安洁科技（002635）2025年年报简析：净利润同比下降57.56%，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期安洁科技（002635）发布2025年年报。截至本报告期末，公司营业总收入47.49亿元，同比下降0.97%，归母净利润1.11亿元，同比下降57.56%。按单季度数据看，第四季度营业总收入12.66亿元，同比上升5.26%，第四季度归母净利润1069.93万元，同比下降73.59%。本报告期安洁科技公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达1203.19%。

该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2025年净利润为盈利4.56亿元左右。

本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率20.37%，同比减9.88%，净利率2.14%，同比减60.3%，销售费用、管理费用、财务费用总计4.44亿元，三费占营收比9.36%，同比增16.34%，每股净资产8.83元，同比增0.07%，每股经营性现金流1.13元，同比减13.02%，每股收益0.17元，同比减56.41%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为1.71%，资本回报率不强。去年的净利率为2.14%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为4.43%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2019年的ROIC为-10.41%，投资回报极差。公司历史上的财报相对一般，公司上市来已有年报14份，亏损年份1次，需要仔细研究下有无特殊原因。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为7.3%/6.1%/2.7%，净经营利润分别为3.05亿/2.58亿/1.01亿元，净经营资产分别为41.49亿/42.11亿/37.96亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.12/0.12/0.05，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为5.35亿/5.74亿/2.43亿元，营收分别为45.17亿/47.96亿/47.49亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为95.98%）
2. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达1203.19%）

持有安洁科技最多的基金为大成景恒混合A，目前规模为6.28亿元，最新净值3.6771（3月27日），较上一交易日上涨1.74%，近一年上涨33.65%。该基金现任基金经理为苏秉毅。

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