松炀资源（603863）2025年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期松炀资源（603863）发布2025年年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司从事的业务情况

    公司主要从事环保再生纸的研发、生产和销售，是一家集废纸回收、环保造纸及涂布成型于一体，形成资源再生利用价值链的造纸企业，致力于为轻工制造、物流运输、电子商务、商业流通等下游应用领域客户提供中高档、高性能、绿色环保的包装纸及各种功能用纸。公司主要产品包括高强度瓦楞纸、特种纸（热敏纸等）等，已在粤东地区尤其是闽粤及周边地区形成规模化销售，并已建立起良好的品牌形象和区域市场影响力。

    公司目前拥有年产18万吨的高强瓦楞原纸生产线以及年产10亿平方米的特种纸生产线（已停产），并配套相关废水综合处理设施，通过“广东省清洁生产企业”的认定。公司以科技创新为基础，不断改进生产工艺，被认定为“高新技术企业”、“广东省工程技术研究中心”、“广东省循环经济和资源综合利用协会优秀会员单位”等。

    未来，公司将聚焦主业，以高强瓦楞纸为主要产品的主营业务，稳健打造第二增长曲线，不断提升公司的市场竞争力与抗风险能力。

    1、公司主要产品介绍

    （1）高强瓦楞纸

    高强瓦楞纸是一种通过特殊工艺增强强度的包装材料，其核心由V形瓦楞芯与上下层纸复合而成，具有优异的抗压、抗冲击和耐撕裂性能。其原料通常采用红松木浆、废纸浆、竹木浆等混合纤维，并添加聚氨酯乳液、硅藻土等增强剂，以提高硬挺度和耐磨性。

    高强瓦楞纸广泛应用于物流与电商、工业包装、定制包装等场景。在物流电商领域，高强瓦楞纸用于制作特硬快递纸箱、飞机盒、重型蜂窝纸箱，承重可达20-50kg，适应长途运输；在工业包装领域，高强瓦楞纸用于制作如家电（冰箱、洗衣机）、汽车配件等产品的防撞包装，利用其缓冲性能保护精密部件。此外，高强瓦楞纸外部支持印刷LOGO、个性化尺寸设计，适用于礼盒、鞋盒等各类展示场景。

    高强瓦楞纸是公司的主要产品之一。公司目前拥有一条5650/700型长网多缸高强瓦楞纸生产线，年产高强瓦楞纸18万吨，已形成定量85-135g/㎡不同规格的产品。产品外观及质量标准均达到GB/T13023-2008《瓦楞芯（原）纸》规定的指标，获得包装行业客户的广泛认可。

    （2）特种纸

    特种纸是为特定用途设计的工业用纸，具有如耐高温、高透气性、导电性等独特的物理或化学特性。根据功能用纸特性，特种纸可加工成具备防潮、抗静电、阻燃等功能用纸，用于工业与消费领域不同应用场景。另外，特种纸可根据客户需求调整成分（如添加复合纤维）或涂层工艺，实现满足不同领域的定制化需求。特种纸主要包括热敏纸、金属涂层纸、荧光纸/磨砂纸等。

    特种纸中的热敏纸是一种涂布特殊化学层的纸张，基材为原纸或薄膜，表层含无色染料、显色剂等成分。当受热（如打印机热头接触）时，染料与显色剂发生化学反应，生成文字或图像。常见的热敏纸应用场景包括商业流通领域的超市收银纸、银行ATM凭条，物流领域的电子面单打印，公共服务领域的地铁票、医疗检验报告等。

    热敏纸是公司旗下全资子公司松炀新材生产的主要特种纸产品之一。公司于2019年动工建设“年产5万吨环保新材料特种纸”生产线，项目一期于2022年建成投产，项目年产热敏纸2.5万吨，产品广泛应用于商超、物流、公共服务等领域。

    近年来，受行业市场整体下行、市场竞争加剧等因素影响，松炀新材持续亏损，为了降低运营成本，减少亏损，维护公司及全体股东利益，公司经过审慎考虑和决策，已于2025年第四季度起对松炀新材公司实施停产。

    2、公司经营模式

    （1）采购模式

    公司设有采购中心负责原材料的采购工作，对供应商的原材料质量和及时供货能力进行审核及评价，不断更新、完善合格原材料供应商的资料数据，并对其综合能力进行审核。公司生产产品所需的原材料主要为废纸。目前公司对废纸和其他原材料等采用按生产计划采购的模式，即生产中心根据公司库存和生产情况确定主要原材料采购需求，再由采购中心结合市场行情制定采购计划，适时进行采购。

    （2）生产模式

    公司采用计划生产模式进行生产，即每月根据近期的销售情况及库存数量，结合销售中心在手订单及对本月销售的预测制定生产计划，安排生产。这一生产方式有效避免了存货积压的风险，又能及时适应市场需求的变化，有助于保持公司经营平稳性。公司设立了生产中心、PMC中心等完整的与生产环节相关的组织机构，各生产职能部门在公司统一组织安排下开展生产活动。

    （3）销售模式

    公司主要采用直销模式进行销售，依据订单情况，将所生产的产品直接销售给客户。在客户开发方面，公司会根据客户的需求量、订货周期和账期长短等因素选择重点客户有序开发。对已有客户，公司会积极听取客户的意见，及时将客户的意见反馈至生产、研发等环节的相应部门，从而持续改进公司产品，提升客户满意度，以优质的产品和服务保持客户关系稳定。公司的销售中心、研发工程中心、生产中心、PMC中心等部门相互协调，以保证供货的质量和时间符合客户的要求。

    二、报告期内公司所处行业情况

    1、公司所处行业定义

    根据《中国上市公司协会上市公司行业统计分类指引》（2023年修订），公司从事的行业属于C22造纸和纸制品业。根据《国民经济行业分类》（GBT4754-2017），公司所属行业为“C22造纸和纸制品业”大类下的“C222造纸”种类，具体细分为“2221机制纸及纸板制造”。

    综上，公司从事的行业属于造纸和纸制品业。

    2、行业发展情况

    2025年造纸行业处于周期筑底、结构分化阶段，整体营收微降、利润明显下滑，呈现“总量承压、品类分化、头部集中”特征。包装纸为行业核心支柱，文化纸需求持续萎缩，特种纸保持高增长产能扩张接近尾声，环保与周期双重压力加速中小产能出清；原料对外依存度高，废纸、木浆价格波动直接影响行业盈利。从营业收入及利润情况方面：规模以上企业营业收入14186.7亿元，同比下降2.6%；利润总额443亿元，同比下滑13.6%。从成本端以及供需方面：纸浆价格全年震荡下行，废纸价格上下波动，能源与环保成本居高不下，成本端压力显著，毛利率持续压缩，企业盈利分化加剧；行业全年总产量约1.2亿吨，同比增长5.3%，其中包装纸稳健增长，文化用纸持续萎缩，行业产能利用率偏低。

    细分领域方面，2025年全国高强瓦楞原纸总产能约3820万吨，同比增长3.9%，新增产能明显放缓，落后中小产能持续退出；全年产量约2950万吨，行业整体产能利用率77%-78%，头部规模企业利用率可达90%以上。产能主要集中在华东、华南地区，合计占比超75%，贴近制造业与电商物流集群，头部企业占据主导地位，具备定价权与行业协同能力。下游需求主要以工业品包装为主，电商快递物流次之，冷链及食品包装、出口重型包装稳步增长，整体需求韧性较强，是包装纸板块中较为稳健的品类。

    综上所述，2025年造纸行业产量增长、利润下滑，处于周期筑底与结构转型关键期。高强瓦楞原纸作为行业最大细分品类，需求稳健但内卷加剧，正从规模扩张转向轻量化、绿色化、集中化、高端化升级。中长期看，随着落后产能出清、以纸代塑深化、产业链一体化推进，行业将进入高质量发展阶段，具备原料闭环、技术优势与规模效应的龙头企业将充分受益。（来源：国家统计局、中国造纸协会、2025年中国造纸年鉴）

    三、经营情况讨论与分析

    2025年，公司管理层在董事会的坚强领导下，严格遵循《中华人民共和国公司法》《中华人民共和国证券法》等法律法规及监管要求，恪尽职守、勤勉尽责，深入贯彻落实股东会、董事会各项决策部署，圆满完成了2025年度既定经营目标与重点工作任务。

    一、2025年度主要经营指标

    2025年，公司实现营业收入44316.72万元，比上年同期下降37.48%；归属于上市公司股东的净利润-20365.12万元，比上年同期减少亏损3196.87万元；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润-20561.63万元，比上年同期减少亏损1757.97万元；经营活动产生的现金流量净额-2430.09万元，比上年同期减少3287.84万元。

    二、2025年度主要工作回顾

    1、公司治理方面：2025年，公司严格按照《公司法》《证券法》等有关法律法规、规范性

    文件及中国证监会等监管部门的相关要求，取消监事会，由董事会审计委员会履行监事会职权，同步修订《公司章程》及20多项配套制度，持续健全法人治理结构，不断完善内部控制体系与风险管理机制，优化内部管理流程与决策机制，加强各部门之间的统筹管控和协同效能，全面提升公司规范化运作水平。公司进一步提高了信息披露质量与透明度，积极开展投资者关系管理工作，切实保障投资者合法权益，有效提升公司整体运营效率与治理效能，推动公司治理体系和治理能力持续完善。

    2、公司优化组织架构，精简人员，推进绩效考核制度，通过架构扁平化改革，精简人员，令管理层落到生产、经营实处，提高管理决策下达效率；制定切实有效的绩效考核制度，提高一线员工工作的积极性，上下一心，推动经营目标的达成。

    3、改善现金流状况，公司持续推行集中采购模式，通过统一采购，降低采购价格、提高稳定供应商账期比例，降低采购成本；销售端持续拓展直销模式，直面终端客户，制定更贴合市场的销售策略，提价促量，加速现金回流；

    4、持续提高再生纸的生产产能，通过生产线提速、关键环节技改，持续稳定提高生产产能，并通过生产关键指标考核，降低生产成本；特种纸坚持差异化路线，重点围绕无底纸热敏纸、彩色热敏纸、耐高温热敏纸等产品，开拓细分市场，强化细分市场的竞争力，但因市场环境变化、竞争压力及生产管理等实际问题，导致特种纸板块持续亏损，最终公司决定对特种纸板块实施停产以降低亏损。

    5、巩固发展以高强瓦楞纸为主要产品的主营业务，探索打造第二增长曲线，不断提升公司的市场竞争力与抗风险能力。

    2025年，虽然外部环境仍然复杂、严峻，存在诸多不确定，影响经济增长的因素较以往更为复杂，困难挑战依然不少，但从基本面和中长期看，经济稳定运行、长期向好的发展态势没有改变，高质量发展的大势没有改变。

    2026年，公司管理层将继续在董事会的带领下，坚持初心，恪尽职守，勤勉尽责，通过持续创新、高效执行和风险管控，扎实推进各项经营计划落地实施，致力于打造公司成为具有核心竞争力与行业影响力的领军企业，不断为公司、股东及合作伙伴创造长期价值。

    四、报告期内核心竞争力分析

    1、地理区位优势

    公司所处的粤东地区临近珠三角地区及福建省，这些地区经济发展较为活跃，轻工制造业发达，包装、存储及物流运输用纸需求量较大。公司地处粤东地区，是国内三大包装装潢印刷生产基地之一，拥有众多大型纸箱厂，当地企业生产规模工艺设备和产业质量档次均居国内同行前列。区域性产业集群为公司提供了一个供应链共享、产业信息互通、对口人才聚集、区域特色标签显著的经营环境，对于增强客户信任、降低物流成本、提升响应速度具有积极作用。

    另外，公司所处的粤东地区，缺少大型高强瓦楞原纸生产产家，在公司“年产18万吨环保再生纸项目”建成投产后，极大填补了粤东及周边区域对该类包装原纸供应的空白，市场效应良好，为公司进一步对外拓展奠定坚实基础。

    2、客户资源优势

    公司通过终端直销和经销商经销相结合的模式，持续拓展并深耕闽粤地区，建立起完善的销售网络，与多家企业建立了稳定的供货关系，销售规模相对稳定。凭借地理优势以及依托公司多年来在高质量灰底涂布白纸板领域的持续深耕，以及近年来在高强瓦楞纸、特种纸等业务领域的不断开拓，公司已积累了众多印刷企业、包装公司等直接下游客户，触达大量玩具、小家电、食品、服装等终端客户。

    公司通过定期/不定期回访、售后服务跟踪等服务方式巩固与现有客户的业务关系，在保障存量业务增长的同时，积极挖掘并响应客户对于其他纸品的需求。同时，公司持续加强销售团队建设，组合技术研发团队配合销售部门开展市场调研，主动拓展新兴应用领域，挖掘增量业务机会。结合多种市场维护及拓展措施，公司进一步巩固了与现有客群的合作基础与增量业务来源，持续发挥客户资源优势以巩固业务发展基础。

    3、质量管控优势

    公司坚持“诚信、务实、创新、优质”的企业宗旨，秉承“环保造纸”的经营理念，实施科学的企业管理，严格将ISO9001质量管理体系的标准贯穿于整个生产管理的过程。公司与优质供应商建立了长期合作关系，确保原材料质量，公司根据各等级产品市场销量制定原材料采购计划，按照灰底涂布白板纸和高强瓦楞原纸的销量结构针对性地选择适当的原材料，减少成本的同时，实现了产品原材料的最优配比，极大提高了产品品质等级。公司针对各生产环节制定了一系列的质量管理规章，对生产中出现的质量问题及时发现并快速解决，同时不断更新产品技术，持续改进生产工艺来提高产品品质。同时，公司对关键环节的半成品和最终产成品采取了严格的质量检验手段，实行定期抽检，以确保产品质量稳定。

    公司各部门严格遵守各项规章制度，所产各类包装原纸产品各项指标均逐渐提高，为公司保持产品竞争力和开拓市场提供了坚实基础。

    4、产品品质优势

    发展多年，公司在原材料配比、生产工艺创新等方面不断优化，逐步构建起在高强瓦楞纸、特种纸等产品领域的产品优势。

    对于高强瓦楞纸而言，构建造纸用纤维与添加剂的科学配比是影响成品质量的关键因素。公司通过控制长纤维木浆比例以增强纤维交织力度，采用进口及国产废纸分级管理的方式，避免杂质过多导致成品强度下降等问题；结合复合增强纤维、抗水剂、稳定剂等合理使用，提升产品的耐折度、耐磨性及疏水性。公司通过生产工艺优化改进，使用智能化的机械制浆系统，在高效去除杂质的同时提升浆得率，采用高效的表面施胶工艺提高环压强度，并通过控制温度、压力等瓦楞成型参数等方式将楞型误差降至最低。

    5、技术研发优势

    公司自成立以来始终将技术创新作为公司核心发展战略之一。公司设有“广东省工程技术研究中心”，并与华南理工大学等多所高等院校开展产学研合作项目，不断提高自身的研发和技术水平，形成了完整的技术创新体系。

    公司每年投入大量资金进行技术研发，通过整合内外部的优质资源，组建了一支优秀的研发团队，并取得了多项技术成果，公司已经成功将技术成果转化为现实生产力，产品具有多项自主知识产权，各环节工艺、工序管理及产品自动控制信息管理等均来自公司自主研发，极大提高了公司生产效率，提高了市场竞争力。

    6、管理及人才优势

    公司核心管理团队具有多年的行业经验，稳定、高素质的管理团队构成了公司突出的管理经验优势。公司总结了多年的产品质量管理、现场管理、安全管理等经验，并借鉴国外先进的管理方式，形成了一套规范化、标准化的成熟高效生产管理制度，并建立了灵活高效的管理机制，不仅大大提高了公司的市场反应能力，也为公司的快速发展奠定了坚实的基础。

    公司注重关键技术岗位、营销岗位的人员梯队建设，实行全面的研发技术队伍、销售队伍培养，着力打造一批行业的技术创新、营销带头人，确保公司持续技术创新、市场开拓的源动力。

    五、报告期内主要经营情况

    2025年，公司实现营业收入44316.72万元，比上年同期下降37.48%；归属于上市公司股东的净利润-20365.12万元，比上年同期减少亏损3196.87万元；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润-20561.63万元，比上年同期减少亏损1757.97万元；经营活动产生的现金流量净额-2430.09万元，比上年同期减少3287.84万元。

未来展望：

(一)行业格局和趋势

    1、行业格局及发展形势

    2025年造纸行业产量增长、利润下滑，处于周期筑底与结构转型关键期。高强瓦楞原纸作为行业最大细分品类，需求稳健但内卷加剧，正从规模扩张转向轻量化、绿色化、集中化、高端化升级。中长期看，随着落后产能出清、以纸代塑深化、产业链一体化推进，行业将进入高质量发展阶段，具备原料闭环、技术优势与规模效应的龙头企业将充分受益。随着造纸行业不断地变革与深入发展，已逐渐形成以下发展格局：

    （1）行业集中度将持续提升，中小落后产能加速出清，龙头企业凭借产业链闭环、规模成本优势进一步扩大市场份额；

    （2）行业产品往高端化、功能化方向发展，普通文化纸、包装纸增速放缓；特种纸、食品级包装、可降解纸基材料、高强瓦楞原纸成为核心增长赛道，其中普通低端瓦楞纸持续萎缩，高强低克重、防潮耐破、食品级、可循环等高附加值产品成为主流发展方向。

    （3）原材料方面，龙头企业向上游布局林业与制浆，实现原料自给，降低成本波动风险；国内废纸回收体系规范化、规模化提速，龙头企业自建回收网络、提升废纸利用率，降低对外部优质原料的依赖。

    （4）限塑令深化推动纸基包装替代塑料，再生纤维利用率提升，快递包装绿色化、以纸代塑、出口包装升级、冷链物流扩张，将长期支撑高强瓦楞原纸需求，成为行业增长核心动力。

    2、未来发展趋势

    低碳绿色已成为全社会倡导和践行的主题，一系列双碳战略实施的政策陆续出台实施，直面双碳目标实现的紧迫性，指引未来几年我国现代产业体系的构建和经济发展的前进方向。目前我国碳达峰碳中和“1+N”政策体系已完成构建并持续落地，并陆续完善双碳相关的政策制度体系，有利于造纸行业明晰碳排放的量化目标，实现产业结构调整，能源结构变革，数智化制造突破与绿色升级。与此同时免费分配的碳配额量正在收紧，市场：需求增大，控排企业囤积碳配额的意愿增强，催升碳交易成本。

    国家继续维持纸产品进口“零关税”政策，叠加国内产能持续扩张，供求矛盾更加激烈，国内纸张市场行情将更加复杂多变，或将进一步压低国内市场价格，影响各纸企的盈利空间，经营环境面临更多考验。龙头纸企继续加快海外新建工厂，重点聚焦东南亚、美洲等新兴市场，进一步完善全球供应链布局，提升本地化服务能力，快速响应海外客户需求。

    随着全球对环保问题的日益重视，国家必将出台更为严格的环保法规，要求造纸企业持续降低排放和提高资源利用效率，造纸行业面临的环保压力将持续增大。新质生产力在全社会深度推进，将引发新一轮科技革命和产业变革，造纸行业需持续加大创新力度，培育壮大新兴产业，超前布局建设未来产业，完善现代化产业体系。同时加速与互联网、大数据和人工智能等技术的深度融合，推动产业升级和提质增效。高端化、智能化、数字化、绿色化转型已成为造纸行业展新质生产力的大势所趋。（来源：国家统计局、中国造纸协会、2025年中国造纸年鉴）

    (二)公司发展战略

    公司坚持“诚信、务实、创新、优质”的企业宗旨，秉承“环保造纸”的经营理念，推动精细化管理模式成型，深耕环保再生纸板块，进军特种纸蓝海，不断提升生产工艺，向着节能型、环保型、高质量、精品化生产的方向发展，以高质的产品赢得市场，以最优的成本领先行业。

    (三)经营计划

    1、2026年工作指导思想

    2026年，公司聚焦主营业务发展，进一步提高再生纸生产项目整体竞争力，剥离部分亏损业务以及盘活闲置资产，补充公司现金流，改善公司经营情况；通过引进战略投资者，寻求新的增长曲线，为公司今后良性的经营、可持续发展提供更好的抗风险能力以及有力支撑。

    2、2026年重点工作部署

    （1）公司继续以再生纸-高强瓦楞原纸生产为主要业务，通过引入高端专业管理团队、进一步优化生产流程、提高精益管理以及技术升级等方式，提升高强瓦楞原纸生产项目的产能，确保产品质量的稳定性。并通过有效的资金配置，降低单位原材料的采购成本，提高产成品的市场竞争力。

    （2）剥离部分亏损业务资产以及盘活闲置资产，最大程度的回笼现金，集中力量聚焦主营，助力主营业务更稳健的发展，为后续主营业务的产能提升和技术升级提供有力资金保障。

    （3）通过引进战略投资者参与公司的经营管理，凭借其丰富先进的管理经验改善公司的治理结构，提升公司治理水平、增强核心竞争力和创新能力、优化股权结构，协调互补，创造长期共同战略利益。

    (四)可能面对的风险

    1、原材料价格波动风险

    公司生产成本中主要的原材料是废纸。报告期内，国内废纸价格波动较大。自2017年8月10日起，国家环保部、商务部、发展改革委、海关总署、质检总局修订的《进口废物管理目录》中，将未经分拣的废纸调整列入《禁止进口固体废物目录》，导致进口废纸的市场供应收紧，对废纸的价格影响较大。因此，废纸采购价格的波动对公司生产成本将产生较大的影响。未来，若主要原材料价格出现大幅上涨，将加大公司的成本压力，若公司无法通过调整产品价格向下游转移成本，公司的盈利能力将面临不利影响。

    2、政策风险

    公司致力于研发、生产和销售环保再生纸。根据《造纸行业“十四五”及中长期高质量发展纲要》，造纸产业是与国民经济和社会发展关系密切并具有可持续发展特点的重要基础原材料产业。我国造纸业的主要发展方向包括降低资源消耗、降低污染、提高原材料自给程度等。公司所用的废纸作为主要原材料，符合发展循环经济、降低资源消耗的行业发展方向。同时，国家保护造纸行业发展，维护行业企业利益的角度制定了一系列相关政策及法规对产业发展、对外贸易、节能减排和环境保护各方面进行促进和规范。公司所在行业的主要政策风险在于节能减排和环保标准方面。2008年8月1日开始实施的《制浆造纸工业水污染物排放标准》对排放标准也提出了更高的要求。国务院2014年6月7日发布的《能源发展战略行动计划（2014-2020）》体现了造纸行业降低污染已经是大势所趋；2016年11月29日环境保护部发布的环环监[2016]172号文件《关于实施工业污染源全面达标排放计划的通知》要求各部门在2017年对造纸行业在内的8个行业超标问题进行集中整治。我国今后若在产业政策、环保要求等方面对环保再生纸的生产设备、生产工艺和环保标准提出更为严格的要求，如公司无法在生产设备更新、生产工艺改进以及环保投入增加等方面积极应对，公司将面临失去竞争力、被市场淘汰的风险。

    3、税收优惠政策变动风险

    （1）企业所得税

    根据2007年3月16日发布的《中华人民共和国企业所得税法》的规定：企业所得税税率为25%，国家需要重点扶持的高新技术企业减按15%的税率征收。公司被认定为广东省高新技术企业，并获发《高新技术企业证书》（证书编号：GR202444013296，发证日期：2024年12月11日，有效期自2024年度至2026年度；证书编号：GR202344012364，发证日期：2023年12月28日，有效期自2023年度至2025年度）。松炀资源和全资子公司汕头市松炀新材料特种纸有限公司2025年度适用高新技术企业所得税15%的优惠税率。

    根据财政部、税务总局《关于进一步支持小微企业和个体工商户发展有关税费政策的公告》（财政部税务总局公告2023年第12号）第三条规定，对小型微利企业减按25%计算应纳税所得额，按20%的税率缴纳企业所得税政策，延续执行至2027年12月31日。公司子公司海口市乐动科技有限公司于2025年按照小微企业缴纳企业所得税。

    （2）增值税

    按照《财政部、国家税务总局关于印发<资源综合利用产品和劳务增值税优惠目录>的通知》税务总局公告2021年第40号第三条，公司符合资源综合利用产品及劳务增值税即征即退的要求。公司于2025年2月20日备案通过了“资源综合利用产品及劳务增值税即征即退”税收减免备案，公司自2025年1月1日至2025年12月31日享受增值税即征即退50%的税收优惠政策。

    上述税收优惠，对公司的财务状况产生了一定积极影响。如果未来国家税收优惠政策发生变化，或者公司无法继续获得高新技术企业的资质认定，公司的税收成本将会相应上升，若公司无法及时将成本上升转移给下游客户，对公司的持续经营产生不利影响。

    4、客户地域性集中的风险

    受运输半径的限制，公司销售主要集中在广东、福建地区，高强瓦楞原纸的客户主要集中在各种体量的纸板厂。由于该区域目前的轻工制造业以民营企业为主，呈现出总量大、数量多、单体小的产业结构特征，因此公司目前的客户较为分散。如果不能实施良好的市场营销及客户管理，将给公司经营管理带来不利影响，导致经营业绩下降。

    5、技术风险

    《造纸行业“十四五”及中长期高质量发展纲要》提出造纸行业需创新能力，提升技术水平。企业需重点研发低消耗、少污染、高质量、高效率制浆造纸技术、清洁高效的制浆技术、造纸纤维资源综合利用技术、废液综合利用适用技术；生产过程节能、节水、减排、清洁生产技术；废水、废气、固体废弃物减量化、资源化利用技术；高性能纸基功能性新材料、特种纸及纸板生产新技术；高效造纸化学品及应用技术；制浆造纸生物技术；制浆造纸关键设备及脱水器材的制造技术；全自动控制技术及产业信息化技术等。

    如果公司对技术、产品和市场的发展趋势不能正确判断，对行业关键技术的发展动态不能及时掌控，在新产品的研发方向、重要产品的方案制定等方面不能正确把握，或者由于某种不确定因素，公司的研发项目没能顺利推进或者推进不够及时，公司则可能无法保持产品的市场竞争力，或不能达到日渐严格的环保要求，从而导致公司的市场竞争力下降，阻碍公司业务的进一步发展。

    6、区域市场竞争加剧风险

    公司所处的闽粤地区经济发达，是包装用纸的主要消费区域之一。公司目前拥有年产18万吨高强瓦楞原纸的生产规模，但运输半径内其他主要竞争对手如玖龙纸业、理文造纸、联盛纸业等均有较大的产能，且随着近年来造纸行业市场发展趋势良好，部分企业不断扩大产能。虽然公司对区域市场动态和目标客户的需求有充分的了解，成本控制能力较强，有一定的竞争优势，但随着各类资本的不断进入，市场竞争的加剧，公司面临竞争格局将更加复杂，面临着一定的区域市场竞争风险。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。