重塑能源（02570.HK）2025年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期重塑能源（02570.HK）发布2025年年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

业务回顾：

市场及行业回顾
      2025年,氢能的产业战略地位在顶层政策中得到进一步明确,《能源法》于2025年1月正式施行,将氢能纳入国家能源管理体系。在「十五五」规划建议中,氢能被纳入为未来产业之一,为产业长期发展奠定基础。同时,产业政策覆盖范围持续扩大,示范城市群进一步扩容、覆盖制储输用全链条的氢能试点工作逐步推进,产业链贯通发展进程全面加速。在此背景下,重塑能源紧抓发展机遇,实现稳健发展。技术创新实现多点突破,核心产品性能进一步满足市场需求;绿氢一体化项目建设取得标志性成果,氢电生态构建迈入全新阶段;车用燃料电池核心业务的头部地位持续巩固,氢能重卡装机量与市场占有率稳居行业前列;持续拓展全球布局,国际合作稳步扩大;公司治理体系持续优化,治理水平实现稳步提升。
      我们坚持以技术创新为核心驱动力,聚焦氢能全链条核心技术攻关。在宁夏吴忠太阳山建设全国首个可同时验证ALK/PEM/AEM三种技术路线的氢能装备综合性测试平台,可支持电解槽全方位多维度分析,风光氢储运真实场景模拟、多技术混合策略验证;成功开发200kW级大功率石墨双极板单堆和300kW级燃料电池系统,完成相关台架和可靠性验证;实现系统在-40℃极低温条件下可靠自启动,实现高海拔环境下高效稳定运行;协同关键材料进一步提升国产化率,推动下一代电堆产品性能与功率密度提升13%。
      我们持续深化与上下游产业伙伴的合作,共建氢能产业协同生态。参与发起成立国际绿色燃料联盟(IGFA),共建航运脱碳生态圈,加快推动绿氢消纳与氢基能源融合发展;与中船集团合作开发船用燃料电池系统,与钦实集团合作探索氢能船舶标准化、规模化应用,加速推动航运绿色转型;参与编制的《工业副产氢碳排放核算方法》团体标准正式发布并施行,为相关企业精准核算工业副产氢的碳排放提供清晰统一的规范标准。
      我们持续推动氢能规模化应用,加速商业应用场景拓展。搭载公司产品的氢能重卡大批量应用于山西、陕西、内蒙古、新疆、川渝等地的钢铁、煤炭等大宗物流运输场景,在持续高强度运营环境下表现出良好的稳定、可靠及经济性;与中国石化协同,圆满完成约1,500公里长江沿线氢能高速重载运输,进一步扩大全国氢能干线高速运输范围;氢能离网超充加快规模化应用推广,充电服务触达全国三大省份、七大核心高速路网,全年累计服务超过10万车次,加速规模化应用步伐。
      我们持续拓展全球布局,国际合作稳步扩大。海外首个批量燃料电池系统项目在韩国交付,配套的车辆正式投入运营;香港特别行政区首批氢能洗街车投入运营,在港氢能项目已覆盖城市环卫、物流、客运、发电等多元场景;拉丁美洲首辆氢能机车在智利安托法加斯塔铁路公司(FCAB)投入运营;我们的加拿大附属公司完成不列颠哥伦比亚省首个class7氢能重卡项目投放;与全球领先的清洁氢能投资平台Hy24成为战略合作伙伴,重点聚焦欧洲市场,加速推进电力、移动出行等项目落地。
      我们积极主动履行企业社会责任,持续向社会传递公益力量。向香港大埔火灾捐款港币50万元,支援受灾群众紧急救援、人道救助与灾后重建;向西藏日喀则地震灾区捐赠多批物资,支持灾区重建与恢复;参加香港「氢能零碳STEAM嘉年华」,拓展香港市民对氢能技术及应用前景认识;开展氢能科普云课堂「六一」进校园活动,以前沿氢能知识启迪学生创新思维。
      2025年,公司凭藉在技术创新、商业应用、生态建设等方面的突出表现,收获诸多行业荣誉与社会认可:我们荣获了「上海市创新型企业总部」认定;我们的首席技术官ChristopherJohnGUZY博士荣获「2025年上海市白玉兰荣誉奖」;入选「2025年民营企业发展新质生产力系列典型案例」;氢能离网超充上榜2025年《财富》(FORTUNE)中国最佳设计榜;获评财联社(Cailianpress「)2025上市公司最具投资价值奖」;获评TVBESG环境创新科技大奖及ESG社会创新科技大奖。

业务展望：

氢能被纳入「十五五」规划建议并列为未来产业重要发展方向,产业迎来政策与市场双轮驱动的发展新机遇,有望成为国民经济新的增长点。2026年3月,中华人民共和国工业和信息化部等三部门发布《关于开展氢能综合应用试点工作的通知》,延续对氢能产业的政策支持,并将氢能应用场景由燃料电池汽车向交通、工业等具备条件的多元领域拓展,为氢能产业发展打开了广阔空间。重塑能源将牢牢把握「十五五」氢能产业发展的黄金机遇,以自主化产品技术为核心支撑,以氢能重卡规模化应用为业务发展基石,加快绿氢在工业领域的应用拓展,创造业务增量,持续推动公司高质量发展,助力氢能产业规模化、商业化落地。
      我们进一步巩固在氢能重卡领域的优势,作为业务基石,持续扩大应用规模、拓展商业应用场景,夯实发展基础。我们将持续拓展氢能重卡在钢铁、焦化、石化及氯碱等货运场景的应用,推动副产氢就近消纳,提升氢能重卡运营经济性;加快推进跨区域氢能走廊建设,进一步打通中长途重载运输市场,不断拓宽氢能重卡应用边界;协同产业链上下游伙伴,进一步推动全生命周期成本优化,为物流运输市场提供有竞争力的零碳解决方案;以规模化氢能重卡应用带动绿氢消纳需求,为绿氢更大规模的应用拓展积累市场基础、打通产业链路。
      抢抓绿氢在工业领域应用的市场机遇,积极拓展制氢装备业务新增量。我们将借助氢能重卡规模化应用形成的绿氢消纳基础,紧扣合成氨、甲醇、化工、冶金、发电等场景的脱碳需求,推动绿氢在工业场景的商业化应用,打通绿氢「制-储-输-用」全链条产业循环。将公司的产品技术与氢能重卡应用的优势转化为制氢装备业务领域的市场竞争力,加快拓展各类绿氢应用带来的业务增量。
      在技术研发方面,我们持续聚焦燃料电池与制氢核心技术攻关,推动技术迭代升级与工程化落地。燃料电池方面,我们持续提升耐久性与极端环境适应性,进一步推进核心材料本土化与成本优化;制氢领域,紧跟技术路线发展趋势,重点突破电解槽抗波动性、大标方产能放大等工程化难题,推进混连技术方案的场景化应用,同时参与行业技术标准制定,以真实工况测试推动技术路线收敛,夯实氢能装备的可靠性与经济性基础。
      在生态构建方面,我们持续深化与产业链上下游伙伴的合作。在上游联动绿电资源,我们实现风光氢储的高效耦合;中游加强与储运、加注领域伙伴协同,降低储运成本;下游携手车企、工业企业、物流平台等,打通氢能供需链路。同时联合行业伙伴参与碳排放核算、清洁氢认定等标准制定,释放氢能绿色溢价,推动政产学研用深度融合,构建多方参与、协同发展的氢能产业生态。

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