铭普光磁（002902）2026年中报财务分析：营收显著增长但盈利承压，现金流与债务风险需关注

近期铭普光磁（002902）发布2026年中报，证券之星财报模型分析如下：

经营业绩概况

铭普光磁（002902）2026年上半年实现营业总收入10.63亿元，同比增长31.88%；归母净利润为-1539.4万元，同比上升78.92%；扣非净利润为-2352.95万元，同比上升69.75%。尽管公司仍处于亏损状态，但亏损幅度明显收窄，显示出经营基本面有所修复。

单季度数据显示，2026年第二季度营业总收入达5.79亿元，同比增长29.42%；归母净利润为746.42万元，同比增长128.63%；扣非净利润为-125.23万元，同比上升95.76%。二季度盈利改善显著，表明公司在成本控制和市场拓展方面取得一定成效。

盈利能力分析

报告期内，公司毛利率为21.1%，同比增幅达72.17%；净利率为-1.76%，同比增幅为81.69%。虽然净利率仍为负值，但改善趋势明显。毛利率的大幅提升主要得益于高附加值产品占比提高以及“光+磁”双主业协同效应显现。

从主营构成来看，磁性元器件贡献收入5.72亿元，占总收入的53.79%，毛利达1.26亿元，占总毛利的56.06%，是公司的核心盈利来源。新能源电动汽车充电业务毛利率最高，达到30.84%。境外销售毛利率为32.55%，远高于境内销售的14.09%，反映出海外市场盈利能力更强。

费用与资产状况

期间费用合计1.39亿元，三费占营收比为13.06%，同比下降15.65%，显示公司在费用管控方面取得进展。财务费用同比上升38.02%，主要因境外收入增长带来的汇兑损失增加。所得税费用同比上升1343.54%，系子公司利润总额增长所致。

截至报告期末，公司货币资金为2.16亿元，较上年减少37.25%；应收账款为7.3亿元，同比增长33.92%；有息负债为7.41亿元，同比下降5.63%。每股净资产为2.6元，同比下降30.67%；每股收益为-0.07元，同比上升77.42%。

现金流与财务风险提示

经营活动产生的现金流量净额同比减少179.36%，主要由于并购子公司上海联桩尚未开通银行承兑业务，导致采购付款增加。投资活动产生的现金流量净额同比增长72.59%，系本期购置固定资产支出减少。筹资活动产生的现金流量净额同比下降51.5%，因银行授信时间变动致借款减少。现金及现金等价物净增加额同比下降199.98%，主要受经营活动现金流下降影响。

每股经营性现金流为-0.44元，同比下降179.92%，连续多个报告期为负。结合财报体检工具提示，需重点关注以下风险：

• 货币资金/流动负债仅为22.19%
• 近3年经营性现金流均值/流动负债为-2.66%
• 有息资产负债率为24.93%
• 近3年经营活动产生的现金流净额均值为负
• 年报归母净利润为负

上述指标反映公司短期偿债压力较大，现金流持续紧张，依赖外部融资维持运营的风险较高。

发展战略与前景

公司聚焦AI算力与新能源赛道，在AI服务器配套领域推出400V/800V高压平台磁性元器件方案，并推进800G LPO光模块小批量出货。新能源方向覆盖光伏逆变器、储能PCS、OBC车载充电机等场景，推出SST磁集成方案等创新产品。生产基地布局中国多地及越南，客户涵盖通信、数据中心、新能源等领域龙头企业，具备全球化交付能力。

总体来看，铭普光磁2026年上半年营收快速增长，毛利率显著提升，亏损大幅收窄，体现出较强的业务弹性。但在盈利能力尚未转正、经营性现金流持续为负、债务负担较重的背景下，未来发展仍面临一定财务压力，需持续关注其现金流管理和盈利转化能力。

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