润禾材料（300727）2025年年报简析：营收净利润同比双双增长，盈利能力上升

据证券之星公开数据整理，近期润禾材料（300727）发布2025年年报。截至本报告期末，公司营业总收入14.1亿元，同比上升6.21%，归母净利润1.2亿元，同比上升24.66%。按单季度数据看，第四季度营业总收入3.81亿元，同比上升14.11%，第四季度归母净利润2467.95万元，同比下降6.32%。本报告期润禾材料盈利能力上升，毛利率同比增幅7.79%，净利率同比增幅17.37%。

该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2025年净利润为盈利1.42亿元左右。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率27.04%，同比增7.79%，净利率8.51%，同比增17.37%，销售费用、管理费用、财务费用总计1.75亿元，三费占营收比12.39%，同比增5.18%，每股净资产7.43元，同比增2.96%，每股经营性现金流0.28元，同比减30.68%，每股收益0.68元，同比增17.24%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 财务费用变动幅度为-78.77%,原因:本年度可转换公司债券摘牌，停止计提利息。
2. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-291.96%,原因:本报告期到期的银行理财产品减少及无形资产投资增加。
3. 固定资产变动幅度为25.88%,原因:募投项目转固增加。
4. 在建工程变动幅度为-97.1%,原因:募投项目转固增加。
5. 应付债券变动幅度为-100.0%,原因:可转债摘牌。
6. 股本变动幅度为40.7%,原因:公司以资本公积转增股本及可转债转股。
7. 其他权益工具变动幅度为-100.0%,原因:可转债摘牌。
8. 资本公积变动幅度为107.19%,原因:可转债转股。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为9.21%，资本回报率一般。去年的净利率为8.51%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为11.19%，投资回报也较好，其中最惨年份2019年的ROIC为7.49%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
• 商业模式：公司业绩主要依靠营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为11.5%/12.4%/12.5%，净经营利润分别为8221.03万/9623.64万/1.2亿元，净经营资产分别为7.17亿/7.78亿/9.58亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.29/0.29/0.34，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为3.25亿/3.9亿/4.85亿元，营收分别为11.35亿/13.28亿/14.1亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为98.65%）
2. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达305.09%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2026年业绩在1.82亿元，每股收益均值在1.01元。

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