思源电气（002028）2026年中报简析：营收净利润同比双双增长，应收账款上升

据证券之星公开数据整理，近期思源电气（002028）发布2026年中报。截至本报告期末，公司营业总收入107.95亿元，同比上升27.05%，归母净利润14.64亿元，同比上升13.23%。按单季度数据看，第二季度营业总收入62.27亿元，同比上升18.14%，第二季度归母净利润9.14亿元，同比上升7.98%。本报告期思源电气应收账款上升，应收账款同比增幅达30.69%。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率30.46%，同比减4.02%，净利率14.3%，同比减8.56%，销售费用、管理费用、财务费用总计8.01亿元，三费占营收比7.42%，同比增7.7%，每股净资产21.03元，同比增22.35%，每股经营性现金流0.29元，同比增131.69%，每股收益1.87元，同比增12.65%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为22.04%，资本回报率极强。去年的净利率为15.13%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为14.55%，中位投资回报一般，其中最惨年份2018年的ROIC为5.57%，投资回报一般。公司历史上的财报相对良好。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 融资分红：公司上市22年以来，累计融资总额6.27亿元，累计分红总额30.57亿元，分红融资比为4.88。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为35.7%/41.1%/41.8%，净经营利润分别为16.09亿/20.85亿/32.6亿元，净经营资产分别为45亿/50.68亿/78亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.24/0.19/0.24，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为30.25亿/28.81亿/52.41亿元，营收分别为124.6亿/154.58亿/215.39亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为84.16%）
2. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达279.12%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2026年业绩在43.7亿元，每股收益均值在5.58元。

持有思源电气最多的基金为电网设备ETF华夏，目前规模为242.72亿元，最新净值1.7137（8月14日），较上一交易日上涨1.2%，近一年上涨47.43%。该基金现任基金经理为单宽之。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：海外电力设备需求未来几年是否会有波动？
答：从中长期维度看，大趋势确定性向好，核心驱动力来自两个结构性变化一是发电侧新能源占比提升带来的电网稳定性挑战与电能质量治理需求，驱动电网扩容与升级；二是用户侧电气化加速，如电动汽车、数据中心等新负荷持续增长。此外，海外各国电网老旧设备进入集中改造期，叠加工业化推进，形成多层次的持续需求支撑。不同国家处于不同电网投资周期，需求节奏与强度会有分化，但整体需求向上的确定性较高。

本文数据来源于思源电气2026年中报，仅供参考不构成投资建议。

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