江天化学（300927）2026年中报简析：营收净利润同比双双增长，盈利能力上升

据证券之星公开数据整理，近期江天化学（300927）发布2026年中报。截至本报告期末，公司营业总收入9.62亿元，同比上升27.76%，归母净利润5941.2万元，同比上升22955.37%。按单季度数据看，第二季度营业总收入5.74亿元，同比上升42.75%，第二季度归母净利润4652.49万元，同比上升8392.05%。本报告期江天化学盈利能力上升，毛利率同比增幅118.2%，净利率同比增幅17964%。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率12.73%，同比增118.2%，净利率6.18%，同比增17964.04%，销售费用、管理费用、财务费用总计3771.63万元，三费占营收比3.92%，同比减11.69%，每股净资产7.07元，同比增7.25%，每股经营性现金流0.36元，同比减53.54%，每股收益0.41元，同比增22766.67%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 货币资金变动幅度为21.58%,原因:收到第四笔搬迁补偿款影响。
2. 应收款项变动幅度为21.39%,原因:期末销售收入增加影响。
3. 存货变动幅度为32.33%,原因:受美以伊战事影响，上游原料价格上涨，使公司库存金额增加。
4. 固定资产变动幅度为124.93%,原因:“迁出长江一公里安全环保提升项目”本期整体验收转固。
5. 在建工程变动幅度为-93.06%,原因:“迁出长江一公里安全环保提升项目”本期整体验收转固。
6. 合同负债变动幅度为137.77%,原因:合同预收款及预提销售返利增加。
7. 预付款项变动幅度为61.09%,原因:预付原料款增加。
8. 长期待摊费用变动幅度为175.4%,原因:“迁出长江一公里安全环保提升项目”本期整体验收，部分资产转入长期待摊费用。
9. 其他非流动资产变动幅度为129.85%,原因:原厂区生产装置停产，转入待拆除资产。
10. 应付票据变动幅度为153.26%,原因:开具银行承兑汇票增加。
11. 应交税费变动幅度为-72.95%,原因:本期支付收到的政府搬迁补偿款所得税使应交税费较年初降幅较大。
12. 一年内到期的非流动负债变动幅度为121.42%,原因:一年内到期应偿还的项目贷款增加。
13. 长期应付款变动幅度为37.5%,原因:收到第四笔搬迁补偿款影响。
14. 财务费用变动幅度为224.38%,原因:受本期美元兑人民币持续贬值使汇兑损失增加，以及项目贷款部分费用化影响，财务费用同比增幅较大。
15. 所得税费用变动幅度为270.57%,原因:受产品盈利水平上升，利润总额与应纳税所得额同比增幅较大。
16. 研发投入变动幅度为30.39%,原因:研发活动增加，研发投入人力、材料等支出增加。
17. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-53.54%,原因:本期缴纳搬迁补偿款涉及的企业所得税，使当期经营活动产生的现金流量净额大幅下降。
18. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为99.66%,原因:受上期支付收购三大雅股权款及本期收到搬迁补偿款两个因素影响，投资活动净流出金额显著减少。
19. 现金及现金等价物净增加额变动幅度为126.61%,原因:受搬迁补偿涉及所得税、上期支付收购三大雅股权款及本期收到搬迁补偿款等因素影响。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为1.49%，近年资本回报率不强。公司业绩具有周期性。去年的净利率为1.26%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为14.04%，投资回报也较好，其中最惨年份2025年的ROIC为1.49%，投资回报一般。公司历史上的财报相对良好（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 融资分红：公司上市5年以来，累计融资总额2.68亿元，累计分红总额1.04亿元，分红融资比为0.39。公司去年借的钱比分红的多，需注意观察公司经营状况和分红持续性。
• 商业模式：公司业绩主要依靠资本开支及营销驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为15.9%/38.3%/1.9%，净经营利润分别为6854.69万/2.98亿/1950.92万元，净经营资产分别为4.3亿/7.78亿/10.02亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为-0.03/0.21/-0.01，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为-1875.08万/1.43亿/-1998.06万元，营收分别为7.09亿/6.88亿/15.52亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达1080.32%）

本文数据来源于江天化学2026年中报，仅供参考不构成投资建议。