贝达药业（300558）2026年中报简析：营收净利润同比双双增长，应收账款上升

据证券之星公开数据整理，近期贝达药业（300558）发布2026年中报。截至本报告期末，公司营业总收入19.76亿元，同比上升14.12%，归母净利润3.02亿元，同比上升115.97%。按单季度数据看，第二季度营业总收入9.36亿元，同比上升15.02%，第二季度归母净利润6621.74万元，同比上升66.34%。本报告期贝达药业应收账款上升，应收账款同比增幅达260.38%。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率76.43%，同比减5.85%，净利率14.81%，同比增96.22%，销售费用、管理费用、财务费用总计9.43亿元，三费占营收比47.73%，同比减7.54%，每股净资产15.75元，同比增18.44%，每股经营性现金流0.98元，同比减7.33%，每股收益0.72元，同比增118.18%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 应收款项变动幅度为77.9%,原因:营业收入增加，且应收账款未到收款期。
2. 长期借款变动幅度为-17.99%,原因:部分长期借款转入一年内到期的非流动负债核算。
3. 其他权益工具投资变动幅度为-15.49%,原因:股权投资公允价值变动。
4. 一年内到期的非流动负债变动幅度为35.39%,原因:一年内到期的长期借款。
5. 其他综合收益变动幅度为-28.88%,原因:其他权益工具投资公允价值变动。
6. 营业收入变动幅度为14.12%,原因:药品销量的增长以及新产品的逐步放量。
7. 营业成本变动幅度为42.91%,原因:药品销量增加。
8. 财务费用变动幅度为37.69%,原因:汇兑损益增加。
9. 所得税费用变动幅度为32.42%,原因:母公司利润总额和应纳税所得额增加。
10. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为36.12%,原因:收回股权投资现金流入增加。
11. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-6844.64%,原因:上年同期收到员工股权激励行权款。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为4.19%，资本回报率不强。去年的净利率为7.93%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为7.81%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2025年的ROIC为4.19%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般。
• 融资分红：公司上市10年以来，累计融资总额17.22亿元，累计分红总额7.32亿元，分红融资比为0.42。公司去年借的钱比分红的多，需注意观察公司经营状况和分红持续性。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为7.1%/6.5%/4.4%，净经营利润分别为3.34亿/3.87亿/2.86亿元，净经营资产分别为47.06亿/59.66亿/65.18亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为-0.07/-0.11/0.15，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为-1.75亿/-3.15亿/5.44亿元，营收分别为24.56亿/28.92亿/36.09亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为28.52%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达23.6%）
3. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达204.66%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2026年业绩在5.89亿元，每股收益均值在1.39元。

持有贝达药业最多的基金为富国精准医疗混合A，目前规模为28.98亿元，最新净值3.509（8月21日），较上一交易日下跌3.83%，近一年上涨0.29%。该基金现任基金经理为赵伟。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：BPI-572270的研发进展及差异化优势
答：BPI-572270是公司自主研发、拥有完全自主知识产权的新型泛RS"非降解型分子胶"抑制剂，对携带 KRS/NRS/HRS不同突变的多种肿瘤细胞均具有强效抑制作用。
公司在 2025年和 2026 年美国癌症研究协会（CR）年会上，以研究海报形式公开披露了 BPI-572270的相关数据。与同机制参比化合物RMC-6236相比，BPI-572270主要有两方面差异化优势一是活性更强，在多种 KRS突变肿瘤细胞中的平均抑制活性约为参比化合物的 3倍；二是药代动力学特性更优，口服吸收良好，半衰期较长。两者叠加的结果是，在临床前动物肿瘤模型中，BPI-572270仅需参比化合物约 1/10的给药剂量即可实现显著的肿瘤抑制效果。
基于上述临床前数据，本次 I/II 期临床研究的剂量设计范围为每日1mg至 20mg口服给药，远低于同机制产品 RMC-6236的临床剂量水平。
在安全性方面，皮肤相关不良反应和胃肠道反应是该类药物已知的靶点相关效应，属于机制本身带来的共性特征。BPI-572270的给药剂量低于同机制在研产品，更低的给药剂量和更平稳的药代动力学波动（PKfluctuation）理论上有利于改善整体耐受性。目前 I期研究处于剂量爬坡阶段，整体推进顺利，安全性数据正在积累中，公司将在取得重要数据后依规公开披露。

本文数据来源于贝达药业2026年中报，仅供参考不构成投资建议。