天禄科技（301045）2026年中报财务分析：营收利润双降，三费激增拖累盈利，现金流承压

近期天禄科技（301045）发布2026年中报，证券之星财报模型分析如下：

经营概况

天禄科技（301045）2026年中报显示，公司经营业绩整体表现不佳。报告期内，营业总收入为2.68亿元，同比下降9.54%；归母净利润为1239.28万元，同比下降18.32%；扣非净利润为874.37万元，同比下降23.25%。单季度数据显示，第二季度营收为1.36亿元，同比下降9.67%；归母净利润为274.45万元，同比下降71.72%；扣非净利润为227.98万元，同比下降64.01%，盈利能力显著下滑。

盈利能力分析

尽管毛利率同比提升至26.57%，但净利率同比下降21.24%至3.42%，反映出成本和费用端压力加剧。公司每股收益为0.11元，同比下降21.43%；每股净资产为9.33元，同比增长1.48%。毛利率上升主要得益于产品结构优化与原材料价格波动，但未能有效传导至净利润端。

费用与现金流状况

期间费用压力突出，销售费用、管理费用和财务费用合计达4024.32万元，三费占营收比例升至15.03%，同比增幅高达51.32%。其中，财务费用同比大幅增长241.85%，主因是利息支出增加、汇兑损失上升及利息收入减少；管理费用同比增长21.89%，主要由于光学板材厂区转固带来的折旧增加以及TAC项目人员与薪酬投入上升。

现金流方面，每股经营性现金流为-0.12元，同比减少176.39%。经营活动产生的现金流量净额下降的主要原因是营业收入下滑导致销售回款减少，叠加原材料价格上涨使得采购支出降幅不及收入降幅。投资活动现金流出持续，主要投向安徽吉光TAC膜项目的工程建设与设备投入。筹资活动现金流入减少，源于子公司吸收少数股东投资下降及银行借款变动。

资产与负债变动

货币资金为2.83亿元，同比下降16.23%，主要因TAC项目建设持续投入。应收账款为1.68亿元，同比下降9.89%。有息负债为1.31亿元，同比上升9.65%。在建工程同比增长208.31%，使用权资产增长217.63%，租赁负债增长208.59%，均与TAC项目推进及厂房租赁合同重签有关。存货未直接列示金额，但变动幅度达48.58%，系战略性增加光学板材和粒子库存所致。

主营业务结构

从业务构成看，导光板为主营核心，实现收入2.62亿元，占总收入97.95%，贡献毛利6697.12万元，占总毛利94.12%，毛利率为25.53%。其他产品收入548.42万元，毛利率高达76.24%。地区分布上，境内收入2.36亿元，占比88.22%；境外收入3155.67万元，占比11.78%，境外毛利率为31.44%，高于境内。

风险提示

财报分析工具指出，公司应收账款/利润比率高达516.71%，需重点关注回款风险。此外，三费尤其是财务费用的急剧上升对公司盈利形成显著侵蚀。虽然公司在TAC膜和反射式偏光增亮膜领域持续推进研发与产能建设，研发投入同比增长15.63%，但当前资本开支带来的财务负担已显现。

综上所述，天禄科技2026年上半年面临营收收缩、盈利下滑、费用攀升与现金流紧张的多重压力，未来业绩改善依赖于新项目投产后的效益释放及成本费用的有效管控。

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