近期中国医药（600056）发布2026年中报，证券之星财报模型分析如下：
财务概况
中国医药（600056）2026年中报显示，公司实现营业总收入169.52亿元，同比下降0.73%；归母净利润为2.49亿元，同比下降15.26%；扣非净利润为2.31亿元，同比下降9.81%。盈利能力持续承压。
单季度数据显示，2026年第二季度营业总收入为87.63亿元，同比上升2.51%；但第二季度归母净利润为6691.42万元，同比下降44.88%；扣非净利润为5316.83万元，同比下降43.65%，利润端下滑明显。
盈利能力分析
公司毛利率为10.86%，同比上升4.12个百分点；但净利率为1.84%，同比下降16.21个百分点，反映出在毛利改善的同时，期间费用及汇兑损失等因素显著侵蚀了最终盈利。
三费合计为11.28亿元，占营收比重为6.66%，同比上升10.89%。其中财务费用大幅增长1381.55%，主要因汇率波动导致本期形成汇兑损失。销售费用下降11.31%，源于公司深化精益管理；管理费用增长4.49%；研发费用增长23.34%，体现公司在研发体系建设方面的投入加强。
资产与负债状况
截至报告期末，公司货币资金为33.23亿元，较上年同期增长10.79%；应收账款达158.09亿元，同比增长7.10%；有息负债为84.21亿元，同比增长5.26%。
使用权资产增长75.28%，主要由于本期长期租赁增加；租赁负债增长97.09%，亦与长期租赁扩张有关。无形资产增长37.21%，应收款项融资增长45.11%，合同资产激增374.22%，均受到非同一控制下企业合并的影响。长期应收款下降58.89%，系收回部分款项所致。应付债券变动原因为本期发行公司债，递延所得税负债增长1356.51%，同样受企业合并影响。
现金流与运营效率
每股经营性现金流为-0.58元，同比下降57.97%，主要原因是销售商品、提供劳务收到的现金减少。经营活动产生的现金流量净额同比减少57.97%。投资活动产生的现金流量净额下降318.4%，因本期股权投资支出增加；筹资活动产生的现金流量净额增长206.66%，得益于取得借款收到的现金增加。
主营业务结构
从业务构成看，医药商业仍是核心板块，主营收入为128.34亿元，占总收入的75.71%，毛利率为8.32%；国际贸易收入24.68亿元，占比14.56%，毛利率12.50%；医药工业收入12.06亿元，占比7.11%，毛利率高达34.24%，其中制剂药毛利率达47.17%；大健康和电商业务收入5.1亿元，占比3.01%，毛利率9.00%。
细分领域中，原料药毛利率为21.19%，中药材加工及饮片毛利率仅为2.43%。其他补充业务毛利率达63.89%，但收入占比较低。
风险提示
财报体检工具提示需重点关注以下风险：
此外，公司ROIC为4.04%，低于近十年中位数8.32%，资本回报能力偏弱。净利率1.91%表明产品附加值有限，商业模式仍依赖营销驱动。
发展动态
报告期内，公司完成对则正医药的并购，增强儿童药、改良型新药与复杂制剂研发能力。设立化学药、生物药研究院，筹建中药大健康研究院与器械创新转化中心，申报8个项目，获批11个品种。发行10亿元公司债，建设财务共享中心，推进“6+3+N”型本部建设。小通智慧云药房交易额同比增长310%，自有品牌SoftSeason实现盈利。
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