经纬股份（301390）2026年中报财务分析：营收利润双降，三费攀升与现金流承压凸显经营挑战

近期经纬股份（301390）发布2026年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

经纬股份（301390）2026年中报显示，公司经营业绩出现显著下滑。报告期内，营业总收入为1.35亿元，同比下降37.3%；归母净利润为-2312.29万元，同比减少289.71%；扣非净利润为-2516.74万元，同比下降340.62%。盈利能力全面恶化，净利率由去年同期的正值转为-17.09%，同比降幅达402.57%。

单季度数据显示，第二季度营业总收入为7521.06万元，同比下降51.71%；第二季度归母净利润为-1880.38万元，同比下降277.19%；第二季度扣非净利润为-2022.52万元，同比下降306.47%，表明公司在年中阶段面临更大的盈利压力。

盈利能力与成本控制

公司毛利率为15.6%，同比减少35.58个百分点，反映出产品或服务附加值进一步降低。与此同时，三项费用合计占营收比例升至25.95%，同比增长80.61%。财务费用、销售费用和管理费用总和达到3511.74万元，远高于营收降幅，显示出成本控制压力加剧，对企业利润形成严重挤压。

资产与现金流状况

截至报告期末，公司货币资金为3.14亿元，较上年末下降6.86%；应收账款为3.05亿元，同比下降21.68%；有息负债为143.05万元，同比上升22.29%。尽管现金储备仍较充裕，但经营性现金流表现疲弱，每股经营性现金流为-1.95元，同比减少128.97%，反映主营业务回款能力减弱。

财报体检工具提示需重点关注现金流状况，货币资金/流动负债仅为70.59%，近3年经营性现金流均值/流动负债仅为14.02%。此外，应收账款/利润比率高达5788.71%，显示利润质量较低，大量利润未转化为现金流入。

主营业务结构

从业务构成看，电力工程建设仍是核心收入来源，实现主营收入5692.81万元，占总收入的42.07%，毛利率为15.98%。电力咨询设计收入为3594.05万元，占比26.56%，毛利率为10.35%；电力设备销售收入为2787.61万元，占比20.60%，毛利率为20.04%。其他主营业务及其他补充收入合计占比10.76%，整体业务呈现多元化但增长乏力的特征。

经营与战略动向

公司指出，营业收入下降主要由于当期电力服务业务收入减少，尤其是新能源项目开工延后及浙江区域配网改造放缓所致。经营活动产生的现金流量净额同比下降128.97%，原因为销售商品、提供劳务收到的现金减少，同时购买商品、接受劳务支付的现金增加。

公司正推进业务结构调整，缩减低效的地市院配网设计业务，聚焦输变电设计、综合能源与数智化新业务。其自主研发的蓄电池数智运维系统和基于云渲染与数字孪生的数智应用平台已在多个领域落地应用，具备向数据中心、轨道交通等场景拓展潜力。

投资与分红情况

自上市以来，公司累计融资总额为5.66亿元，累计分红总额为3300.00万元，分红融资比仅为0.06，表明公司更多依赖外部融资而非利润回馈股东。历史数据显示，公司上市以来中位数ROIC为21.74%，但2025年ROIC降至-0.09%，投资回报波动剧烈。

风险提示

• 存货/营收比率达114.29%，显示存货积压风险较高；
• 三费占营收比大幅上升，侵蚀利润空间；
• 经营性现金流持续为负，资金周转压力加大；
• 利润与应收账款严重背离，存在坏账隐患。

综上所述，经纬股份当前面临营收萎缩、盈利转亏、费用高企与现金流紧张等多重压力，未来需密切关注其业务转型成效与运营效率改善情况。

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