ST华嵘（600421）一季度盈利大幅改善但现金流与债务风险仍存

近期*ST华嵘（600421）发布2026年一季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

ST华嵘（600421）发布的2026年一季报显示，公司经营业绩实现显著增长。截至报告期末，营业总收入达6014.93万元，同比增长200.07%；归母净利润为732.6万元，同比扭亏为盈，增幅达807.1%；扣非净利润为733.95万元，同比增长838.09%。单季度数据与整体报告期一致，反映出公司在本报告期内盈利能力明显增强。

盈利能力分析

公司毛利率为21.23%，较去年同期提升23.16个百分点；净利率达到12.53%，同比增幅高达396.39%。每股收益为0.04元，相比上年同期的-0.01元实现大幅回升，增幅为470.0%。每股净资产为0.07元，同比增长93.25%，显示出股东权益有所恢复。

成本控制情况

期间费用方面，销售费用、管理费用和财务费用合计为365.78万元，三费占营业收入比例为6.08%，同比下降64.98个百分点，表明公司在成本管控方面取得积极成效。

资产与负债状况

截至本报告期，公司货币资金为2769.25万元，同比增长240.86%；应收账款为1.11亿元，同比增长42.26%；有息负债为4691.92万元，同比增长65.29%。有息资产负债率已达21.41%，需关注其偿债压力。

现金流与运营风险

尽管盈利指标向好，但每股经营性现金流为-0.13元，同比减少1256.56%，显示经营活动现金流出压力加大。财报体检工具提示：货币资金/流动负债仅为15.75%，近3年经营性现金流均值/流动负债为-0.42%，且近3年经营活动产生的现金流净额均值为负，反映公司持续面临现金流紧张问题。

此外，年报数据显示公司历史上投资回报表现不佳，过去10年中位数ROIC为-3.68%，2018年最低至-75.3%。公司上市以来共披露22份年报，其中亏损年份达11次，反映出长期经营稳定性不足。

综合评价

虽然ST华嵘在2026年第一季度实现了收入与利润的高速增长，且费用控制效果显著，但应收账款高企、经营性现金流持续为负以及较高的有息负债水平，仍构成潜在财务风险。投资者应重点关注公司的现金流状况及债务偿还能力。

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