中国武夷（000797）2026年中报简析：增收不增利，三费占比上升明显

据证券之星公开数据整理，近期中国武夷（000797）发布2026年中报。截至本报告期末，公司营业总收入16.92亿元，同比上升7.03%，归母净利润-4.4亿元，同比下降373.42%。按单季度数据看，第二季度营业总收入9.0亿元，同比上升25.04%，第二季度归母净利润-3.44亿元，同比下降621.98%。本报告期中国武夷三费占比上升明显，财务费用、销售费用和管理费用总和占总营收同比增幅达60.95%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率12.29%，同比增39.01%，净利率-27.34%，同比减311.78%，销售费用、管理费用、财务费用总计3.27亿元，三费占营收比19.34%，同比增60.95%，每股净资产2.72元，同比减16.29%，每股经营性现金流-0.13元，同比增18.14%，每股收益-0.28元，同比减373.48%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：去年的净利率为-4.9%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为3.42%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2025年的ROIC为-0.91%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般，公司上市来已有年报29份，亏损年份2次，显示生意模式比较脆弱。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 融资分红：公司上市29年以来，累计融资总额18.44亿元，累计分红总额7.05亿元，分红融资比为0.38。
• 商业模式：公司业绩主要依靠营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为4.7%/1.8%/--，净经营利润分别为4.4亿/1.83亿/-3.5亿元，净经营资产分别为92.91亿/101.34亿/96.64亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为1.28/1.85/1.69，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为120.93亿/125.6亿/120.72亿元，营收分别为94.87亿/67.89亿/71.32亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为28.88%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为6.47%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达40.87%、有息负债总额/近3年经营性现金流均值已达15.75%）
3. 建议关注财务费用状况（财务费用/近3年经营性现金流均值已达52.22%）
4. 建议关注公司存货状况（存货/营收已达186.6%）

本文数据来源于中国武夷2026年中报，仅供参考不构成投资建议。