豪恩汽电（301488）2026年一季报简析：增收不增利，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期豪恩汽电（301488）发布2026年一季报。截至本报告期末，公司营业总收入5.32亿元，同比上升37.69%，归母净利润1562.86万元，同比下降15.15%。按单季度数据看，第一季度营业总收入5.32亿元，同比上升37.69%，第一季度归母净利润1562.86万元，同比下降15.15%。本报告期豪恩汽电公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达604.21%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率17.82%，同比减10.55%，净利率2.84%，同比减39.42%，销售费用、管理费用、财务费用总计1698.01万元，三费占营收比3.19%，同比减25.04%，每股净资产15.08元，同比增4.19%，每股经营性现金流1.25元，同比增142.72%，每股收益0.17元，同比减15.13%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为4.77%，资本回报率不强。去年的净利率为4.13%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为13.62%，投资回报也较好，其中最惨年份2018年的ROIC为-20.1%，投资回报极差。公司历史上的财报相对良好（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。），公司上市来已有年报2份，亏损年份1次，需要仔细研究下有无特殊原因。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为104.3%/21.6%/12.4%，净经营利润分别为1.14亿/9494.97万/7379.96万元，净经营资产分别为1.09亿/4.4亿/5.96亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为-0.03/-0.08/-0.14，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为-4110.15万/-1.16亿/-2.55亿元，营收分别为12.02亿/14.16亿/17.88亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（近3年经营性现金流均值/流动负债仅为16.5%）
2. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达604.21%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2026年业绩在1.09亿元，每股收益均值在1.19元。

持有豪恩汽电最多的基金为西部利得景瑞灵活配置混合A，目前规模为1.57亿元，最新净值4.043（4月23日），较上一交易日下跌1.99%，近一年上涨63.95%。该基金现任基金经理为张昌平。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：汽车行业受补贴政策、外部动荡局势等因素影响，销量有所下滑，同时也面临原材料涨价，公司将如何保持盈利？
答：公司始终坚持全球化战略布局，与全球一流的汽车厂商合作；截止 2025 年底，公司海外营收占比约 32%，目前在手定点中海外市场占比也较大。国内汽车销量下滑及原材料涨价对公司确有短暂影响，但从长远角度分析，随着汽车智能化的渗透，智驾感知和域控领域也将是增量市场，上述方面将保证公司的持续经营和盈利能力。2、2025 年各产品营收占比及各产品毛利率情况？
公司主营业务产品为视觉感知系统、雷达感知系统和域控制器系统，三类产品毛利率均为 20%左右。

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