中际联合（605305）2025年年报简析：营收净利润同比双双增长，应收账款上升

据证券之星公开数据整理，近期中际联合（605305）发布2025年年报。截至本报告期末，公司营业总收入18.78亿元，同比上升44.64%，归母净利润5.3亿元，同比上升68.47%。按单季度数据看，第四季度营业总收入5.26亿元，同比上升44.36%，第四季度归母净利润9189.2万元，同比上升20.1%。本报告期中际联合应收账款上升，应收账款同比增幅达42.55%。

该数据高于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2025年净利润为盈利4.73亿元左右。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率47.27%，同比增3.92%，净利率28.22%，同比增16.41%，销售费用、管理费用、财务费用总计2.28亿元，三费占营收比12.16%，同比减24.46%，每股净资产13.83元，同比增13.58%，每股经营性现金流1.27元，同比减3.26%，每股收益2.5元，同比增68.92%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 销售费用变动幅度为-10.88%,原因:本期业务结构优化、销售团队整合，使销售人员职工薪酬、办公费、差旅费及宣传推广费用同比下降。
2. 管理费用变动幅度为11.33%,原因:本期管理人员职工薪酬、商业保险费、租赁费和中介咨询费同比增加。
3. 财务费用变动幅度为55.98%,原因:外币汇率波动产生的汇兑损失增加，虽利息收入同比有所增长，但仍不足以抵消汇兑损失，导致财务净收益同比减少。
4. 研发费用变动幅度为-6.65%,原因:研发项目结构优化，人工成本及材料耗用同比减少。
5. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-3.26%,原因:本期销售商品收到的回款流入金额较大，但购买商品及各项税费支出额同比增幅亦较为明显，导致本期经营活动产生的现金流量净额小幅下降。
6. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为62.53%,原因:本期批准范围内投资的理财产品投资支付额和到期收回额规模相对均衡，而去年同期投资支付额较大，到期收回额相对较小，导致净流量差异同比扩大。
7. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-286.12%,原因:本期支付的现金股利同比增加。
8. 应收款项变动幅度为42.55%,原因:本期销售收入增加影响。
9. 应收款项融资变动幅度为39.03%,原因:本期期末持有的信用风险较低的银行票据增加。
10. 预付款项变动幅度为124.36%,原因:本期期末材料预付款增加。
11. 其他应收款变动幅度为53.0%,原因:本期期末投标保证金和房屋押金同比增加。
12. 合同资产变动幅度为37.9%,原因:销售形成的应收质保金金额增加。
13. 一年内到期的非流动资产的变动原因:将债权投资中剩余期限不足一年的部分重分类至一年内到期的非流动资产列报。
14. 其他流动资产变动幅度为104.18%,原因:本期预缴税款同比增加。
15. 债权投资变动幅度为-32.4%,原因:将债权投资中剩余期限不足一年的部分重分类至一年内到期的非流动资产列报。
16. 在建工程变动幅度为-95.52%,原因:本期房屋建筑物改造完成转固。
17. 使用权资产变动幅度为45.23%,原因:境外公司新增仓库租赁。
18. 长期待摊费用变动幅度为431.17%,原因:本期期末厂房及办公楼装修的摊销额增加。
19. 其他非流动资产变动幅度为-60.95%,原因:本期期末需预付的长期资产购置款减少。
20. 短期借款变动幅度为120.25%,原因:本期应收票据贴现额增加。
21. 应交税费变动幅度为-33.87%,原因:本期期末应交企业所得税税额减少。
22. 一年内到期的非流动负债变动幅度为52.13%,原因:本期期末一年内到期的租赁负债金额增加。
23. 其他流动负债变动幅度为457.41%,原因:本期期末已背书未到期且未终止确认的票据增加及预计负债重分类至其他流动负债列报。
24. 租赁负债变动幅度为43.28%,原因:境外公司新增仓库租赁。
25. 预计负债变动幅度为-100.0%,原因:将预计负债重分类至其他流动负债列报。
26. 营业收入变动幅度为44.64%,原因:风电行业整体保持快速发展态势，公司把握机遇、积极开拓市场，各类业务持续稳定增长，境内外收入同比增加，加之非风电领域积极拓展，为营业收入增长注入新动力。
27. 营业成本变动幅度为39.91%,原因:随着主营业务收入上升相应的营业成本上升。
28. 税金及附加变动幅度为137.29%,原因:本期出口免抵产生的附加税增加。
29. 其他收益变动幅度为107.93%,原因:本期收到的税收返还和政府补助金额增加。
30. 公允价值变动收益变动幅度为-146.04%,原因:本期投资的基金公允价值变动收益减少。
31. 信用减值损失变动幅度为-1019.87%,原因:本期应收账款坏账准备计提额增加。
32. 资产处置收益变动幅度为-3210.56%,原因:本期公司处置资产损失额同比增加。
33. 营业外支出变动幅度为220.38%,原因:本期支付的其他赔偿款增加。
34. 所得税费用变动幅度为118.67%,原因:本期内部交易未实现利润形成的可抵扣暂时性差异金额同比减少，导致递延所得税资产转回金额增加，相应增加本期所得税费用金额，使得整体所得税费用同比上升。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为17.57%，资本回报率强。去年的净利率为28.22%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为17.74%，投资回报也很好，其中最惨年份2022年的ROIC为6.61%，投资回报一般。公司历史上的财报较为好看（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为34.6%/47.7%/64.5%，净经营利润分别为2.07亿/3.15亿/5.3亿元，净经营资产分别为5.98亿/6.59亿/8.22亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.35/0.32/0.34，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为3.87亿/4.2亿/6.48亿元，营收分别为11.05亿/12.99亿/18.78亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达117.06%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2026年业绩在6.28亿元，每股收益均值在2.95元。

持有中际联合最多的基金为广发集源债券A，目前规模为77.56亿元，最新净值1.1809（4月15日），较上一交易日上涨0.04%，近一年上涨7.41%。该基金现任基金经理为刘志辉。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：介绍下海外业务发展情况及未来预期。
答：公司持续拓展海外市场，海外市场是公司业务发展的重点之一，包括欧洲市场、美国市场，以及除中国以外的亚太市场等。近年，来自海外市场的收入在持续增长。
公司海外收入的界定标准以客户主体为准，直接与海外客户签订合同所产生的收入，确认为海外销售收入；与国内客户签订合同（即便产品最终用于海外项目）所产生的收入，则计入国内销售收入。毛利率方面，海外毛利率高于境内毛利率，主要是因为外销产品价格较高。
在收入占比方面，长远来看，公司希望未来收入结构实现外销占比2/3、内销占比1/3的格局。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。