电投能源（002128）2026年中报财务分析：营收利润双增，现金流改善明显但债务压力上升

近期电投能源（002128）发布2026年中报，证券之星财报模型分析如下：

经营业绩稳步提升

电投能源（002128）2026年上半年实现营业总收入239.23亿元，同比增长19.96%；归母净利润达52.93亿元，同比增长49.13%；扣非净利润为40.37亿元，同比增长48.19%。单季度数据显示，第二季度营业收入为155.1亿元，同比增长25.03%；第二季度归母净利润为32.92亿元，同比增长65.41%；第二季度扣非净利润为20.54亿元，同比增长71.55%。

盈利能力方面，公司毛利率为43.88%，同比提升28.65个百分点；净利率为26.81%，同比上升31.67个百分点。期间费用控制良好，三费合计占营收比重为3.09%，同比下降24.55个百分点。

盈利质量与资产结构

每股收益为1.79元，同比增长49.17%；每股净资产为16.9元，同比增长5.81%；每股经营性现金流为2.68元，同比增长9.08%。货币资金达104.38亿元，较上年同期增长141.69%；应收账款为30.57亿元，同比增长15.85%；有息负债为206.28亿元，同比增长144.12%。

主营业务构成情况

从业务板块看，铝业产品贡献主营收入150.72亿元，占总收入的63.00%，毛利为60.1亿元，占总毛利的57.25%，毛利率为39.87%；煤炭产品收入为57.04亿元，占比23.84%，毛利为33.84亿元，占比32.24%，毛利率高达59.32%；电力产品收入为28.9亿元，占比12.08%，毛利为10.47亿元，占比9.98%，毛利率为36.24%。

从行业维度看，铝业收入为152.15亿元，占比63.60%；煤炭产品为57.84亿元，占比24.18%；火电收入为19.14亿元，占比8.00%；新能源收入为10.1亿元，占比4.22%，毛利率为47.38%。

从地区分布看，内蒙古自治区实现收入179.94亿元，占比75.22%；辽宁省为25.52亿元，占比10.67%；华北地区为11.51亿元，占比4.81%；吉林省为11.45亿元，占比4.79%；黑龙江省为5.94亿元，占比2.48%；华东地区为4.87亿元，占比2.04%。

现金流与财务变动说明

经营活动产生的现金流量净额同比增长52.14%，主要得益于销售收入增加。投资活动产生的现金流量净额同比增长58.92%，原因是购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金同比减少。筹资活动产生的现金流量净额同比增长153.78%，一方面系本期非公开发行股份募集资金所致，另一方面是分配股利、利润或偿付利息支付的现金同比增加。

现金及现金等价物净增加额同比增长456.66%，主要原因包括销售收入增长、投资支出减少以及非公开发行募集资金到账。

风险提示

尽管财务表现整体向好，但仍需关注潜在风险。财报体检工具提示：货币资金/流动负债为86.77%，建议关注公司现金流状况；有息资产负债率为21.24%，建议关注公司债务状况。此外，有息负债总额达206.28亿元，同比增长144.12%，增速显著高于营收和利润增长水平，未来偿债压力可能加大。

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