*ST创兴（600193）2025年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期*ST创兴（600193）发布2025年年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司从事的业务情况

    报告期内，公司的主营业务为建筑工程业务。公司建筑工程业务主要开展的业务类型包括桩基工程、钢结构工程、装饰装修工程等专业分包及建筑工程总承包等类型，业务涵盖工程施工的主要流程，能够为客户提供从基础施工、主体结构到内部装饰的各类建筑工程服务。

    业务模式：公司建筑工程业务主要通过招投标模式和主动承揽模式两种方式获取项目。公司依托自身资质等级、施工能力等参与市场竞争；同时，公司也通过客户资源积累及市场拓展，对符合公司发展方向的项目进行主动承揽。项目中标或承接后，公司与业主或总包方签订工程施工合同。合同签署后，由工程部根据项目类型、施工技术要求及项目经理过往经验等因素，选派合适的项目经理并组建项目团队组织实施。施工过程中，公司按照施工图纸、技术规范及合同约定推进工程建设。工程款结算通常依据工程进度及合同约定执行，一般包括工程预付款、工程进度款/竣工结算款及质量保证金等阶段。

    采购模式：公司建筑工程业务根据不同项目特点，采用不同采购模式开展业务。首先是集中采购模式，即公司采购部门根据项目施工计划和材料需求，从公司合格供应商中遴选供应商，通过比价或议价方式确定合作方并签订采购合同，以保障材料质量、供应稳定性及成本可控。部分项目存在业主指定品牌的情况，公司按照合同约定与相关品牌的供应商进行商务谈判，并完成采购合同签署，确保满足项目建设要求。

    业绩驱动因素：报告期内，公司建筑工程业务的业绩主要受以下因素驱动：一方面，公司通过收购两家具备较为完备建筑工程资质的企业，进一步完善了资质体系并拓展了业务承接能力，在相关资质范围内积极开展各类业务，带动报告期内项目承接数量有所增加，业务规模实现一定增长。另一方面，由于报告期内在建项目数量较多，项目实施过程中人员投入规模相对较大，人工成本及项目管理成本相应增加，整体成本投入较高，对公司利润水平形成一定影响。

    二、报告期内公司所处行业情况

    2025年，建筑工程行业整体仍处于结构调整与转型升级阶段，在房地产投资下行及基建投资增速放缓的背景下，行业规模有所缩减，但结构分化特征明显。

    根据中国建筑业协会发布的《2025年建筑业发展统计分析》，2025年，全国建筑业企业完成建筑业总产值303818.33亿元，同比降低5.43%；完成竣工产值121648.88亿元，同比降低10.05%；签订合同总额699044.93亿元，同比下降3.24%。2025年建筑业增加值占国内生产总值的比例为6.16%，建筑业国民经济支柱产业的地位依然稳固。

    从行业运行特征看，房屋建筑施工面积、竣工面积大幅减少，行业传统增长动能减弱。各类专项领域工程对行业形成一定支撑，但整体需求仍呈现区域分化及节奏波动的特征。从供给端看，行业企业数量保持高位，竞争格局较为分散，同时劳动力结构发生变化。根据中国建筑业协会数据，2025年建筑业从业人数较上年出现明显下降，劳动生产率有所提升。

    三、经营情况讨论与分析

    报告期内，公司围绕建筑工程主业，依托已取得的相关资质及项目经验，持续推进各类建筑工程业务开展，整体经营规模实现稳步扩展。

    从业务承接情况看，公司主要通过市场化拓展的方式积极获取项目资源，报告期内新签及在执行项目数量较上年有大幅增加，业务覆盖范围进一步扩大，为公司收入规模提供了支撑。从项目实施情况看，公司持续加强工程组织管理，推进项目标准化建设，整体施工进度基本符合预期。

    从经营质量看，受报告期内项目数量增加及项目分散、部分项目规模较小的原因，公司人员投入规模及相关施工成本相应上升，叠加市场竞争加剧因素，对公司整体盈利能力产生一定影响。

    从资金及回款情况看，公司持续加强应收账款管理，积极推进工程款结算与回收工作，但受行业整体资金环境影响，部分项目回款周期有所延长，公司面临一定的资金压力。

    总体来看，报告期内公司建筑工程业务处于规模扩张与能力提升的并行阶段。未来，公司将进一步强化资质整合与资源协同，优化项目筛选机制，加强成本控制与风险管理，逐步提升项目盈利能力及现金流质量，推动建筑工程业务实现稳健发展。

    四、报告期内核心竞争力分析

    报告期内，公司在建筑工程行业内具备较为完备的建筑工程相关资质，业务范围覆盖多个细分领域，具备承接多类型工程项目的能力，有利于拓展业务来源并提升市场竞争力。公司已建立较为完善的工程管理体系，能够根据不同类型项目的技术要求和施工特点，合理配置项目经理及施工团队，强化施工进度、质量及安全管理，保障项目顺利实施并提升客户满意度。未来，公司将进一步加强内部管理与资源整合，持续提升工程质量与经营效率，继续增强公司的核心竞争力。

    五、报告期内主要经营情况

    报告期内，公司总资产64,973.17万元，归属于母公司所有者的净资产6,334.70万元，实现营业收入32,146.08万元，利润总额为-3,115.15万元，归属于母公司所有者的净利润为-3,344.81万元。

未来展望：

(一)行业格局和趋势

    建筑工程行业的行业格局及发展趋势主要体现在以下几个方面：一是行业集中度逐步提升。在市场竞争持续加剧的背景下，具备资质优势、资金实力及项目管理能力的企业在市场竞争中更具优势，中小型企业面临一定的生存压力，行业资源逐步向头部及具备综合能力的企业集中。

    二是细分领域分化明显。传统房建工程需求承压，而各项专项工程领域仍具备一定发展空间，行业需求呈现结构性分化特征。

    三是成本与资金压力持续存在。原材料价格波动、人工成本上升以及行业整体资金环境偏紧，使得企业在成本控制及资金周转方面面临一定挑战，项目盈利能力和现金流管理成为企业竞争的重要因素。

    四是数字化与精细化管理趋势增强。随着信息技术在建筑行业的应用不断深化，施工可视化、数字化管理及智慧建造逐步推广，推动企业提升项目管理效率及风险控制能力。五是绿色建造与合规要求不断提高。在“双碳”目标及相关政策推动下，绿色施工、节能环保及安全生产要求持续强化，企业需要不断提升技术水平及管理能力以适应行业发展方向。总体来看，建筑工程行业未来将呈现“集中度提升、结构分化、管理升级”的发展趋势。公司将顺应行业发展方向，持续强化资质能力、提升项目管理水平并优化业务结构，以实现稳健发展。

    (二)公司发展战略

    结合建筑工程行业的发展趋势，公司将围绕建筑工程主业发展业务。公司将以现有资质体系为基础，进一步优化资质结构，提升综合承接能力。同时公司将在稳固传统业务的基础上，优化项目类型结构，提升整体业务抗周期能力。此外公司将加强应收账款及合同资产管理，保障公司现金流安全。

    总体来看，公司将以提升核心竞争力为导向，在控制风险的前提下推动建筑工程业务实现高质量发展。

    (三)经营计划

    2026年，公司将在稳健经营的基础上，持续推进公司发展。

    在业务拓展方面，公司将依托现有资质体系及项目经验，在核心业务领域提升项目承接能力。同时，结合行业需求变化，优化业务结构，增强抗周期能力。

    在经营质量提升方面，公司将加强项目管理与成本控制，持续完善管理体系，提升施工组织效率；同时加强对人工成本、材料采购及分包成本的管控，提升成本控制能力，逐步改善项目盈利水平。

    针对资金管理与风险控制，公司将进一步加强应收账款管理，提升资金周转效率，防范经营风险，保障公司现金流安全。

    总体来看，公司将以“提质量、控风险”为经营主线，推动建筑工程业务实现持续、稳健发展

    (四)可能面对的风险

    公司在推进上述经营计划过程中，可能面临以下主要风险：

    一是市场竞争加剧风险。随着建筑工程行业集中度逐步提升，具备资金、资质及品牌优势的企业竞争能力不断增强，市场竞争日趋激烈。若公司在项目获取、价格竞争及客户维护方面未能持续提升竞争力，可能对业务拓展及盈利水平产生不利影响。

    二是经营成本提升风险。受原材料价格波动、人工成本上升及市场竞争等因素影响，项目成本控制压力持续存在。

    三是应收账款及资金回收风险。受行业整体资金环境影响，部分工程项目结算及回款周期较长。如上下游竞争加剧，客户资金状况发生变化，可能对公司资金周转及现金流产生压力。四是项目管理与履约风险。建筑工程项目周期较长、涉及环节较多，若在施工组织、进度控制、安全管理及质量管控等方面出现不足，可能导致项目延期、成本增加，从而对公司经营业绩及声誉产生不利影响。

    总体来看，公司将在持续推进经营计划的同时，加强风险识别与管控，通过完善内部管理、优化业务结构及强化资金管理等措施，积极应对上述风险因素。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。