恒润股份（603985）2026年中报：盈利指标显著改善但现金流与债务压力凸显

近期恒润股份（603985）发布2026年中报，证券之星财报模型分析如下：

盈利能力提升明显，毛利率与净利率大幅增长

恒润股份2026年中报显示，公司营业总收入为18.69亿元，同比下降9.81%；归母净利润达6834.41万元，同比上升70.15%；扣非净利润为7338.82万元，同比上升90.63%。盈利能力显著增强，毛利率达到13.75%，同比增幅为67.47%；净利率为4.07%，同比增幅高达99.81%。

每股收益为0.16元，同比增70.25%；每股净资产为7.53元，同比增长3.91%。尽管收入下滑，但利润端表现强劲，反映出公司在成本控制或高毛利业务结构优化方面取得成效。

主营构成显示算力业务成核心支柱

从主营收入构成来看，算力业务实现收入10.76亿元，占总收入比重达57.54%，贡献了62.83%的主营利润，毛利率为15.01%。其中算力产品销售收入为9.72亿元，占51.98%；算力服务收入为1.04亿元，占5.56%。该板块已成为公司最主要的收入和利润来源。

传统锻造类业务中，辗制环形锻件收入3.48亿元，占比18.62%；锻制法兰收入1亿元，毛利率达18.39%；自由锻件虽收入仅2833.36万元，但毛利率高达54.16%。风电轴承收入1.77亿元，毛利率为8.16%。地区分布上，内销收入16.38亿元，占比87.60%；外销2.32亿元，占比12.40%，毛利率为20.80%，高于内销的12.75%。

费用与现金流压力加大

三费合计为9790.34万元，占营收比为5.24%，同比增幅达83.83%。其中销售费用同比增长88.13%，主要因业务增长带来的薪酬、推广费用上升及股份支付费用确认；财务费用同比激增1125.12%，主因是利息费用和汇兑损益增加。

每股经营性现金流为-0.46元，同比减少82.72%。经营活动产生的现金流量净额下降，原因是本期采购增加。投资活动产生的现金流量净额增长366.86%，源于处置固定资产所得增加；筹资活动产生的现金流量净额增长15.18%，得益于借款融资增加。

资产负债与财务风险提示

截至报告期末，公司货币资金为6亿元，较上年增长16.62%；应收账款为6.12亿元，同比下降17.90%；存货则同比增长47.89%，反映在产品及库存商品增加。有息负债达19.73亿元，同比增长13.92%；长期借款增幅达144.79%，租赁负债增长95.43%，主要来自上海润六尺融资租赁款和租赁付款额上升。

财报体检工具提示需关注多项财务风险：货币资金/流动负债仅为28.51%；近3年经营性现金流均值/流动负债为-4.5%；有息资产负债率为27.7%；应收账款/利润比例高达732.74%；且近三年经营活动产生的现金流净额均值为负，显示公司面临一定偿债与运营资金压力。

综合评述

恒润股份2026年上半年在利润端实现大幅增长，尤其是算力业务成为新的增长引擎，推动整体毛利率和净利率跃升。然而，收入下滑、经营性现金流恶化、财务费用剧增以及较高的有息负债水平，表明公司在快速转型过程中面临一定的资金链与财务平衡挑战。未来可持续性将取决于算力业务的稳定性、非核心业务出清进展以及融资结构优化效果。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），仅供参考不构成投资建议。