嵘泰股份（605133）2025年年报简析：营收净利润同比双双增长，应收账款上升

据证券之星公开数据整理，近期嵘泰股份（605133）发布2025年年报。截至本报告期末，公司营业总收入32.27亿元，同比上升37.2%，归母净利润1.91亿元，同比上升16.78%。按单季度数据看，第四季度营业总收入11.33亿元，同比上升89.35%，第四季度归母净利润4263.22万元，同比上升15.08%。本报告期嵘泰股份应收账款上升，应收账款同比增幅达32.05%。

该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2025年净利润为盈利2.55亿元左右。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率22.08%，同比减7.85%，净利率7.38%，同比减4.79%，销售费用、管理费用、财务费用总计3.08亿元，三费占营收比9.55%，同比减16.18%，每股净资产13.4元，同比减5.7%，每股经营性现金流0.8元，同比减61.25%，每股收益0.71元，同比增2.9%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 交易性金融资产变动幅度为1320.75%,原因:定增资金购买可转让大额存单。
2. 应收票据变动幅度为-74.15%,原因:公司收到客户的银行承兑汇票减少质押。
3. 应收款项变动幅度为32.05%,原因:新增中山澳多并表。
4. 应收款项融资变动幅度为600.06%,原因:澳多并表以及收到的承兑汇票结存增加。
5. 预付款项变动幅度为60.95%,原因:新增澳多合并增加。
6. 其他应收款变动幅度为206.97%,原因:新增中山澳多并表。
7. 存货变动幅度为49.64%,原因:新增中山澳多并表以及销售收入增加。
8. 其他流动资产变动幅度为57.25%,原因:待抵扣进项税增加。
9. 在建工程变动幅度为-36.97%,原因:部分在建工程转固。
10. 使用权资产变动幅度为274.89%,原因:房屋租赁增加及澳多合并增加。
11. 商誉变动幅度为138.91%,原因:收购澳多形成商誉增加。
12. 长期待摊费用变动幅度为130.79%,原因:新增澳多合并增加。
13. 递延所得税资产变动幅度为37.99%,原因:压铸可弥补亏损影响及澳多合并增加。
14. 其他非流动资产变动幅度为-32.2%,原因:预付设备款减少。
15. 应付票据变动幅度为-33.83%,原因:本期减少应付票据向供应商结算。
16. 应付账款变动幅度为44.06%,原因:新增澳多合并增加。
17. 合同负债变动幅度为66.49%,原因:河北力准预收款增加及澳多合并增加。
18. 应付职工薪酬变动幅度为40.49%,原因:公司业务扩张，人员大幅度增加及澳多合并增加。
19. 应交税费变动幅度为112.1%,原因:澳多合并增加。
20. 其他应付款变动幅度为94.5%,原因:本期新增收购澳多未支付股权尾款以及2025年新增员工持股计划回购义务。
21. 一年内到期的非流动负债变动幅度为2360.22%,原因:一年内到期的长期借款增加及澳多合并增加。
22. 其他流动负债变动幅度为85.88%,原因:河北力准预收款增加，预收款对应的税额重分类至此科目及澳多合并增加。
23. 租赁负债变动幅度为261.73%,原因:澳多合并增加。
24. 长期应付职工薪酬变动幅度为131.47%,原因:墨西哥子公司业务扩张，人员大幅度增加。
25. 递延所得税负债变动幅度为142.18%,原因:本期收购澳多子公司。
26. 股本变动幅度为51.98%,原因:本期非公开发行股票和公积金转股。
27. 资本公积变动幅度为49.65%,原因:本期非公开发行股票。
28. 其他综合收益变动幅度为247.44%,原因:墨西哥比索汇率变动的影响。
29. 营业收入变动幅度为37.2%,原因:本期新增中山澳多公司并表收入，以及销售规模增长。
30. 营业成本变动幅度为40.6%,原因:本期销售增长，相应的成本增加。
31. 销售费用变动幅度为62.43%,原因:本期销售规模增长增加。
32. 管理费用变动幅度为25.67%,原因:公司规模扩大。
33. 财务费用变动幅度为-75.44%,原因:本期有定增资金购买大额存单导致利息收入增加，以及汇兑收益增加。
34. 研发费用变动幅度为34.69%,原因:本期研发投入增加。
35. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-41.1%,原因:本期主要原材料供应商结算方式从承兑改成现汇，导致购买商品的现金支出增加。
36. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-138.26%,原因:本期收到定增项目资金，购买理财产品导致支付的与投资相关的现金增加。
37. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为1785.18%,原因:本期收到定增项目资金，形成吸收投资收到的现金增加。
38. 税金及附加变动幅度为36.99%,原因:本期销售规模增长。
39. 公允价值变动收益变动幅度为460.39%,原因:本期持有的大额可转让存单增加。
40. 资产减值损失变动幅度为-79.08%,原因:本报告期存货跌价准备增加。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为6.02%，资本回报率一般。去年的净利率为7.38%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为9.27%，投资回报也较好，其中最惨年份2023年的ROIC为5.2%，投资回报一般。公司历史上的财报相对良好（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
• 商业模式：公司业绩主要依靠资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为5.5%/5.5%/5.8%，净经营利润分别为1.6亿/1.82亿/2.38亿元，净经营资产分别为29.33亿/33亿/41.19亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.36/0.32/0.37，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为7.32亿/7.62亿/11.86亿元，营收分别为20.2亿/23.52亿/32.27亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为55.22%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为16.52%）
2. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达648.9%）

持有嵘泰股份最多的基金为国泰智能汽车股票A，目前规模为35.01亿元，最新净值2.299（4月15日），较上一交易日下跌0.43%，近一年上涨29.64%。该基金现任基金经理为王阳。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。