比亚迪（002594）2025年年报简析：增收不增利，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期比亚迪（002594）发布2025年年报。截至本报告期末，公司营业总收入8039.65亿元，同比上升3.46%，归母净利润326.19亿元，同比下降18.97%。按单季度数据看，第四季度营业总收入2376.99亿元，同比下降13.52%，第四季度归母净利润92.86亿元，同比下降38.16%。本报告期比亚迪公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达113.45%。

该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2025年净利润为盈利353.3亿元左右。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率17.74%，同比减8.71%，净利率4.2%，同比减21.53%，销售费用、管理费用、财务费用总计457.35亿元，三费占营收比5.69%，同比增0.59%，每股净资产24.96元，同比减57.38%，每股经营性现金流6.49元，同比减85.86%，每股收益3.58元，同比减22.34%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为10.83%，近年资本回报率一般。公司业绩具有周期性。去年的净利率为4.2%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为6.74%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2019年的ROIC为3.59%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发、营销及资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为32.7%/41%/15.4%，净经营利润分别为313.44亿/415.88亿/337.61亿元，净经营资产分别为959.05亿/1014.05亿/2189.05亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为-0.13/-0.13/-0.1，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为-787.63亿/-1040.37亿/-790.62亿元，营收分别为6023.15亿/7771.02亿/8039.65亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为46.13%）
2. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达113.45%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2026年业绩在459.81亿元，每股收益均值在5.04元。

该公司被1位明星基金经理持有，持有该公司的最受关注的基金经理是广发基金的刘彬，在2025年的证星公募基金经理顶投榜中排名前五十，其现任基金总规模为93.28亿元，已累计从业6年175天，综合其过往业绩分析，该基金经理基本面选股能力出众，擅长挖掘价值股和成长股。

持有比亚迪最多的基金为广发国证新能源车电池ETF，目前规模为140.86亿元，最新净值1.1234（3月27日），较上一交易日上涨2.84%，近一年上涨56.2%。该基金现任基金经理为罗国庆。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：公司 2025 年汽车销量及市场表现如何？
答：比亚迪 2025年销售 460 万辆，蝉联中国汽车市场车企销量冠军、中国汽车市场品牌销量冠军、全球新能源车市场销量冠军。品牌高端化与国际化再创佳绩。腾势、仰望、方程豹品牌销量合计近 40万辆，同比增长超 100%。海外年销量首次突破 100万辆，同比增长超 140%，推动中国汽车出海再创新高。其中，新能源客车同比增长超 18%，连续三年蝉联新能源客车出口年度冠军。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。