国光连锁（605188）2026年中报简析：营收净利润同比双双增长，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期国光连锁（605188）发布2026年中报。截至本报告期末，公司营业总收入14.64亿元，同比上升1.05%，归母净利润2167.26万元，同比上升8.92%。按单季度数据看，第二季度营业总收入6.58亿元，同比上升0.88%，第二季度归母净利润-488.91万元，同比下降164.12%。本报告期国光连锁公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达132.53%。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率21.17%，同比减4.19%，净利率1.48%，同比增7.78%，销售费用、管理费用、财务费用总计2.78亿元，三费占营收比19.01%，同比减5.4%，每股净资产2.44元，同比增4.3%，每股经营性现金流0.19元，同比减32.77%，每股收益0.04元，同比增7.21%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 货币资金变动幅度为45.02%,原因:报告期赎回了部分银行理财产品使货币资金增加。
2. 应收款项变动幅度为31.42%,原因:端午节团购客户赊销增加。
3. 预付款项变动幅度为-38.64%,原因:上年期末春节备货。
4. 其他应收款变动幅度为101.27%,原因:报告期签约了遂川外滩广场商业综合体项目，支付了1000万元合同定金。
5. 在建工程变动幅度为36.88%,原因:筹建瑞金商业综合体项目。
6. 递延所得税资产变动幅度为-46.05%,原因:股权激励计划相关的递延所得税资产减少。
7. 其他非流动资产变动幅度为-73.63%,原因:预付的资产工程设备到货，余额减少。
8. 应交税费变动幅度为74.09%,原因:股票期权行权，公司代扣未缴的个人所得税增加。
9. 长期借款变动幅度为167.39%,原因:瑞金商业综合体项目银行借款增加。
10. 营业收入变动幅度为1.05%,原因:提高商品性价比和商品竞争力，使商品销售同比略有上升。
11. 营业成本变动幅度为2.26%,原因:营业收入上升。
12. 销售费用变动幅度为-1.46%,原因:职工薪酬（含股份支付费用）、长期待摊费用等同比减少。
13. 管理费用变动幅度为-19.35%,原因:职工薪酬（含股份支付费用）、无形资产摊销、商品盘点损耗等同比减少。
14. 财务费用变动幅度为-11.48%,原因:租赁负债利息费用同比减少。
15. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-31.91%,原因:预收商品销售款同比减少。
16. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为112.07%,原因:报告期银行理财产品赎回减购买的净额大于同期金额。
17. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为359.94%,原因:报告期取得银行借款。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为2.35%，资本回报率不强。去年的净利率为0.56%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为6.5%，投资回报一般，其中最惨年份2024年的ROIC为1.45%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
• 融资分红：公司上市6年以来，累计融资总额2.31亿元，累计分红总额7443.87万元，分红融资比为0.32。公司去年借的钱比分红的多，需注意观察公司经营状况和分红持续性。
• 商业模式：公司业绩主要依靠营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为1.3%/0.3%/1.4%，净经营利润分别为1452.39万/267.02万/1565.31万元，净经营资产分别为10.87亿/10.47亿/10.8亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为-0.17/-0.14/-0.14，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为-4.1亿/-3.75亿/-3.81亿元，营收分别为24.12亿/26.88亿/28.17亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为99.39%）
2. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达132.53%）

本文数据来源于国光连锁2026年中报，仅供参考不构成投资建议。