华源控股（002787）2025年年报简析：净利润同比增长60.42%，盈利能力上升

据证券之星公开数据整理，近期华源控股（002787）发布2025年年报。截至本报告期末，公司营业总收入23.11亿元，同比下降5.63%，归母净利润1.13亿元，同比上升60.42%。按单季度数据看，第四季度营业总收入5.37亿元，同比下降5.86%，第四季度归母净利润2786.98万元，同比上升130.95%。本报告期华源控股盈利能力上升，毛利率同比增幅14.33%，净利率同比增幅72.42%。

该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2025年净利润为盈利1.18亿元左右。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率17.61%，同比增14.33%，净利率4.82%，同比增72.42%，销售费用、管理费用、财务费用总计1.64亿元，三费占营收比7.11%，同比减7.23%，每股净资产5.52元，同比增2.42%，每股经营性现金流1.39元，同比增132.68%，每股收益0.34元，同比增54.55%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为5.12%，资本回报率一般。去年的净利率为4.82%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为4.18%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2023年的ROIC为2.1%，投资回报一般。公司历史上的财报非常一般。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为0.5%/4.2%/7.2%，净经营利润分别为813.3万/6853.87万/1.12亿元，净经营资产分别为16.99亿/16.47亿/15.53亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.28/0.26/0.24，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为6.84亿/6.32亿/5.44亿元，营收分别为24.11亿/24.49亿/23.11亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达403.36%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2026年业绩在1.43亿元，每股收益均值在0.43元。

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