中国铁建（601186）2025年年报简析：净利润同比下降17.34%，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期中国铁建（601186）发布2025年年报。截至本报告期末，公司营业总收入10297.84亿元，同比下降3.5%，归母净利润183.63亿元，同比下降17.34%。按单季度数据看，第四季度营业总收入3013.81亿元，同比下降2.48%，第四季度归母净利润35.51亿元，同比下降45.53%。本报告期中国铁建公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达1312.58%。

该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2025年净利润为盈利223.46亿元左右。

本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率9.72%，同比减5.31%，净利率2.11%，同比减17.0%，销售费用、管理费用、财务费用总计375.22亿元，三费占营收比3.64%，同比增4.78%，每股净资产20.19元，同比增3.82%，每股经营性现金流0.22元，同比增109.41%，每股收益1.18元，同比减19.18%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为109.41%,原因:报告期购买商品、接受劳务支付的现金减少。
2. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-18.57%,原因:报告期投资支付的现金增加。
3. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-36.86%,原因:报告期本集团偿还债务支付的现金同比增加。
4. 交易性金融资产变动幅度为-34.36%,原因:报告期集团处置部分金融产品。
5. 应收款项融资变动幅度为-31.32%,原因:报告期客户使用银行承兑汇票进行结算的比例减少。
6. 使用权资产变动幅度为41.16%,原因:报告期集团租赁设备增加。
7. 无形资产变动幅度为45.49%,原因:报告期本集团PPP和BOT项目投资建设增加。
8. 长期借款变动幅度为42.83%,原因:报告期本集团补充PPP和BOT项目投资建设资金。
9. 租赁负债变动幅度为45.84%,原因:报告期集团租赁设备增加。
10. 营业收入变动幅度为-3.5%,原因:报告期工程承包、规划设计咨询、房地产开发、物资物流业务减少。
11. 营业成本变动幅度为-2.92%,原因:报告期工程承包、房地产开发、物资物流业务减少。
12. 销售费用变动幅度为-6.2%,原因:报告期费用压减。
13. 管理费用变动幅度为-9.81%,原因:报告期费用压减。
14. 财务费用变动幅度为38.07%,原因:报告期利息费用增加。
15. 研发费用变动幅度为-8.23%,原因:公司优化研发投入结构，部分项目阶段性投入减少。
16. 资产减值损失变动幅度为-25.35%,原因:报告期对房地产开发产品、合同资产计提损失准备。
17. 信用减值损失变动幅度为15.63%,原因:报告期对应收款项等金融资产计提损失准备。
18. 所得税费用变动幅度为-2.78%,原因:本年营业规模下降，利润总额减少。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为3.1%，资本回报率不强。去年的净利率为2.11%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为5.16%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2025年的ROIC为3.1%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发及资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为--/--/--，净经营利润分别为323.29亿/270.78亿/216.87亿元，净经营资产分别为-1736.83亿/-1194.02亿/-1043.88亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.07/0.12/0.15，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为847.18亿/1258.09亿/1582.5亿元，营收分别为11379.9亿/10671.7亿/10297.8亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为31.12%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为-0.43%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达30.4%、近3年经营性现金流均值为负）
3. 建议关注财务费用状况（近3年经营活动产生的现金流净额均值为负）
4. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达1312.58%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2026年业绩在179.26亿元，每股收益均值在1.32元。

持有中国铁建最多的基金为广发中证基建工程ETF，目前规模为19.71亿元，最新净值1.2069（3月31日），较上一交易日下跌1.18%，近一年上涨14.77%。该基金现任基金经理为霍华明。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。