乐惠国际（603076）2026年中报简析：增收不增利，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期乐惠国际（603076）发布2026年中报。截至本报告期末，公司营业总收入7.85亿元，同比上升27.49%，归母净利润1905.48万元，同比下降25.67%。按单季度数据看，第二季度营业总收入4.64亿元，同比上升13.26%，第二季度归母净利润1084.87万元，同比下降35.03%。本报告期乐惠国际公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达1026.24%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率22.59%，同比减11.84%，净利率1.74%，同比减55.59%，销售费用、管理费用、财务费用总计1.19亿元，三费占营收比15.23%，同比减8.84%，每股净资产10.59元，同比减0.73%，每股经营性现金流-1.54元，同比减272.95%，每股收益0.16元，同比减23.81%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为1.5%，资本回报率不强。去年的净利率为1.27%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为4.69%，投资回报一般，其中最惨年份2019年的ROIC为-1.11%，投资回报极差。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。），公司上市来已有年报9份，亏损年份1次，需要仔细研究下有无特殊原因。
• 融资分红：公司上市9年以来，累计融资总额7.86亿元，累计分红总额1.57亿元，分红融资比为0.2。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发、营销及股权融资驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为1.1%/1.5%/1.5%，净经营利润分别为1584.33万/2125.39万/1996.65万元，净经营资产分别为14.95亿/13.91亿/13.54亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.65/0.56/0.43，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为10.77亿/8.33亿/6.74亿元，营收分别为16.52亿/14.9亿/15.76亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为26.66%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为14.94%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达20.32%）
3. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达1026.24%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2026年业绩在3500.0万元，每股收益均值在0.29元。

本文数据来源于乐惠国际2026年中报，仅供参考不构成投资建议。