昊帆生物（301393）营收增长但盈利能力下滑，应收账款与三费激增引关注

近期昊帆生物（301393）发布2025年年报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

昊帆生物（301393）2025年年报显示，公司营业总收入为6.02亿元，同比增长33.28%；归母净利润为1.15亿元，同比下降14.47%；扣非净利润为1.04亿元，同比下降9.7%。尽管收入实现较快增长，但盈利水平出现明显下滑。

第四季度单季数据显示，营业总收入达1.68亿元，同比增长35.44%；归母净利润为1541.24万元，同比下降59.14%；扣非净利润为2316.17万元，同比下降27.72%，显示四季度盈利压力进一步加大。

盈利能力与费用结构变化

报告期内，公司毛利率为34.83%，同比下降13.54个百分点；净利率为18.4%，同比下降37.96个百分点，反映出产品盈利能力减弱或成本端压力上升。

期间费用方面，销售费用、管理费用和财务费用合计为4496.98万元，三费占营收比例达7.47%，同比上升227.12%。其中，销售费用增长20.56%，管理费用增长24.81%，均主要由于职工薪酬增加所致；财务费用增长74.77%，系利息收入及汇兑收益减少影响。

资产与现金流状况

截至报告期末，公司货币资金为4.09亿元，较上年增长13.18%；应收账款为1.58亿元，同比大幅增长69.9%；有息负债为5088.75万元，同比激增2929.52%。

每股经营性现金流为0.72元，同比下降38.54%；经营活动产生的现金流量净额下降原因在于本期支付的职工薪酬及税费增加。投资活动现金流入、流出及净额分别增长232.61%、111.76%和110.3%，主因为使用闲置资金进行现金管理。现金及现金等价物净增加额同比增长105.08%，源于理财产品到期收回增加。

资产与投资变动

固定资产同比增长39.6%，系在建工程转固所致；在建工程同比大增904.27%，反映公司在建项目投入显著增加。交易性金融资产下降33.0%，其他非流动金融资产亦因现金管理安排发生变化。

短期借款变动系收购杭州福斯特导致合并范围扩大；长期借款则因淮安昊帆建设项目获得专项借款。其他应付款同比增长1069.2%，原因为尚未达到付款条件的股权收购款计入。

风险提示

财报分析指出，公司应收账款/利润比率已达138.13%，需重点关注回款风险。此外，ROIC（投入资本回报率）为4.06%，远低于历史中位数24.05%，表明当前资本运用效率偏低。公司业绩依赖资本开支驱动，需审慎评估相关项目的回报前景与资金压力。

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