四方精创（300468）2026年一季报财务分析：营收增长但盈利能力下滑，应收账款风险需关注

近期四方精创（300468）发布2026年一季报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润表现

四方精创（300468）2026年一季度实现营业总收入1.56亿元，同比增长18.82%。归母净利润为1060.6万元，同比下降17.76%；扣非净利润为1096.34万元，同比下降5.78%。尽管收入端保持增长，但盈利水平出现明显回落。

单季度数据显示，2026年第一季度营业总收入、归母净利润和扣非净利润同比变动趋势与整体报告期一致，反映出当期盈利能力承压。

盈利能力指标

公司本期毛利率为33.7%，同比下降18.54个百分点；净利率为6.79%，同比下降30.76个百分点。两项核心盈利指标均显著下滑，表明公司在成本控制或定价能力方面面临压力。

三费合计为2465.3万元，占营业收入比例为15.77%，较上年同期下降0.99个百分点，期间费用管控略有改善。

资产与现金流状况

截至本报告期末，公司货币资金为11.46亿元，较去年同期的11.61亿元略有减少。应收账款为1.55亿元，较去年同期的1.62亿元下降4.39%。然而，当期应收账款占最新年报归母净利润的比例高达209.08%，提示回款周期偏长，存在一定的资产质量隐患。

有息负债为270.41万元，较去年同期的489.83万元大幅下降44.79%，债务负担进一步减轻。

每股经营性现金流为0.14元，同比大幅提升302.28%（上年同期为-0.07元），显示经营活动现金生成能力明显增强。

股东回报与资产价值

每股净资产为3.11元，同比增长0.11%；每股收益为0.02元，同比下降17.70%。净资产增长微弱，叠加盈利下滑，股东回报能力受限。

业务与商业模式分析

据证券之星价投圈财报分析工具显示，公司去年ROIC为3.03%，历史中位数ROIC为5.76%，长期资本回报能力较弱。2023年最低ROIC为2.36%，反映投资效率波动且整体偏低。

公司净利率为11.77%，产品附加值一般，业绩主要依赖研发驱动，需持续关注其技术转化与商业化落地能力。

过去三年（2023–2025年）净经营资产收益率分别为9%、14.9%、15%，呈稳步提升趋势；净经营利润分别为4737.94万元、6736.36万元、7428.15万元，逐年增长；净经营资产分别为5.27亿元、4.51亿元、4.96亿元，运营效率有所优化。

此外，近三年营运资本/营收比率分别为0.28、0.2、0.3，显示每单位营收所需垫付资金波动上升，营运资金管理压力有所回升。

风险提示

财报体检工具建议重点关注公司应收账款状况，当前应收账款/归母净利润比例已达209.08%，若未来回款不及预期，可能对公司现金流和利润真实性造成影响。

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