骄成超声（688392）2025年年报简析：营收净利润同比双双增长，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期骄成超声（688392）发布2025年年报。截至本报告期末，公司营业总收入7.74亿元，同比上升32.41%，归母净利润1.18亿元，同比上升36.89%。按单季度数据看，第四季度营业总收入2.54亿元，同比上升43.73%，第四季度归母净利润2352.12万元，同比下降64.05%。本报告期骄成超声公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达238.36%。

该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2025年净利润为盈利1.46亿元左右。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率63.43%，同比增11.5%，净利率13.88%，同比减4.38%，销售费用、管理费用、财务费用总计1.7亿元，三费占营收比21.93%，同比减1.79%，每股净资产15.57元，同比增5.66%，每股经营性现金流0.7元，同比增248.13%，每股收益1.04元，同比增36.84%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为5.26%，资本回报率一般。去年的净利率为13.88%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为7.73%，投资回报一般，其中最惨年份2023年的ROIC为2.47%，投资回报一般。公司历史上的财报相对良好（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为15.8%/13.7%/14.8%，净经营利润分别为6449.8万/8487.36万/1.07亿元，净经营资产分别为4.07亿/6.21亿/7.25亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.71/0.84/0.62，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为3.71亿/4.9亿/4.79亿元，营收分别为5.25亿/5.85亿/7.74亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（近3年经营性现金流均值/流动负债仅为3.01%）
2. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达238.36%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2026年业绩在2.24亿元，每股收益均值在1.93元。

该公司被2位明星基金经理持有，这些明星基金经理最近还加仓了，持有该公司的最受关注的基金经理是易方达基金的杨宗昌，在2025年的证星公募基金经理顶投榜中排名前十，其现任基金总规模为36.11亿元，已累计从业6年345天。

持有骄成超声最多的基金为广发小盘LOF，目前规模为57.68亿元，最新净值1.8316（3月31日），较上一交易日下跌2.62%，近一年上涨38.56%。该基金现任基金经理为吴远怡 陈韫中。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：如何看待锂电领域业务增长的持续性？
答：、去年以来，下游锂电领域景气度显著升，公司与下游众多核心客户建立了长期稳定的合作，并紧跟客户产品升级与设备更新需求，持续强化产品竞争力，稳固市场优势地位。叠加储能市场快速增长、行业技术迭代等因素驱动，行业景气度有望持续。

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