华鲁恒升（600426）2026年中报简析：营收净利润同比双双增长，盈利能力上升_股票频道

据证券之星公开数据整理，近期华鲁恒升（600426）发布2026年中报。截至本报告期末，公司营业总收入171.62亿元，同比上升8.87%，归母净利润23.53亿元，同比上升49.98%。按单季度数据看，第二季度营业总收入88.19亿元，同比上升10.35%，第二季度归母净利润12.36亿元，同比上升43.43%。本报告期华鲁恒升盈利能力上升，毛利率同比增幅33.81%，净利率同比增幅34.98%。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率24.1%，同比增33.81%，净利率14.82%，同比增34.98%，销售费用、管理费用、财务费用总计3.55亿元，三费占营收比2.07%，同比增2.63%，每股净资产16.51元，同比增9.69%，每股经营性现金流1.27元，同比增15.89%，每股收益1.11元，同比增49.93%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

货币资金变动幅度为52.05%,原因:本期产品收入增长导致收到的货币资金增多。
交易性金融资产的变动原因:本期新增结构性存款。
应收票据变动幅度为208.14%,原因:本期收到商业承兑汇票增多。
应收款项变动幅度为91.95%,原因:本期国际信用证结算增多。
应收款项融资变动幅度为38.44%,原因:本期收到银行承兑汇票增多以及票据贴现减少。
其他应收款变动幅度为-55.41%,原因:上期支付的保证金本期收回。
存货变动幅度为30.54%,原因:本期末大宗原材料和库存商品的库存增加。
在建工程变动幅度为39.68%,原因:本期气化平台升级改造项目投入增加，叠加上年末部分项目完成转固综合影响。
应付票据变动幅度为-58.62%,原因:本期已开具的银行承兑汇票到期兑付。
应交税费变动幅度为35.68%,原因:本期应交企业所得税和土地使用税费增多。
其他应付款变动幅度为248.48%,原因:本期已宣告股利分配尚未支付，应付股利增多。
递延收益变动幅度为51.33%,原因:本期收到与资产相关的政府补助增多。
营业收入变动幅度为8.87%,原因:本期部分产品量价齐升。
财务费用变动幅度为29.48%,原因:本期部分在建项目转资后相关借款利息转入费用化核算，叠加汇率波动影响。
研发费用变动幅度为94.53%,原因:本期费用化研发投入增加。
经营活动产生的现金流量净额变动幅度为15.46%,原因:本期产品销售收入增长导致收到的现金流入增加。
筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为22.52%,原因:本期已宣告分配股利尚未实际支付，分配股利所支付的现金减少。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

业务评价：公司去年的ROIC为8.87%，资本回报率一般。去年的净利率为11.8%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为10.94%，中位投资回报一般，其中最惨年份2025年的ROIC为8.87%，投资回报也较好。公司历史上的财报较为好看。
融资分红：公司上市24年以来，累计融资总额28.28亿元，累计分红总额94.95亿元，分红融资比为3.36。公司去年借的钱比分红的多，需注意观察公司经营状况和分红持续性。
商业模式：公司业绩主要依靠资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为10.8%/10.9%/8.8%，净经营利润分别为36.22亿/41.78亿/36.56亿元，净经营资产分别为335.25亿/382.25亿/415.04亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为-0.09/-0.05/0.03，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为-24.25亿/-15.84亿/8.11亿元，营收分别为272.6亿/342.26亿/309.69亿元。

财报体检工具显示：