茂业商业（600828）2026年中报财务分析：营收利润双降，债务与现金流压力凸显

近期茂业商业（600828）发布2026年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

茂业商业（600828）2026年中报显示，公司经营业绩显著下滑。报告期内，营业总收入为9.29亿元，同比下降26.43%；归母净利润为-1.88亿元，同比下降644.96%；扣非净利润为-1.22亿元，同比下降415.79%。盈利能力全面承压，净利率为-21.97%，同比减少973.32个百分点。

第二季度单季数据显示进一步恶化趋势：第二季度营业总收入为4.21亿元，同比下降32.36%；第二季度归母净利润为-1.7亿元，同比下降939.94%；第二季度扣非净利润为-1.02亿元，同比下降542.77%。

盈利能力与费用结构

尽管毛利率仍维持在57.15%的水平，但同比减少4.99个百分点。销售、管理、财务三项费用合计达5.83亿元，三费占营收比升至62.75%，同比上升19.82个百分点，显示成本控制面临挑战。在此背景下，公司每股收益为-0.11元，同比减少644.00%；每股净资产为3.79元，同比下降6.65%。

资产负债与现金流状况

截至报告期末，公司货币资金为1.82亿元，较上年减少35.99%；有息负债为48.53亿元，较上年增长2.98%。流动比率为0.42，短期偿债能力偏弱。有息资产负债率为28.43%，债务负担值得关注。

经营活动产生的现金流量净额为每股0.07元，同比下降57.46%，主因是销售商品、提供劳务收到的现金净额减少。投资活动产生的现金流量净额同比下降153.57%，系上年同期出售其他权益工具收回投资较多所致。筹资活动产生的现金流量净额同比增长32.31%，原因是本期银行借款较上年同期增加。

应收账款与预付款项

应收账款为3679.88万元，较上年增长23.31%；预付款项同比增长33.56%，主要由于本期预付货款及工程款增加。预收款项同比下降38.72%，反映本期预收租金减少。

主营业务构成

从业务结构看，百货零售仍是核心收入来源，实现主营收入6.28亿元，占总收入的67.52%，毛利率为44.59%。其他补充业务收入1.94亿元，占比20.85%，毛利率高达77.86%。酒店及其他行业实现收入1.08亿元，毛利率达92.91%。

地区分布方面，深圳地区贡献收入3.3亿元，占比35.50%；成都地区收入1.99亿元，占比21.40%；呼和浩特收入1.29亿元，占比13.89%。部分区域如重庆、珠海、包头、南充未披露利润数据，可能反映盈利薄弱或处于投入阶段。

综合评估

根据财报分析工具提示，公司需重点关注现金流状况（货币资金/流动负债仅为4.8%）、债务结构（流动比率0.42）及应收账款管理（归母净利润为负）。公司近三年净经营利润持续下滑，2025年已录得-2.64亿元，ROIC历史中位数为5.35%，近年回报疲软。上市以来累计融资88.23亿元，累计分红30.39亿元，分红融资比为0.34，股东回报能力有限。

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