致尚科技（301486）：营收增长但盈利承压，现金流与应收账款风险凸显

近期致尚科技（301486）发布2026年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

致尚科技（301486）2026年中报显示，公司营业总收入为6.83亿元，同比上升32.41%；归母净利润为1146.54万元，同比下降93.69%；扣非净利润为524.48万元，同比下降72.73%。尽管收入实现较快增长，但盈利能力显著下滑。

单季度数据显示，第二季度营业总收入达4.17亿元，同比上升67.05%；第二季度归母净利润为1753.73万元，同比下降88.91%；第二季度扣非净利润为1418.18万元，同比上升507.37%。扣非净利润在二季度明显改善，显示出非经常性损益对公司整体利润影响较大。

盈利能力分析

报告期内，公司毛利率为30.3%，同比微增0.68个百分点；净利率为5.57%，同比减少85.57个百分点。三费合计为1.34亿元，占营收比重为19.56%，同比上升12.28个百分点，表明期间费用压力加大，侵蚀了利润空间。

资产与负债状况

应收账款为5.6亿元，同比增幅达72.39%，远高于营收增速，回款压力上升。货币资金为4.34亿元，较上年中报的3.39亿元有所增长。有息负债为1.39亿元，相比去年同期的1135.9万元大幅增加1124.33%，显示公司债务负担明显加重。

现金流表现

每股经营性现金流为-1.15元，同比减少909.81%，反映经营活动现金流出压力加剧。财报指出，该变动主要由于业务规模扩大导致支付的职工薪酬和采购商品等现金支出增加。

主营业务结构

从业务构成看，光通信产品实现主营收入4.93亿元，占总收入的72.22%，是公司最主要的收入来源，且利润贡献占比高达81.29%。游戏机零部件收入为1.03亿元，占比15.11%；自动化设备收入为2187.3万元，占比3.20%。地区方面，出口销售占比77.98%，国内销售占比22.02%。

财务风险提示

财报分析工具提示需重点关注以下风险：

• 现金流状况：近3年经营性现金流均值与流动负债之比仅为19.92%，现金覆盖能力偏弱。
• 应收账款风险：应收账款与利润之比已达594.94%，存在较高坏账风险或盈利质量下降隐患。

此外，财务费用同比大幅上升1092.94%，主因是汇率波动带来的汇兑损失及借款利息增加，进一步压缩利润空间。

综合评述

公司2026年上半年营收增长主要得益于光通信业务扩张，但利润端受到多重因素压制，包括游戏机零部件与自动化设备收入下滑、期间费用上升、汇兑损失扩大以及经营性现金流恶化。虽然公司在精密制造领域具备核心技术与全球化布局优势，但当前资本回报率偏低——2025年ROIC为3.97%，低于历史中位水平14.61%，反映出投资效率有待提升。同时，公司依赖资本开支和股权融资推动发展的模式仍将持续带来资金压力。

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