九号公司（689009）2025年年报简析：营收净利润同比双双增长，盈利能力上升

据证券之星公开数据整理，近期九号公司（689009）发布2025年年报。截至本报告期末，公司营业总收入212.78亿元，同比上升49.89%，归母净利润17.58亿元，同比上升62.17%。按单季度数据看，第四季度营业总收入28.88亿元，同比下降12.22%，第四季度归母净利润-2903.15万元，同比下降125.36%。本报告期九号公司盈利能力上升，毛利率同比增幅4.94%，净利率同比增幅8.34%。

该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2025年净利润为盈利19.75亿元左右。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率29.63%，同比增4.94%，净利率8.28%，同比增8.34%，销售费用、管理费用、财务费用总计28.77亿元，三费占营收比13.52%，同比增4.99%，每股净资产9.94元，同比增15.79%，每股经营性现金流6.17元，同比增31.92%，每股收益2.47元，同比增61.36%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为23.35%，资本回报率极强。然而去年的净利率为8.28%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为5.94%，投资回报一般，其中最惨年份2018年的ROIC为-106.95%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。），公司上市来已有年报5份，亏损年份4次，如无借壳上市等因素，价投一般不看这类公司。
• 商业模式：公司业绩主要依靠营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为970.8%/--/--，净经营利润分别为5.96亿/10.85亿/17.62亿元，净经营资产分别为6141.57万/-22.02亿/-31.01亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为-0.19/-0.32/-0.27，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为-19.25亿/-44.79亿/-58.42亿元，营收分别为102.22亿/141.96亿/212.78亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为98.49%）
2. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达85.25%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2026年业绩在23.27亿元，每股收益均值在3.43元。

该公司被3位明星基金经理持有，这些明星基金经理最近还加仓了，持有该公司的最受关注的基金经理是博道基金的孙文龙，在2025年的证星公募基金经理顶投榜中排名前五十，其现任基金总规模为29.97亿元，已累计从业10年53天，综合其过往业绩分析，该基金经理基本面选股能力出众，擅长挖掘成长股。

持有九号公司最多的基金为景顺长城品质长青混合A，目前规模为62.11亿元，最新净值1.5588（3月30日），较上一交易日下跌1.24%，近一年上涨31.84%。该基金现任基金经理为农冰立。

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