富力地产（02777.HK）2025年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期富力地产（02777.HK）发布2025年年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

业务回顾：

协议销售
      二零二五年,本集团总协议销售约人民币142.1亿元,销售面积约1,873,600平方米。协议销售来自一百七十九个项目,分布在国内二十六个省份(含直辖市、自治区)以及海外的三个国家,共一百零二个城市。就省份及地区而言,广东、海外、山西、北京、陕西、内蒙古、海南、山东、河北及天津为协议销售额最高的十大省份及地区,合计贡献协议销售约人民币111.4亿元,占本集团总协议销售约78%。就城市而言,一线及二线城市贡献总协议销售59%,三线及以下城市贡献28%,海外贡献13%。就业态而言,总协议销售的57%来自住宅、6%来自别墅、37%来自商业及其他,包括写字楼、公寓、零售物业等。
      发展中物业
      截至二零二五年底,本集团在建总建筑面积约7,514,000平方米,总可售面积约5,616,000平方米。
      土地储备
      本集团年内新增土地的总可售面积大约31,000平方米。截至二零二五年十二月三十一日,本集团土地储备为总建筑面积约45,863,000平方米,其中总可售面积约34,749,000平方米,分布在国内外八十个城市和地区。
      投资物业
      本集团投资物业组合主要分布在一线及二线城市,包括甲级写字楼、购物商场、多种零售物业及主题公园等。截至二零二五年十二月三十一日,本集团投资物业组合总建筑面积合共约3,022,100平方米,其中运营中的投资物业组合总建筑面积约1,871,100平方米,在建或规划中的投资物业组合总建筑面积约1,151,000平方米。
      酒店运营
      截至二零二五年十二月三十一日,本集团已拥有二十二间自建酒店,总建筑面积约为1,110,560平方米,总客房数为7,513间,分别由知名酒店管理集团如万豪国际酒店集团、洲际酒店集团、希尔顿酒店集团、凯悦酒店集团、雅高酒店集团管理。

业务展望：

业务正常化及持续与债权人沟通
      二零二五年的协议销售额月度波幅较二零二四年有所收窄。此趋势反映市场对行业整体困境的认知有所加深,对单一公司完工风险的敏感度有所降低。预计二零二六年的协议销售量在扣除季节性及假期因素后仍将面临压力,但价格波动应会收窄至个位数百分比,且一线城市有望提供较强支撑。销售量及价格若能保持稳定,将为行业更广泛的正常化发展奠定基础。
      二零二六年,管理层将优先处理中国境内的争议事宜,并完成境外负债管理(包括上述计划)。尽管票据持有人已给予压倒性的支持,但在最终落实文件编制、法院程序以及处理部分存在冲突的债务安排方面,仍有大量工作需要推进,相关过程亦存在一定不确定性。本集团已聘请具丰富经验的法律及财务顾问,以协助确保顺利完成。
      在中国境内,因流动性紧张所引发的金融及法律纷争,处理过程依然复杂且耗时。尽管如此,本集团仍然积极与银行、投资者及其他合作方保持沟通,寻求务实可行的解决方案。于二零二五年底,本集团成功延长了境内债券的还款义务,并对此抱持乐观态度,相信可以继续妥善管理相关安排。管理层亦因迄今为止建设性的沟通成果而备受鼓舞,这成果反映出各方在长期价值保全方面拥有共同利益。

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