金开新能（600821）2026年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期金开新能（600821）发布2026年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明

    （一）公司所属行业及主营业务

    报告期内，公司所属行业及主营业务未发生重大变化。公司的主要产品为电力，按照国民经济行业分类，所属行业为电力生产行业中的风力发电和太阳能发电。公司的主营业务为新能源电站的开发、投资、建设及运营，目前主要包括光伏发电和风力发电两个板块，并通过全资子公司金开有限开展核心生产经营活动。

    在做优做强新能源主业的基础上，公司顺应电力供给侧多能互补、需求侧绿色电力与产业融合以及人工智能与能源协同发展趋势，形成以“清洁电力、低碳产品、算电协同”为核心的“三条曲线”战略布局。公司围绕提升电力系统调节能力，积极研究多能互补、支撑性调节电源、绿色算力以及绿电与高载能、高附加值产业协同发展等业务模式，持续培育新的发展动能。

    （二）公司主要经营模式

    1、开发投资模式

    公司主要通过自主开发、合作开发和收并购等方式获取项目。业务开发部门对潜在项目进行资源筛选和技术经济论证，对符合公司战略方向和投资标准的项目依次履行立项审核、尽职调查、方案设计、收益测算、风险评估和投资决策程序；项目获批后组织投资建设，并在并网或交割后转入运营和投后管理。公司根据电力市场规则、消纳条件、资源禀赋、建设成本和资金成本变化动态优化投资边界，强化项目全生命周期收益与风险管控。

    2、采购模式

    公司建立覆盖采购计划、采购实施、合同履约、供应商评价和后评价的采购管理体系，严格遵循相关法律法规及内部制度，根据工程、货物和服务的不同特点，依法依规采用公开招标、邀请招标、询比采购、谈判采购等方式开展设备和服务采购。公司将价格对标、限价审核、竞争采购和履约评价贯穿采购全过程，在保障质量、安全和建设进度的基础上加强成本控制。

    3、生产运营模式

    公司的生产运营以电站资产安全、稳定、高效运行为核心，通过光伏组件、风力发电机组及配套集电、变电系统，将太阳能、风能等自然资源转化为电能并输送至电网或用电客户。公司依托标准化制度、区域化管理和数字化监控体系开展全天候运行监测、预防性维护、定期检修、故障快速响应、技改大修和资产评价，持续提升设备可用率、发电效率和运营质量。

    4、销售模式

    公司集中式光伏电站、风电场及“全额上网”的分布式电站，主要依据购售电合同或电力市场交易结果与电网企业结算电费；“自发自用、余电上网”的分布式项目优先向项目业主供电，余电部分与电网企业结算。随着电力市场化改革持续深化，公司积极参与省内及跨省跨区中长期交易、现货交易等市场化交易，相关电量销售价格根据电力市场交易结果确定。

    5、盈利模式

    公司的盈利模式是电力销售收入与生产经营成本费用之间的差额，其中收入按实际上网电量与对应电价核算确定。

    （三）行业发展情况

    2026年是“十五五”规划开局之年。我国新能源行业在装机规模持续扩大的同时，新增装机较上年同期高位有所回落；全社会用电量稳步增长，新兴产业用电需求保持较快增速；电力市场交易规模继续扩大；政策在保持清洁能源供给增长的基础上，更加突出系统支撑、绿色消费和源荷协同。随着风电、太阳能发电装机占比持续提升，行业竞争重点不再局限于资源获取和工程建设，更加聚焦有效电量获取、市场化运营和全生命周期收益管理。

    1、供给端：装机规模持续扩大，新增装机同比回落

    供给端总体保持增长，但新增装机规模及累计装机增速较上年同期有所回落。截至2026年6月底，全国累计发电装机容量40.4亿千瓦，同比增长10.8%；其中，太阳能发电装机容量12.7亿千瓦，同比增长15.8%，风电装机容量6.8亿千瓦，同比增长18.5%。风电和太阳能发电合计装机约19.5亿千瓦，约占全国总装机容量的48.3%。2026年1—6月，全国新增发电装机容量15870万千瓦，其中太阳能发电和风电新增装机分别为7207万千瓦、3862万千瓦，较上年同期分别下降约66.0%和24.8%。新能源供给规模仍在扩大，但增长节奏趋于放缓，行业发展更加注重规模、质量和效益协调。

    2、需求端：用电需求稳步增长，新兴产业用电增速较快

    需求侧保持稳步增长，新兴产业成为重要增量。根据国家能源局数据，2026年1—6月，全国全社会用电量50999亿千瓦时，同比增长5.3%。分产业看，第一产业、第二产业、第三产业和城乡居民生活用电量分别为711亿千瓦时、33057亿千瓦时、9916亿千瓦时和7315亿千瓦时，同比分别增长4.9%、5.1%、8.0%和3.1%。其中，高技术及装备制造业用电量同比增长9.8%，充换电服务业、互联网数据服务业用电量同比分别增长56.9%、44.0%。高技术制造、交通运输电动化和算力基础设施等新增负荷，在带动用电量增长的同时，对可追溯、低碳、稳定的绿色电力提出更强需求。

    3、市场端：交易规模快速扩大，电量和电价管理要求显著提高

    全国统一电力市场建设持续深化。2026年1—6月，全国累计完成电力市场交易电量36848亿千瓦时，同比增长24.2%；其中，省内交易电量29135亿千瓦时，同比增长27.9%，跨省跨区交易电量7713亿千瓦时，同比增长12.1%；中长期交易电量和现货交易电量分别为32568亿千瓦时、4280亿千瓦时，绿电交易电量1641亿千瓦时，同比增长6.6%。市场交易规模较快增长，有助于拓展新能源跨区域消纳和绿色价值的实现，同时对发电企业的供需研判、交易组织、出力预测和电价风险管理能力提出更高要求。

    4、政策端：绿色消费、源荷协同与系统建设加快落地

    新能源政策主线进一步清晰：在持续扩大清洁能源供给的同时，更加重视电力系统承载、绿色消费责任和源荷协同。政策关注重点进一步拓展至能否稳定送出、有效消纳、参与市场并形成可持续收益，推动行业由单一规模驱动向供给能力、系统适配、消费责任和价值实现协同推进。

    一是能源绿色转型的顶层设计和碳约束进一步强化。《中华人民共和国国民经济和社会发展第十五个五年规划纲要》《关于更高水平更高质量做好节能降碳工作的意见》《碳达峰碳中和综合评价考核办法》及《新型能源体系建设“十五五”规划》相继发布，明确加快构建清洁低碳、安全高效的新型能源体系，统筹能源安全保障与非化石能源发展，推动零碳园区和“以绿制绿”模式建设，并自2026年度起对各地区落实碳达峰碳中和目标任务开展综合评价考核。生态环境部《关于做好2026年全国碳排放权交易市场有关工作的通知》进一步细化发电、钢铁、水泥、铝冶炼等行业重点排放单位名录、数据质量、配额分配与清缴安排。相关部署进一步强化绿色低碳转型的战略牵引和制度约束，行业发展重点由单一扩大装机规模向供给能力、系统适配、消费责任和碳效益协同提升转变。

    二是绿色电力消费核算和履约机制逐步形成闭环。国家发展改革委等五部门印发《非化石能源电力消费核算指南（试行）》，建立省级、地级行政区域和电力用户分层核算体系，明确物理认定、电能量交易认定、绿证交易认定和分摊认定等方式；国家发展改革委等四部门公布《可再生能源消费最低比重目标和可再生能源电力消纳责任权重制度实施办法》，分别从重点用能行业消费端和省级行政区域消纳端设置目标、监测与考核机制，并明确自2026年8月1日起施行。上述制度有利于提升非化石能源电力归属和绿色属性追溯的规范性，增强绿电、绿证消费需求预期，同时对计量结算、绿证划转核销和数据协同管理提出更高要求。

    三是绿色电力消费场景和源荷协同路径进一步拓展。《关于有序推动多用户绿电直连发展有关事项的通知》将绿电直连由单一用户拓展至多个不同法人主体，支持有绿色电力消费需求的企业、工业园区和零碳园区开展多用户直连，并优先支持算力设施、绿色氢氨醇等新兴产业和未来产业。广西、黑龙江、内蒙古等地相继完善绿电直连实施规则，地方项目管理机制持续细化，为新能源与负荷协同布局拓展了制度空间。《推动新能源重卡规模化应用实施方案》提出推动新能源重卡全场景规模化应用，完善充换电等补能设施，支持“光储充（换）放”一体化、绿电直连等试点，为交通物流领域拓展绿色用能场景提供政策支持。

    四是算电协同由业务探索加快走向政策引导和场景落地。2026年4月，国家发展改革委、国家能源局等部门印发《关于促进人工智能与能源双向赋能的行动方案》，提出促进能源、算力、场景、数据和模型等要素高效协同，推动算力设施绿色低碳转型，并鼓励算力设施作为灵活可调节负荷参与电网运行。算力用电具有规模大、增长快和对稳定供电要求高等特点，与新能源基地、绿电直连和储能调节等协同布局，有望形成相对稳定的绿色电力需求，拓展新能源就地消纳和价值实现路径。

    总体看，《新型能源体系建设“十五五”规划》和《可再生能源发展“十五五”规划》进一步明确，未来新能源仍将保持合理发展规模，发展重点将由注重装机规模扩张，进一步转向扩量提质和可靠替代，更加注重电量供应、容量支撑、系统调节和高效消纳能力的协同提升。到2030年，风电和太阳能发电总装机将达到28亿千瓦以上，全国风电、光伏平均置信出力达到8%；“十五五”期间，新增可再生能源可靠顶峰发电能力3亿千瓦以上。为适应高比例新能源发展需要，规划同时强调充分发挥煤电兜底保障和系统调节作用，加快抽水蓄能、新型储能、跨区输电通道和需求响应能力建设；国家层面预计“十五五”期间新型电网投资超过5万亿元。随着增量电源、调节资源和电网基础设施协同建设，电力系统承载能力、灵活调节能力和跨区域资源配置能力有望进一步提升，为新能源大规模开发利用和总体消纳稳定提供有力支撑，行业长期发展空间仍然广阔。

    二、经营情况的讨论与分析

    2026年上半年，受全国电力市场化改革持续深化、新能源供给规模扩大、区域电力供需格局变化、电力系统调节消纳能力仍需提升以及市场交易电价承压等行业共性因素影响，新能源发电行业整体面临电量消纳、电价波动和竞争加剧等多重压力。截至报告期末，公司资产总额405.85亿元，同比增长3.19%；报告期内，实现营业收入16.92亿元，同比下降11.99%；实现利润总额2.09亿元，同比下降62.67%。截至2026年6月末，公司新能源项目核准装机规模8074.57MW；并网装机规模6253.80MW，其中光伏项目并网4271.30MW，风电项目并网1855.80MW，储能及生物质126.70MW。上半年，公司累计发电量41.05亿千瓦时，同比减少10.45%。报告期内，公司围绕战略规划及经营目标，主要开展了以下几方面工作：

    （一）强化党建引领，持续提升治理效能

    公司始终将政治建设摆在首位，严格落实“第一议题”制度，制定并落实全面从严治党“两个清单”，持续推进《法人治理主体权责清单》《“三重一大”事项决策实施办法》等制度修订，强化党组织在战略谋划、项目攻坚和风险防控中的把关作用。公司同步加强基层党组织建设、干部队伍建设、警示教育和靠前监督，推动党建工作与生产经营深度融合，为公司规范经营和战略转型提供保障。

    （二）聚焦项目质量，稳步扩大清洁电力业务规模

    公司坚持规模增长与质量效益并重，强化资源禀赋、消纳条件、电力市场、建设成本和投资收益等关键要素的综合研判，持续优化项目储备和资产结构，审慎把握新增项目投资节奏，不断提升项目全生命周期价值创造能力。报告期内，公司木垒大石头、邢台巨鹿等项目实现全容量并网，清洁电力资产规模保持稳步增长。通过加强项目开发、工程建设和生产运营衔接，公司持续推动优质储备项目向在建和运营资产转化，进一步夯实清洁电力主业发展基础。

    （三）加快推进算电协同，培育战略转型动能

    算电协同方面，公司将算电协同作为培育新质生产力、拓展绿电消纳场景的重要战略方向，按照“自建固基、合作拓展、投资布局”的思路加快业务推进。新疆伊吾2000P算力项目投运以来稳定运行，机架出租率100%；2026年6月，公司就该项目与科大讯飞股份有限公司下属全资子公司合肥词元星火科技有限公司签订算力服务合作协议，合同总金额4.82亿元。

    公司同步推进算电协同项目储备和区域布局，围绕国家算力枢纽节点，加快推进乌兰察布、张家口等项目，持续完善绿色算力项目布局。截至目前，乌兰察布496.80MW绿色智算中心项目已取得乌兰察布市发展改革委等四部门联合下发的关于“两高”项目评估论证意见（乌发改环资字〔2026〕392号），项目前期手续、技术方案及供电、融资等配套保障工作有序推进。公司强化组织保障、机制创新和资源整合，坚持以销定建，统筹推进项目开发、客户拓展、资金保障和运营能力建设，持续提升算电协同业务开发和运营能力。

    多能互补和低碳产品方面，公司围绕支撑性调节电源、绿电直连、源网荷储一体化及绿电与高载能、高附加值产业融合开展项目研究和资源对接。公司统筹推进尽职调查、合规论证、评估备案和投资决策等工作，加快推动具备条件的项目落地，持续拓展新能源消纳和低碳产品应用场景。

    （四）强化安全生产，提升建设运营管控水平

    公司持续健全安全生产责任体系和双重预防机制，优化安全生产委员会架构，开展全业务范围重大风险和重要环境因素辨识，强化危大工程方案审核、项目启动及交割验收、极端天气预警和值班值守。报告期内，公司组织开展春季安全检查、汛前专项排查、地质灾害隐患排查和防汛应急演练，推动风险预控、隐患治理、验收复盘和应急处置形成闭环，工程建设和生产运营总体平稳有序。

    （五）深化精益运营，增强存量资产收益韧性

    生产运营方面，公司持续完善设备全生命周期管理制度，推进天津大寺电站智慧运维系统研发应用，强化设备状态监测、检修管理和故障响应。采购管理方面，公司修订采购管理制度，制定采购红线清单，将价格对标和限价管理贯穿采购需求、方案审查、评审定标及合同谈判全过程；按公司内部统计口径，纳入统计的采购项目综合降本约2%。

    电力交易方面，公司上半年累计完成市场化交易40.48亿千瓦时，占总上网电量的99.58%；完成绿电交易量约4.3亿千瓦时，完成绿证交易47万张。同时，持续拓展资源富集区域与负荷中心区域的跨省交易渠道，实现跨省外送电量13.2亿千瓦时。公司通过组合运用中长期、现货、绿电、绿证和跨省跨区交易，拓展消纳渠道，有效对冲电价下行和限电风险。

    （六）优化融资结构，持续推进降本增效

    公司持续拓宽融资渠道，统筹银行授信、项目融资、债券发行和存量债务置换。报告期内，通过提前清偿和融资置换优化存量债务，预计节约年化财务费用约1500万元。上半年度，完成两期绿色中期票据（碳中和债）发行，累计募集资金10亿元，票面利率分别为1.90%和1.82%，进一步优化债务期限结构和综合融资成本，为项目建设、存量资产运营和业务转型提供资金保障。

    （七）强化科技创新和数智赋能，提升管理效率

    公司围绕算电协同、储能和智慧运维加强产学研合作，推进电站智慧运维系统、平地光伏电站应发电量算法模型等重点课题，取得变压器油色谱诊断软件、变压器状态评价软件2项软件著作权，并参与人工智能算力、算电融合相关标准研究。完成投资管理系统二期建设，拓展算力、储能、股权投资、投后运营和审计管理等模块，在管项目实现全覆盖管理。同步推进预算前置校验、付款合规校验、发票验真、银企自动对账和经营分析平台建设，进一步提升数据一致性、流程效率和决策支持能力。

    （八）完善上市公司治理，强化股东回报和产业协同

    公司持续规范股东会、董事会及专门委员会运作，完成《公司章程》修订，制定《市值管理制度》《证券违法违规行为内部问责制度》，严格落实信息披露要求，持续畅通投资者热线、上证e互动、业绩说明会和机构调研等沟通渠道。报告期内，公司注销此前存放于回购专用证券账户中的29938500股股份；同时，开展新一轮股份回购，用于注销并减少注册资本，通过集中竞价方式累计回购股份5962.06万股（占公司总股本的3.03%），回购金额达38760.48万元，积极维护股东权益和公司市场价值。

    总体看，报告期内公司围绕项目质量、存量运营、电力交易、融资成本和数智化风控采取的措施，进一步巩固了经营管理基础，部分对冲发电量和平均上网电价变化对业绩的影响。下阶段，公司将更加注重有效电量、交易电价、绿色价值和全生命周期成本的协同管理，持续提升存量资产收益韧性和增量项目投资质量。

    三、报告期内核心竞争力分析

    公司在长期新能源项目开发、投资建设和生产运营实践中，逐步形成了规范治理、复合型专业团队、项目全生命周期管理、电力交易与绿色价值管理、多元融资以及产业协同布局等方面的综合能力。相关能力贯穿项目开发、投资建设、生产运营和价值实现全过程，为提升存量资产经营质量、增强增量项目投资能力和培育协同业务提供支撑。

    （一）多元股东结构与规范治理机制

    公司股东结构多元，天津国资、大型国有金融机构和产业资本相互融合、优势互补，可为公司提供资本、产业和项目资源支持。作为国家开发银行和天津国资“央地协同”混合所有制改革实践企业、国务院国资委“双百行动”改革试点企业，公司持续完善党委领导、董事会决策、经理层执行和各治理主体有效制衡的治理机制，形成权责清晰、运转规范的决策和授权体系。

    （二）复合型专业团队与资源整合能力

    公司管理团队及专业人员具有能源、电力、金融、投资、工程建设和数字科技等复合背景，积累了新能源项目开发、投资建设、生产运营和资本运作经验，能够从能源供需、产业发展、项目全生命周期和资本市场等多维度开展战略研判与风险识别。截至报告期末，35岁及以下员工占比56%，本科及以上学历员工占比97%，为新能源主业提质和培育业务拓展提供人才支撑。

    （三）全生命周期项目管理与规模化运营能力

    公司已建立覆盖资源筛选、投资测算、尽职调查、工程建设、并网验收、生产运维、投后评价和退出处置的全生命周期管理体系，并根据市场变化动态优化投资边界和项目结构。报告期内，公司对储备项目实施滚动评估，主动退出预期收益不达要求或实施条件不具备的项目。同时依托标准化制度、区域化管理、数字化监控和专业运维管理跨区域、多项目清洁能源资产，持续提升项目质量、设备可用率和资产运营效率。

    （四）电力交易与绿色价值管理能力

    公司持续建设省内交易、跨省跨区交易、绿电和绿证交易相结合的电力营销体系，建立交易规则动态跟踪、供需研判和策略优化机制。报告期内，公司已形成绿电、跨省外送和绿证组合交易实践，能够根据不同区域的供需、价格、出力和市场规则调整交易安排，拓宽消纳渠道，挖掘电能量和绿色环境价值，缓释单一结算方式下的电价波动风险。

    （五）多元融资与资金保障能力

    公司与多家金融机构保持稳定合作，已形成涵盖银行授信、项目融资、债券发行和存量债务优化等方式的多元融资体系，能够根据项目投资节奏、经营现金流和债务到期安排，统筹融资规模、期限结构和资金成本。报告期内，公司新增项目融资加权平均利率为2.82%，并持续通过低成本资金引入和存量债务置换优化融资结构。畅通的融资渠道和资金统筹能力，为公司项目建设、存量资产运营及业务转型提供了资金保障。

    （六）产业协同布局与能力储备

    公司坚持以清洁电力主业为基础，围绕“清洁电力、低碳产品、算电协同”三条战略曲线，持续完善产业协同布局，积极培育与主业协同性较强的新业务、新模式。供给侧，公司探索绿电直连、源网荷储一体化和多能互补等模式，推动电源、负荷与调节资源协同配置；需求侧，围绕算电协同、绿色算力等应用场景，促进绿色电力供给与稳定负荷需求有效衔接；产业链侧，依托供应链、智慧运维和产业投资等平台，加强项目、客户、技术及资金等上下游资源整合。上述布局有利于延伸清洁电力价值链，增强负荷组织、调节资源配置和绿色价值实现能力，为公司由绿色电力生产商向综合绿色能源服务商转型夯实基础。

本文数据来源于金开新能2026年中报，仅供参考不构成投资建议。