春立医疗（688236）2025年年报简析：营收净利润同比双双增长，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期春立医疗（688236）发布2025年年报。截至本报告期末，公司营业总收入10.46亿元，同比上升29.77%，归母净利润2.73亿元，同比上升118.05%。按单季度数据看，第四季度营业总收入2.9亿元，同比下降2.66%，第四季度归母净利润8101.09万元，同比上升26.9%。本报告期春立医疗公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达82.72%。

该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2025年净利润为盈利2.78亿元左右。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率66.04%，同比减0.88%，净利率26.07%，同比增68.52%，销售费用、管理费用、财务费用总计2.39亿元，三费占营收比22.86%，同比减31.39%，每股净资产7.78元，同比增5.87%，每股经营性现金流1.06元，同比增21412.4%，每股收益0.71元，同比增115.15%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为8.86%，资本回报率一般。去年的净利率为26.07%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为17.19%，投资回报也很好，其中最惨年份2024年的ROIC为3.8%，投资回报一般。公司历史上的财报相对良好（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 商业模式：公司业绩主要依靠营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为29%/12.1%/29.6%，净经营利润分别为2.78亿/1.25亿/2.73亿元，净经营资产分别为9.59亿/10.31亿/9.2亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.42/0.71/0.5，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为5.12亿/5.76亿/5.28亿元，营收分别为12.09亿/8.06亿/10.46亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达82.72%）

持有春立医疗最多的基金为博时医疗保健行业混合A，目前规模为17.0亿元，最新净值2.372（3月31日），较上一交易日上涨0.04%，近一年上涨0.72%。该基金现任基金经理为陈西铭。

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