桃李面包（603866）2026年一季报简析：净利润同比下降38.32%，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期桃李面包（603866）发布2026年一季报。截至本报告期末，公司营业总收入11.69亿元，同比下降2.64%，归母净利润5183.76万元，同比下降38.32%。按单季度数据看，第一季度营业总收入11.69亿元，同比下降2.64%，第一季度归母净利润5183.76万元，同比下降38.32%。本报告期桃李面包公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达118.11%。

本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率20.95%，同比减4.65%，净利率4.43%，同比减36.64%，销售费用、管理费用、财务费用总计1.39亿元，三费占营收比11.89%，同比增5.8%，每股净资产3.29元，同比增0.84%，每股经营性现金流0.08元，同比减36.07%，每股收益0.03元，同比减38.29%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为4.96%，资本回报率不强。去年的净利率为5.21%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为15.95%，中位投资回报好，其中最惨年份2025年的ROIC为4.96%，投资回报一般。公司历史上的财报相对良好。
• 商业模式：公司业绩主要依靠营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为11.1%/9.4%/5%，净经营利润分别为5.74亿/5.22亿/2.84亿元，净经营资产分别为51.59亿/55.33亿/56.69亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.02/-0.01/-0.01，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为1.2亿/-5677.66万/-7643.1万元，营收分别为67.59亿/60.87亿/54.48亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为36.62%）
2. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达118.11%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2026年业绩在2.92亿元，每股收益均值在0.18元。

持有桃李面包最多的基金为鑫元数字经济混合发起式A，目前规模为1.04亿元，最新净值1.2659（4月29日），较上一交易日上涨1.25%，近一年上涨3.02%。该基金现任基金经理为陆杨。

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