宝信软件（600845）2026年中报简析：增收不增利，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期宝信软件（600845）发布2026年中报。截至本报告期末，公司营业总收入56.32亿元，同比上升19.45%，归母净利润7.07亿元，同比下降0.81%。按单季度数据看，第二季度营业总收入29.88亿元，同比上升37.27%，第二季度归母净利润3.26亿元，同比上升21.51%。本报告期宝信软件公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达262.67%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率29.78%，同比减14.89%，净利率12.99%，同比减16.32%，销售费用、管理费用、财务费用总计2.69亿元，三费占营收比4.77%，同比减8.24%，每股净资产3.88元，同比增5.62%，每股经营性现金流0.61元，同比增7.14%，每股收益0.25元，同比减1.2%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 固定资产变动幅度为58.36%,原因:上半年宝之云华北基地项目部分达到预定可使用状态，在建工程结转至固定资产。
2. 短期借款变动幅度为-31.96%,原因:子公司港迪电气归还短期借款。
3. 长期借款变动幅度为162.01%,原因:宝之云华北基地项目专项贷款增加。
4. 财务费用变动幅度为85.12%,原因:近年金融机构持续下调存款利率，且公司定期存款结息周期较上年同期有差异，导致利息收入同比减少1,499万元。
5. 其他收益变动幅度为-69.35%,原因:本期软件产品增值税即征即退金额较上年同期减少3,228万元，以及科研项目政府补助收入较上年同期减少2,526万元。
6. 投资收益变动幅度为710.47%,原因:本期处置安徽祥盾公司，确认处置收益1,458万元，以及参股公司权益法投资收益较去年同期增加536万元。
7. 信用减值损失变动幅度为77.9%,原因:公司持续加大应收款项回款力度，减少应收坏账风险，期末应收账款原值较年初下降。
8. 资产减值损失变动幅度为-154.72%,原因:合同资产余额较年初增加。
9. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为91.18%,原因:本期现金股利分配较去年同期减少10.62亿元，以及本期宝之云华北基地项目专项贷款现金流入较去年同期增加7.36亿元。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为10.06%，资本回报率一般。去年的净利率为12.33%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为13.95%，中位投资回报一般，其中最惨年份2018年的ROIC为6.46%，投资回报一般。公司历史上的财报较为好看，公司上市来已有年报33份，亏损年份3次，显示生意模式比较脆弱。
• 融资分红：公司上市32年以来，累计融资总额27.05亿元，累计分红总额107.27亿元，分红融资比为3.97。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为75.7%/59%/24%，净经营利润分别为26.11亿/23.27亿/13.52亿元，净经营资产分别为34.52亿/39.41亿/56.45亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.18/0.25/0.21，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为22.66亿/34.16亿/22.62亿元，营收分别为129.16亿/136.44亿/109.72亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为95.92%）
2. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达262.67%）

持有宝信软件最多的基金为易方达云计算ETF联接A，目前规模为2.05亿元，最新净值1.5794（8月20日），较上一交易日上涨0.53%，近一年上涨12.23%。该基金现任基金经理为张湛。

本文数据来源于宝信软件2026年中报，仅供参考不构成投资建议。