地铁设计（003013）2025年年报财务简析：净利润同比下降5.34%，盈利能力上升

据证券之星公开数据整理，近期地铁设计（003013）发布2025年年报。截至本报告期末，公司营业总收入25.66亿元，同比下降6.64%，归母净利润4.66亿元，同比下降5.34%。按单季度数据看，第四季度营业总收入6.33亿元，同比下降23.9%，第四季度归母净利润1.19亿元，同比下降39.11%。本报告期地铁设计盈利能力上升，毛利率同比增幅0.45%，净利率同比增幅2.27%。

该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2025年净利润为盈利5.48亿元左右。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率38.57%，同比增0.45%，净利率18.65%，同比增2.27%，销售费用、管理费用、财务费用总计2.42亿元，三费占营收比9.45%，同比增8.68%，每股净资产7.42元，同比增10.18%，每股经营性现金流0.19元，同比增108.71%，每股收益1.15元，同比减6.5%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 财务费用变动幅度为122.02%,原因:本期利息收入减少。
2. 投资活动现金流入小计变动幅度为1102.88%,原因:本期收到处置投资公司股权款项、银行理财产品投资收益、投资公司分红和处置固定资产款项较多。
3. 投资活动现金流出小计变动幅度为-81.49%,原因:上期在建研发大楼、设备投资和对外投资支出较多。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为14.3%，历来资本回报率强。去年的净利率为18.65%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为18.16%，投资回报也很好，其中最惨年份2025年的ROIC为14.3%，投资回报也较好。公司历史上的财报较为好看（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为--/931.4%/140.7%，净经营利润分别为4.39亿/5.01亿/4.78亿元，净经营资产分别为-2.25亿/5379.46万/3.4亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.23/0.36/0.56，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为5.92亿/9.83亿/14.38亿元，营收分别为25.73亿/27.48亿/25.66亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为44.47%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为4.92%）
2. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达99.56%）

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：公司预期未来订单情况？
答：公司所在轨道交通领域的勘察设计业务受到各地轨道交通建设进程以及规划批复进度影响，存在一定周期性波动。
近年来，城市轨道交通行业逐步从高速发展转向高质量发展阶段，轨道交通建设规划批复进度阶段性放缓，部分城市的轨道交通建设强度根据各地实际情况有所调整。随着轨道交通批复政策的逐步明朗以及部分城市轨道交通已批复项目投资进度的推进，预计未来轨道交通建设市场仍具有较好的发展空间。

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