界各个国家和地区持续出台政策推进碳中和及净零排放目标，为新能源行业的长期发展提供支撑。7月23日，国家发改委、国家能源局印发《可再生能源发展“十五五”规划》，明确2026年至2030年可再生能源发展路径，行业发展主线迎来关键切换，且从可再生能源利用总量指标来看，“十五五”规划增量是“十四五”规划增量的1.94倍、是“十四五”实际增量的1.24倍，助力可再生能源利用规模进入加速上行通道；欧盟在2030年气候目标计划将可再生能源在整体能源结构中的占比由32%提高至40%；德国政府推出“太阳能1号套案”，通过扩大拍卖量、改善报酬机制及简化并网流程支持光伏部署；澳洲政府推出“产能投资计划”，通过竞争性招标提供长期收入可见性，支持可再生能源及储能投资；巴西联邦政府启动首个大型电池储能系统招标，通过提供长期合约收入及参与产能采购，支持电池储能部署。

    据行业咨询机构弗若斯特沙利文数据，全球新能源累计装机容量由2021年的3478.5吉瓦增长至2025年的5545.9吉瓦，复合年增长率为12.4%。市场规模预计将进一步扩大至2031年的12604.0吉瓦，对应由2026年至2031年的复合年增长率为15.1%。太阳能光伏发电在全球新能源累计装机容量中的占比由2021年的24.6%提升至2025年的43.1%，预计至2031年将达到59.0%。

    全球能源转型加速推进，太阳能光伏发电规模持续攀升，而储能作为平抑波动、保障电网稳定的关键环节，已从“可选配套”迈向“刚性需求”，储能市场正处于扩张阶段。受地缘政治冲突、缺电刚需、储能成本下降以及补贴政策出台等影响，户用储能和工商业储能多点开花。欧洲是全球储能的主要市场，伴随着过往库存消化基本完成，而平均居民电价仍在历史相对高位，户储市场需求依然强劲；与此同时欧盟委员会号召22个成员国签署储能三方协议，明确工商储装机容量从2026年的9GWh增加至2028年的24GWh，工商储占可再生能源装机比例从2026年的5%提升至2028年的20%；澳洲的“更便宜家庭电池计划”使户用光伏、储能系统及相关逆变器的采用得以加快；南非开普敦市“现金换电力”计划允许符合资格的小型嵌入式发电客户将剩余电力输出至市政电网，以换取电费积分，从而提升户用光储系统的经济回报。政策支持推动储能需求加速释放。展望未来，储能系统的持续部署、系统成本下降以及对灵活能源管理需求的不断增长，将支持市场容量持续增长。

    2、环境电器行业

    据产业在线数据，2026年上半年家用除湿机销售规模527.2万台，同比下降2.3%。其中受上半年回南天启动偏晚、降雨分布不均、湿度抬升节奏与传统销售旺季时间错配等影响，天气因素的提振效果未彻底释放，内销市场销量83.5万台，同比下降3.0%；受海外市场持续去库存化、欧洲持续遭遇高温天气导致家用空调对除湿机形成替代等影响，压制了出口市场的增长空间，出口市场销量443.7万台，同比下降2.2%。

    （二）主营业务说明

    1、新能源业务

    2、环境电器业务

    二、经营情况的讨论与分析

    2026年上半年，全球户用储能市场延续增长态势，但市场竞争格局呈现分化特征。从市场需求端看，欧洲地区整体受能源价格波动及居民电价政策调整影响，户用储能装机需求保持一定韧性，乌克兰市场则受地缘政治影响对户储系统存在刚性需求；亚非拉地区受电力供应稳定性不足、可再生能源渗透率提升及储能系统成本下降等因素驱动，新兴市场逐步成为户用储能需求的重要增长区域。从供给端看，行业参与者数量持续增加，产品同质化竞争加剧，价格竞争较为激烈，品牌渠道能力和系统集成能力逐步成为竞争分化的关键因素。2026年上半年，公司实现营业收入1064109.67万元，较上年同期增长92.23%。归属于母公司股东的净利润271749.95万元，较上年同期增长78.53%。扣除非经常损益后的归属于公司普通股股东的净利润为256951.82万元，较上年同期增长75.81%。截至2026年6月30日，公司总资产为2493169.53万元，较上年同期增长25.24%；归属于上市公司股东所有者权益为1148576.31万元，较上年同期增长11.39%。

    （一）新能源业务

    公司依托逆变器产品的技术积累和渠道资源，向储能电池包及系统集成方向延伸，力求通过产品组合和协同销售提升综合竞争力。2026年上半年，逆变器产品实现营业收入513231.43万元，占公司主营业务收入48.36%，较上年同期增长94.09%。储能电池包产品实现营业收入489431.92万元，占公司主营业务收入46.12%，较上年同期增长244.12%。公司逆变器产品在户用光伏及储能安装商群体中积累的客户资源和渠道网络，为储能电池包产品的导入提供了销售基础；已采购公司逆变器的存量客户，在配置或升级储能系统时，对公司储能电池包的接受度和选配率相对较高。在系统集成方面，公司逆变器与储能电池包在通信协议、能量管理策略和安全保护机制方面完成系统适配，能够为终端用户提供即插即用的系统解决方案，降低安装调试成本，提升系统运行稳定性。公司将继续以逆变器与储能电池包的协同销售作为户用储能业务的重要增长路径，通过产品系统化设计和渠道一体化运营持续推动配套销售比例提升。2026年上半年公司总计销售115.30万台逆变器，其中户用储能逆变器57.03万台，工商储6.05万台。

    研发端聚焦第六代一体机量产及第七代小型化储备，同时推进250kW大功率PCS及固态变压器（SST）项目，实现低压升降压及便携式储能量产，并补齐工商业液冷电池产品线，重点优化SOC均衡算法，以改善售后体验。供应链生产端上半年受PCB及芯片紧缺影响，通过国产替代和提前备货保障了交付。生产制造坚持自主设计兼容线体，换产时间从行业标准的45天缩短至7-10天。同时，将落地大物流自动化项目，以提升发货效率。

    （二）除湿机为主的环境电器系列

    2026年上半年，除湿机产品实现营业收入35455.72万元，占公司主营业务收入3.34%，较上年同期下降13.00%。由于产品同质化竞争加剧，海外客户下单滞后，除湿机整体销售较上年有所下滑，但是公司除湿机产品仍保持线上单品冠军的好成绩。产品端集中推出S1、P40、V60Max三款家用除湿机新品，其中P40双变频智能除湿机作为上半年重磅新品，主打大空间强效除湿与节能静音体验；V60Max作为经典款V58的升级机型，针对除湿效率、节能轻音与智能交互优化升级；三款产品精准覆盖小户型刚需、大空间强效除湿等多元场景，完善全价位段产品矩阵，为市场增长注入核心动力。渠道端在巩固主流电商阵地优势的同时，重点开拓跨境电商与微信视频号两大新赛道，跨境业务稳步布局海外市场，视频号打通私域流量转化链路，构建全域销售体系，释放全新增长势能。品牌端先后落地3月淘宝闪购首家线上线下联动营销活动，携全系列产品重磅亮相AWE家电博览会，既实现流量与销量双向转化，也充分展现技术实力与品牌形象，夯实行业影响力。

    三、报告期内核心竞争力分析

    1、领先的光储产品提供商

    在全球转向新能源的背景下，我们通过持续的技术创新和严谨的产品开发，取得了在逆变器和储能电池包领域的技术领先地位，并构建了清晰的新能源产品矩阵。公司的逆变器和储能电池包产品应用于全球范围内户用及工商业各种场景，这一战略聚焦使我们跻身全球领先的光储产品提供商行列。

    根据弗若斯特沙利文的数据，2025年，公司在全球户用储能逆变器市场中收入排名第一，在全球户用储能系统市场中收入排名前十。在高度竞争的欧洲市场，公司通过差异化战略实现了快速的市场渗透，根据弗若斯特沙利文的数据，公司2025年在欧洲户用储能逆变器市场收入排名前十。在快速增长的非洲和中东市场，公司凭借具备竞争力的产品确立了市场主导地位，根据弗若斯特沙利文的数据，以2025年收入计算，公司在南非市场户用储能逆变器收入排名第一，在中东市场户用储能逆变器收入排名前五。通过多个市场的反复验证，公司现在已在150多个国家和地区开展业务，这证明了我们产品的全球吸引力。

    公司的业务模式在制造和销售渠道之间产生了显著的协同效应。我们在环境电器领域拥有二十多年的经验，形成了垂直整合供应链、严格的质量控制系统和精益的成本管理能力，这一业务基础使公司能够高效地扩展和推动新能源业务，使其成为公司的核心增长引擎之一。公司是少数能够提供完整产品组合的领先逆变器提供商之一，包括储能逆变器、组串逆变器和微型逆变器，以全面满足客户的多样化使用需求，这种广度使公司能够为客户提供满足其特定应用场景的完整的产品。公司的储能业务还战略性地从逆变器延伸至储能电池包领域，利用公司建立的销售渠道，对储能电池包的业务增长形成有效协同。公司的客户亦从深度融合的具备卓越性能及可靠性的产品和系统中实现获益。

    公司专注于为户用和工商业客户提供深度适配的储能产品，战略目标是从设备提供商向综合能源解决方案服务商转型。在户用储能领域，公司通过逆变器、储能电池包和德业云平台的集成，帮助客户实现新能源部署价值的最大化。对于工商业客户，公司提供结构精简、模块化设计的储能系统，通过出色的灵活性与可扩展性持续拓展业务边界。此外，通过优化IP65防护等级及推出“光储充”一体化产品等措施，公司得以满足工商业室外场景的多样化需求。在新兴的微型储能领域，公司已将产品应用延伸至阳台储能、户外露营、应急救灾等场景，从而加强了公司的品牌认知度，并在新的客户领域扩大了品牌影响力。

    公司打造全球化市场布局与全场景应用落地的核心能力，获得了行业权威组织的认可。公司获得了多项认证、认可和奖项，包括EUPDResearch评选的2025年SolarProsumerAward及PVMagazine年度最佳逆变器奖。这些荣誉彰显了公司卓越的工程技术，并进一步巩固了公司在全球储能市场上的地位。

    2、以卓越的产品性能树立行业标杆，引领市场风向

    公司凭借极致的产品力打造核心竞争优势。在新能源领域，凭借高性能与全场景逆变器产品覆盖，并与储能电池包深度融合，在储能领域建立了显著优势。在环境电器业务中，公司通过技术创新和品质管控，提供智能、静音的除湿机和多气候适配的太阳能空调，以巩固公司的市场领先地位。

    公司的储能逆变器产品树立了电力供应切换性能的行业标杆。公司在业内较早地实现了储能逆变器的4ms并离网切换，从而实现不同电网环境下的可靠运行。我们的储能逆变器具备优秀的扩展性，较早实现与柴油发电机的协同运行，以确保在长时间停电或极端天气事件期间的持续供电；具备先进的充放电策略，支持多达六组自定义策略，进而精准响应分时电价机制。通过德业云平台的AI智能系统，储能逆变器能够自动制定最优买卖电策略，从而灵活应对动态电价。

    在户用储能领域，公司是推广16kW单相低压储能逆变器和20kW三相低压储能逆变器的先行者，满足更多负载运行需求。公司的低压储能逆变器实现了卓越的转换效率，整体性能接近高压系统，同时具备更出色的系统安全性、成本优势以及安装维护便利性。在工商业储能领域，公司是推广50kW三相高压储能逆变器的先行者，开创了工商业项目采用储能逆变器的先河。截至目前，公司已将工商业储能逆变器的功率上限提升至125kW，以满足更大规模工商业储能需求。

    在微型储能领域，公司推出一系列覆盖800W-2.5kW功率范围的产品，采用即插即用设计，满足不具备传统户储安装条件的用户需求；同时还支持户外便携使用和离网并联，可用于户外施工、应急救灾等特定场景。

    公司的储能电池包能够快速响应充放电需求，显著提升能源效率。在安全方面，公司通过三层电气安全防护机制、结合三层热管理兜底策略，精准控制运行温度，确保其在各类复杂工况下安全稳定运行。

    公司的储能电池包与储能逆变器在技术和市场验证层面深度融合，形成一体化协同效应，在全球储能和应急备电场景中得到了广泛应用。公司专有的“灵调”能量管理系统旨在匹配各区域能源市场需求，助力户用级客户实现能源收益最大化。

    公司在除湿机领域深耕多年，依托深厚的技术积淀，打造兼具卓越性能、高效率与高可靠性的优质产品。与之前的冷凝技术相比，公司自研的第二代冷凝技术可将热交换率提升高达12.5%，降低能耗的同时提供卓越的除湿效率。通过风扇设计升级、气流路径优化及隔音材料改良，我们除湿机的降噪水平比现行国标高出最多12%，噪音控制能力优于同业。公司的太阳能空调凭借在高温条件下稳定运行的卓越性能，在中东和非洲市场实现了关键突破，并正逐步扩展至全球市场。

    3、高效的研发和自主技术能力

    公司通过深度融合自主研发、产学研合作与AI赋能，构建了从技术研究到产业应用的端到端创新链，确保从市场洞察到产品开发再到制造交付的全流程无缝衔接。公司建立了“产销研一体化”的自主研发体系，实现市场需求的快速响应。公司的技术人员深入户用、工商业等一线场景，直接收集用户需求，并会同销售、生产团队综合评估性能、成本与可行性。这种跨职能协同机制，确保了公司的创新成果兼具技术严谨性与商业可行性。公司通过严格的产品生命周期管理流程，多阶段验证及售后反馈的持续导入，实现了持续技术迭代，显著提升了产品开发效率与市场契合度。

    公司与多所顶尖高校建立了协同研究伙伴关系。例如公司与南京航天航空大学自动化学院共建了“光伏并网技术联合实验室”；公司与西安交通大学开展交流，围绕储能系统热管理、电芯寿命预测和故障分级预警等关键技术进行合作。这一协同创新体系有效打通了“基础研究－技术开发－产业应用”全链条，助力公司在逆变器拓扑结构、储能系统优化等方面取得重要突破。

    公司的研发机制受益于AI赋能，公司自研的德业云平台实现了对电芯运行状态的智能监控与主动防护，显著提升了储能系统的安全边界；支持动态电价决策与多能源协调管理，助力逆变器成为构建微电网的智慧中枢。公司构建了覆盖研发、制造、运维全流程的智能系统，推动“AI＋新能源＋生活”愿景实现。

    公司的自研技术使公司能够提供覆盖多元应用场景的全面产品，并建立基于公司技术能力的可持续竞争护城河。公司的户用储能逆变器以低压大电流技术为特色，通过系统拓扑优化、先进非晶磁材料应用与创新的热设计，公司克服了传统低压系统在电磁干扰、磁芯损耗及热管理等方面的局限，将低压技术潜在的不足转化为安全与可靠性的核心优势。公司的低压逆变器在转换效率上已接近高压系统，同时提供了更高的安全性与可靠性。

    公司在户用储能逆变器中较早采用三端口架构，实现了包括风电、电网、光伏及柴油发电在内的多种能源的智能协同与无缝切换。2018年，公司攻克了多机并联运行的技术难题，成功实现16台单相逆变器并联运行。这一突破需要精密的硬件设计与复杂的控制算法，以解决了“群控”与“环流”行业难题，从而为工商业储能应用提供了可扩展的产品解决方案。

    在电池管理方面，公司的BMS实现多维创新。公司创新应用“金顶”容量均衡算法，可快速快速均衡单个电池容量以延长电池寿命，效率较传统算法提升三倍。公司的储能电池搭配氮化钾功率模块，并通过优化布局降低能量损耗，同时集成精准内阻检测与自适应编码技术，持续监控电池健康状态并动态调节运行参数，确保系统稳定运行。

    4、以“立体营销＋品牌出海＋深度本地化”构建全球渠道护城河

    公司已具备强大的全球销售体系，以多元化的营销方式与客户建立联系，利用自有品牌、OEM和ODM加快进入市场，依托本地化售后服务网络提高售后响应速度及服务质量，进而提升品牌形象及客户忠诚度，构建难以被复制的生态竞争优势。

    公司通过线上线下融合的营销方式提升品牌全球影响力。线上端，公司通过公司网站、社交媒体以及贴合各区域受众偏好的本地化，持续强化数字营销布局。同时，公司借助达人评测与产品教学，进一步深化市场渗透。线下端，公司积极参与国际展会与全球路演，通过实景体验来加强消费者的品牌感知。

    针对新市场的前期拓展，公司亦借力OEM及ODM模式达到市场的快速切入与初步渗透。随着市场认知度的提升与品牌影响力的增强，公司以自主品牌运营为主，实现了出海战略的平稳过渡。这一路径有效兼顾了市场进入效率与长期品牌建设的双重目标。公司与各地区头部分销商建立起深度的伙伴关系，通过定向资源支持，公司与分销商共同构建互利共赢的合作生态，高效推动德业品牌的全球化渗透。

    公司构建了全面的售后服务体系，提供24小时响应与全天候支持。公司的售后服务中心具备专业故障诊断能力，提供多语种技术培训与标准化维修流程，确保全球高质量服务的一致性。公司确保在劳动实践、公司治理及行业标准等方面满足当地法规要求，体现了公司的本地化运营能力，进而转化为客户忠诚。

    5、公司深耕智能制造领域多年，具备卓越的成本控制基因与品质管控能力

    公司的制造实力已通过服务多行业、多类型客户得到持续验证。在成立初期，公司凭借快速交付能力、成本控制优势与可靠的产品质量，成为多家知名企业的注塑零部件供应商，并奠定了坚实的市场声誉基础。随着业务拓展至逆变器领域，深厚的制造专业积淀与质量管理体系使公司快速获得市场认可。公司产品的多次商业化充分证明了公司跨产品类别的大规模交付与执行能力。

    为了建立可持续的成本优势，公司在关键元器件和核心结构件中追求垂直整合。在关键元器件方面，2021年，公司率先在国内批量采购绝缘栅双极型晶体管（“IGBT”）、模拟设备和数字电路，与国内领先的制造商建立合作关系。通过系统拓扑优化与创新的热设计，使公司得以在降低采购成本的同时，提供性能卓越的新能源产品。公司已将产品中本地制造组件的占比提升至约90%，从而大幅降低了组件开支。在核心结构件方面，依托二十多年的结构件制造经验，公司实现了机箱等核心元器件自产。公司的垂直整合能力有效降低材料成本，构建起难以被竞争对手复制的成本优势。

    公司依托深度集成的智能制造系统，构建了集高效、精益与柔性于一体的生产线。公司的生产线通过多环节自动化覆盖与全链条信息化融合，实现了生产效率的持续跃升，并依托全制程品质管控系统，显著提升产品良率。伴随市场需求持续攀升，公司在严守质量标准的前提下，实现产能的快速规模化扩张。随着产量的持续攀升，公司供应链议价能力稳步提升，进一步实现成本优化，由此建立起提升利润率、巩固行业地位的良性发展循环。

本文数据来源于德业股份2026年中报，仅供参考不构成投资建议。